Invesco (NYSE:IVZ) reste bien positionné pour une croissance soutenue par des offres diversifiées, des efforts visant à améliorer l’efficacité de fonctionnement et un solide bilan des actifs sous gestion. Cependant, une composition élevée en actifs incorporels au bilan et une performance des revenus médiocres sont des vents contraires majeurs.
Les catalyseurs d’Invesco
Invesco a enregistré une amélioration régulière de son solde d’actifs sous gestion. La mesure a enregistré un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 12,3 % sur les cinq dernières années, jusqu’en 2023. L’acquisition d’OppenheimerFunds en 2019 a entraîné une hausse significative des actifs sous gestion de la société, ce qui en fait l’un des principaux gestionnaires d’actifs mondiaux. Invesco a profité de la demande croissante pour des offres passives, qui constituaient 42 % du total des AUM au 30 juin 2024, contre 34 % lors de la même période de 2023.
Source de l’image: Invesco Ltd.
IVZ a mis en œuvre des initiatives pour améliorer son efficacité opérationnelle. La société a dépassé son objectif de synergies nettes en coûts liés à l’acquisition d’OppenheimerFunds et a atteint 200 millions de dollars d’économies nettes annualisées avant le calendrier prévu. Bien que les dépenses d’exploitation ajustées aient augmenté de 2,2 % en 2023, la tendance s’est inversée au cours des six premiers mois de 2024. La société vise à générer 60 millions de dollars d’économies nettes annuelles cette année dans le cadre des changements organisationnels.
En outre, Invesco a une solide empreinte en Europe, au Canada et dans la région Asie-Pacifique, en plus des États-Unis. Au 30 juin 2024, environ 28 % du total des AUM provenaient de clients résidant en dehors des États-Unis. Les acquisitions d’Intelliflo, une entreprise britannique de solutions numériques axées sur les conseils, et de Source, une entreprise indépendante de premier plan spécialisée dans les ETF, ont permis à la société de renforcer sa part de marché mondiale et son empreinte. Ces démarches stratégiques, ainsi que les offres diversifiées, devraient aider la société à générer un élan supplémentaire dans les affaires dans ces régions.
Facteurs qui pèsent sur Invesco
L’expansion du chiffre d’affaires d’Invesco est une préoccupation majeure. Bien que les revenus d’exploitation totaux aient augmenté au premier semestre de 2024, la mesure a connu une tendance à la baisse depuis le second semestre de 2020. Malgré un pipeline institutionnel robuste, des offres de produits diversifiés, des stratégies de placement alternatif et de solides canaux de distribution de détail, les revenus devraient rester modérés à court terme en raison d’un contexte d’exploitation difficile.
Une quantité substantielle d’actifs incorporels dans le bilan de IVZ constitue un autre défi majeur, car ces derniers font l’objet d’un examen annuel. Au 30 juin 2024, le goodwill et les actifs incorporels d’Invesco s’élevaient à 14,4 milliards de dollars (53,1 % du total des actifs d’Invesco). Plusieurs facteurs pourraient déclencher le début de la dépréciation de la valeur comptable de ces actifs, à cause de laquelle leurs valeurs seraient réduites. Cela devrait avoir un impact négatif sur les données financières de la société. En 2023, l’amortissement et la dépréciation des charges liées aux actifs incorporels ont entravé la rentabilité de la société, entraînant une perte nette.
Actuellement, Invesco bénéficie d’un classement Zacks n°3 (conserver). Au cours des trois derniers mois, les actions de la société ont augmenté de 17,1 %, surperformant ainsi une croissance de l’industrie de 15,8 %.
Source de l’image: Zacks Investment Research
Les homologues d’IVZ qui valent la peine d’être pris en considération
Quelques gestionnaires d’actifs de meilleure qualité qui méritent d’être observés sont Ameriprise (NYSE:AMP) et SEI Investments (NASDAQ:SEIC), qui bénéficient d’un classement Zacks n°2 (achat).
Les estimations de bénéfices actuelles pour AMP ont été légèrement revues à la hausse au cours de la semaine dernière. Les actions d’Ameriprise ont progressé de 11 % au cours des trois derniers mois.
Les estimations de bénéfices actuelles pour SEIC ont été légèrement revues à la hausse au cours des sept derniers jours. Les actions de SEI Investments ont gagné 6,7 % au cours des trois derniers mois.
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