Un accord commercial visant à stabiliser les relations transatlantiques a eu des conséquences inattendues sur le marché des changes : le dollar américain connaît une hausse fulgurante et l’euro a subi un sérieux revers.
- Le SPY ETF a atteint de nouveaux niveaux records le 28 juillet. Consultez le mouvement des prix ici.
Lundi, l’indice du dollar américain (DXY) a bondi de 1 %, enregistrant ainsi la meilleure performance journalière enregistrée ces deux derniers mois, alors que les investisseurs digéraient les détails de l’accord commercial entre les États-Unis et l’UE, conclu par le président Donald Trump et la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, au cours du week-end.
Le mouvement du dollar a été suivi par celui de l’euro, mais en sens inverse, puisque la monnaie européenne a enregistré sa pire journée depuis mai – et la deuxième pire depuis 2025.
Graphique : l’indice du dollar enregistre un rare rebond de 1 % en une journée après l’accord commercial entre les États-Unis et l’UE
Un accord qui renforce la position économique des États-Unis
Si les gros titres ont mis en avant le plafond de 15 % sur les droits de douane que les États-Unis imposeront aux biens de l’UE – contre 30 % précédemment menacés – l’accord comprend des concessions fiscales et énergétiques massives du côté européen.
Les conditions clés de l’accord sont les suivantes :
- 750 milliards de dollars d’achats d’énergie aux États-Unis sur trois ans, soit une augmentation de 150 % par rapport aux niveaux actuels
- 600 milliards de dollars d’investissements de l’UE dans l’économie américaine
- Achats à grande échelle de puces d’intelligence artificielle et de matériel militaire américains
- Droits de douane à zéro sur des secteurs à forte valeur ajoutée tels que les aéronefs et leurs pièces, malgré des droits sectoriels de 50 % sur l’acier, l’aluminium et le cuivre
“D’un point de vue politique, l’accord semble être un succès clair pour les États-Unis”, a déclaré Oliver Rakau, économiste chez Oxford Economics.
Lire aussi: L’accord commercial entre les États-Unis et l’UE en faveur des actions des compagnies pétrolières
Pourquoi le dollar a-t-il augmenté après l’accord commercial entre les États-Unis et l’UE ?
Le mouvement brusque du dollar ne concerne pas seulement les aspects fondamentaux de l’accord – il s’agit également de positionnement. Avant l’accord conclu lors du week-end, les traders étaient massivement vendeurs de la devise américaine.
Les positions nettes non commerciales sur les contrats à terme sur le dollar de CME se situaient à -14 749 contrats, proche d’un plus bas de trois ans, ce qui indique un grand nombre de paris baissiers.
Le marché était donc vulnérable à un retournement brutal. Le rebond de lundi a peut-être déjà déclenché une vague de rachats de positions à découvert, et si le dollar continue de monter, la simple logique de positionnement pourrait encore amplifier le mouvement.
“Le dollar américain a commencé la semaine en force, enregistrant des gains par rapport à toutes les autres grandes devises”, a déclaré David Morrison, analyste de marché senior chez Trade Nation.
« Il est intéressant que le dollar américain soit le principal bénéficiaire de cette percée, plutôt que l’euro. Cela pourrait-il signaler que le dollar a atteint son plus bas après que l’indice du dollar ait atteint un plus bas de plusieurs années au début du mois ?”, a-t-il ajouté.
Si l’accord commercial a penché en faveur du dollar, le calendrier macroéconomique a également alimenté la force de la devise américaine.
Les analystes de ING ont signalé que le programme des publications de données de cette semaine – PIB du deuxième trimestre, inflation des dépenses de consommation personnelle, réunion du FOMC de juillet et rapport sur l’emploi de juillet – risquait de conforter la position de la Fed sur les taux d’intérêt et de remettre en cause les attentes d’une nouvelle baisse des taux en septembre.
“Cela devrait laisser la majorité des membres de la Fed confortables dans leur position patiente sur les taux d’intérêt”, a écrit Chris Turner, analyste chez ING.
« Nous continuons à privilégier une période de consolidation pour le dollar », a-t-il ajouté.
Les analystes de Goldman Sachs maintiennent leur point de vue baissier à long terme sur le dollar
Malgré la réaction forte du dollar à l’accord commercial entre les États-Unis et l’UE, Goldman Sachs reste prudent sur les perspectives à long terme.
Le fait que l’accord ait permis d’éviter une guerre commerciale totale mais ait tout de même consolidé les droits de douane de base, plus élevés, pourrait éventuellement éroder la dynamique commerciale américaine, selon Kamashka Trivedi, analyste en devises chez Goldman Sachs.
“Cet état de fait devrait maintenir le dollar sous pression, en particulier à mesure que les droits de douane de base se transformeront en réalité”, a-t-elle déclaré.
La position de Goldman va à l’encontre de la réaction haussière immédiate des marchés des changes au comptant, ce qui pourrait suggérer que cette force à court terme pourrait être temporaire et potentiellement s’atténuer au fur et à mesure que les implications économiques de l’accord se concrétisent.
Lire maintenant :
- Préparez-vous à cinq baisses de taux de la Fed, les marchés se trompent tous : Goldman Sachs
Image : Shutterstock