Si la volatilité continue de sévir sur le S&P 500, General Mills (NYSE:GIS) peut servir de couverture. La société est au cœur d’une transformation commerciale, du moins si l’on en croit l’action de son cours, qui est sur le point de connaître un retournement significatif après plus d’un an de performances médiocres.
La transformation de General Mills comprend la vente de sa division yaourt, ce qui allégera son portefeuille et renforcera son bilan. Cela permettra à la direction de se concentrer sur ses marchés principaux, sa croissance internationale et ses produits locaux, qui sont des joyaux sur le plan des marges, tout en garantissant des rendements en capital réguliers.
Et le plus, c’est le beta du titre. General Mills a un beta de 0,1 sur cinq ans et un beta de -0,2 sur deux ans, suggérant une faible corrélation voire aucune corrélation avec le S&P 500 ; si le marché s’effondre, les tendances de General Mills ne seront pas affectées et pourraient même bénéficier d’un coup de pouce de la part des investisseurs qui recherchent la sécurité.
Le recul des bénéfices de General Mills constitue une opportunité d’achat qui ne durera pas longtemps
Les cours des actions de General Mills ont chuté suite à la publication des résultats de son premier trimestre fiscal, ouvrant ainsi une opportunité d’achat qui ne durera probablement qu’un court moment. Les résultats et les perspectives sont bons, avec une performance du premier trimestre meilleure que prévu et des perspectives confirmées. Le problème est que la solidité du T1 n’a pas été confirmée par les perspectives, ce qui suggère que le reste de l’année pourrait être mitigé par rapport aux attentes. Cependant, le chiffre d’affaires de 4,85 milliards de dollars n’a baissé que de 1 % par rapport à l’année dernière, dépassant les attentes de 100 points de base, et il est conforme aux perspectives de retournement, de reprise de la croissance organique et de rendements en capital, ce qui est important à long terme.
Les nouvelles sur les marges sont tout aussi mitigées, les marges ayant diminué, mais moins que prévu, ce qui laisse les bénéfices en recul par rapport à l’année dernière, mais meilleurs qu’annoncé. Le détail important est que bien que les bénéfices nets aient baissé de 14 %, les 580 millions de dollars sont suffisants pour soutenir le bilan et le rendement en capital. Les bénéfices ajustés de 1,07 dollar donnent un ratio de paiement de dividendes trimestriels de 55 %, ce qui est durable et devrait s’améliorer au fur et à mesure de l’avancée de l’année. Cela laisse également de la place pour le rachat d’actions, qui a été agressif.
Les perspectives sont bonnes. La société prévoit une amélioration séquentielle du chiffre d’affaires et des bénéfices, une croissance organique sur un an et un retour au dividende sur un an, et ce sans tenir compte de la vente de la division yaourt. La cession de cette activité devrait se concrétiser en 2025 et impacter les résultats publiés pour les douze mois suivants d’environ 3 % sur une base diluée.
Le rendement en capital de General Mills est de premier ordre et est appelé à s’accélérer
La situation financière de General Mills est ultra-solide, ce qui lui permet de redistribuer des capitaux importants, notamment via des dividendes et le rachat d’actions. Le dividende est attractif avec un rendement de 3,25 % et il est à 16x les bénéfices, ce qui est un rendement élevé par rapport au marché dans son ensemble et par rapport à ses principaux concurrents dans le secteur des biens de consommation, tels que Hormel (NYSE:HRL), Hershey (NYSE:HSY) et Kellanova (NYSE:K), qui se négocient respectivement à 20x, 21x et presque 22x leurs perspectives de gains.
Les faits saillants du bilan du premier trimestre comprennent une réduction de trésorerie, une augmentation de la dette, une réduction des capitaux propres, mais des rachats d’actions et du titre du Trésor américain compensent ces facteurs. La société a racheté 300 millions de dollars d’actions au cours du trimestre, ce qui a réduit le nombre d’actions en circulation de 4,65 % par rapport à l’année dernière et augmenté les avoirs du Trésor de près de 20 %. Les rachats d’actions ont ralenti par rapport à l’année dernière en raison de la contraction des revenus et des bénéfices, et ils pourraient ne pas accélérer de sitôt. Cependant, il est probable que les rachats d’actions se poursuivent à un rythme de réduction des actions en circulation jusqu’à la fin de l’année, et la société prévoit d’utiliser les fonds provenant de la vente de la division yaourt pour stimuler l’activité une fois la cession réalisée.
Le cours de l’action General Mills est soutenu par l’attente de taux d’intérêt plus bas
Depuis la mi-juillet, le cours de l’action General Mills a régulièrement augmenté, suite à la publication du rapport sur l’IPC, qui a déclenché une importante vente généralisée du marché, après avoir signalé une forte probabilité que le FOMC baisserait les taux d’intérêt cette année. Le signal est que les dollars d’investissement à faible risque, autrefois investis dans des obligations à rendement élevé, se sont tournés vers des actions de croissance de dividendes de qualité, comme celles de General Mills, qui présentent encore de la valeur et un rendement pour les investisseurs d’aujourd’hui.
L’action technique depuis juillet suggère qu’un schéma de retournement en double creux est en train d’être mis en œuvre et que le cours de l’action a reculé pour atteindre un niveau de support critique. La ligne de support critique est celle de la moyenne mobile à 30 jours, qui est en phase avec les sommets de plus tôt dans l’année. Si le support est confirmé à ce niveau, les investisseurs peuvent s’attendre à ce que le cours de l’action GIS continue à augmenter et complète le retournement d’ici la fin de l’année. Sinon, le cours de l’action GIS pourrait chuter jusqu’à 70 dollars ou moins avant de trouver un support solide.
L’article Pourquoi General Mills est le parfait produit dérivé de la volatilité de l’indice S&P 500 a d’abord été publié sur MarketBeat.