Les actions Nike (NYSE:NKE) ont chuté après le rapport du T1, ce qui a ouvert une opportunité pour les investisseurs. La baisse est due à de nombreux facteurs, notamment des résultats plus faibles qu’attendu, des prévisions annulées et une transition à la tête de la société, attendue pour inverser finalement le cours des choses. L’idée principale ici est que Nike fait face à des vents contraires et a un long chemin à parcourir pour se remettre d’aplomb, mais le soutien du marché demeure solide et une reprise est attendue. La question est de savoir si c’est le bon moment pour acheter ou si l’action connaîtra une correction plus profonde avant de rebondir.
Les analystes ont réduit leurs objectifs mais n’ont encore effectué aucune dégradation. Les 19 MarketBeat ont un aperçu de l’action avec une recommandation d’achat modérée et un cours proche du support des années 70. Cette dynamique va probablement s’inverser, et le marché va bientôt retrouver une certaine stabilité. Les principaux facteurs déterminants pour la suite des événements seront la reprise des ventes en gros et l’innovation produit, les raisons principales de la faiblesse actuelle de l’entreprise. Le fait que Nike se penche vers des ventes directes aux consommateurs a érodé le soutien des grossistes, aggravant ainsi les pertes de parts de marché liées à l’innovation.
Jusqu’en 2024, Nike n’a pas réalisé d’innovations majeures sur ses produits, ce qui lui a fait perdre des parts de marché face à des startups telles que On Holdings (NYSE:ONON) et des fabricants de chaussures anciennement établis comme Adidas (OTC:ADDDF) et Deckers Outdoors (NYSE:DECK). On Holdings connaît une croissance à deux chiffres, tandis que Nike fait du surplace. Néanmoins, le nouveau pipeline Nike dépend de mises à jour de la technologie Air existante, de partenariats avec des athlètes pour effectuer des changements sur le produit, et d’une production plus rationalisée, ce qui pourrait ne pas donner des résultats rapidement. Les meilleures estimations indiquent que ces changements vont débuter d’ici 2026, il est donc encore trop tôt pour se prononcer.
Nike a eu un trimestre difficile, mais pas mauvais
Nike a eu du mal à faire son chiffre d’affaire au T1, mais l’entreprise demeure rentable, produisant des flux de trésorerie positifs suffisants pour soutenir la qualité du bilan et le rendement du capital. La société a déclaré un chiffre d’affaire de 11,6 milliards de dollars, en baisse de 10,4% par rapport à l’année dernière, ce qui est en deçà des estimations mais cela a permis de booster ses bénéfices. Les revenus ont été affectés par la faiblesse des marques Nike et Converse, du DTC, et des ventes en gros, avec une contraction dans les catégories de chaussures et de vêtements. L’équipement est le seul domaine de force, avec une augmentation de 34%, ce qui a permis de booster les résultats.
La nouvelle à propos des marges est également mitigée : la marge brute et les dépenses de vente, générales et administratives (SG&A) se sont améliorées, mais elles ont été compensées par l’augmentation des dépenses de vente et d’impôt. En somme, ce que l’on peut retenir c’est que le bénéfice net a diminué de 28% d’une année à l’autre, et que le BPA GAAP dilué a chuté de 26%, mais qu’il reste au-dessus des prévisions, reflétant une amélioration opérationnelle et qualitative. Le résultat net est de 70 cents par action, bien au-dessus des estimations des analystes, avec une marge de qualité attendue pour le reste de l’année.
Les observations qui ont fait peur au marché sont les prévisions annuelles rétractées et la conférence investisseurs retardée, ce qui apporte un élément d’incertitude dans la perspective du changement de direction. Tel qu’il est, la société prévoit que le chiffre d’affaire du T2 va chuter de 8% à 10%, ce qui place les prévisions pour H1 en accord avec les prévisions initiales.
L’entreprise n’a pas de problèmes sur son bilan solide : le rendement du capital peut se poursuivre
Aussi troublée soit Nike, l’entreprise a produit un chiffre d’affaire positif au premier trimestre et a amélioré son bilan tout en maintenant ses dividendes et ses rachats d’actions. Les rachats d’actions ont dépassé 1 milliard de dollars pour le trimestre, aidant à réduire l’effectif moyen de 2,7%, et ils se poursuivront probablement à mesure que l’année financière avance.
Le dividende est également stable, à environ 50% des bénéfices trimestriels. Cependant, le rythme d’augmentation annuelle ralentira probablement, passant de deux chiffres à un seul chiffre, jusqu’à ce que la croissance soit revitalisée. En ce qui concerne le bilan, les liquidités et les actifs sont en hausse par rapport à l’année dernière, et la dette et les capitaux propres sont relativement stables, laissant l’entreprise dans une position nette par rapport à sa dette, avec un levier faible de 0,6x les capitaux propres. Nike a du travail à faire mais se trouve dans une position financière solide, capable de faire les mouvements nécessaires pour atteindre son objectif.
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