Le billet vert n’a pas été aussi faible depuis plus de deux ans, le nombre croissant de preuves de désinflation et les fissures sur le marché du travail ayant éliminé son attrait, ce qui a incité un appel plus fort des économistes à la Réserve fédérale pour qu’elle réduise les taux d’intérêt.
Le dollar américain (mesuré par l’indice des prix à la consommation) est tombé à 97,60 jeudi, son niveau le plus bas depuis fin mars 2022.
Cette baisse fait suite à un double coup porté par les indicateurs économiques, qui ont montré que l’inflation ralentissait chez les consommateurs et les producteurs et que les demandes d’indemnisation chômage ont atteint des niveaux records depuis plusieurs années.
L’inflation sous-performe largement les prévisions
Les données de jeudi du Bureau of Labor Statistics ont révélé que l’indice des prix à la production a augmenté de 2,6 % en mai par rapport à l’année précédente, correspondant aux attentes mais ne reflétant qu’une légère augmentation par rapport au taux de 2,5 % en avril. Sur une base mensuelle, l’IPP n’a augmenté que de 0,1 %, soit en-deçà du taux de 0,2 % prévu.
L’IPP de base, qui exclut les prix des denrées alimentaires et de l’énergie, a ralenti à 3,0 % sur un an – son plus bas niveau depuis août 2024 – et a enregistré un gain mensuel de 0,1 %, manquant l’estimation de 0,3 %. Les chiffres indiquent que les pressions inflationnistes dans le pipeline de production restent faibles, malgré les inquiétudes liées aux tarifs.
Publié la veille, l’indice des prix à la consommation pour le mois de mai a augmenté de 2,4 % en rythme annuel, soit une légère augmentation par rapport à 2,3 % enregistré en avril mais en-dessous de l’opinion des analystes qui prévoyaient une progression de 2,5 %. L’indice des prix à la consommation a augmenté de 0,1 % en mai, la aussi en-dessous des attentes des analystes.
L’IPC de base est resté stable à 2,8 % sur un an, avec des gains mensuels qui s’adoucissent à 0,1 %, contre 0,2 % le mois précédent, ce qui est en deçà des 0,3 % que les analystes prévoyaient.
Ces chiffres renforcent le récit selon lequel les pressions sur les prix n’ont pas réussi à s’accélérer, malgré les risques persistants liés aux tarifs.
Outre une inflation modérée, le marché du travail a montré de nouveaux signes de tension. Les demandes initiales d’indemnisation chômage ont augmenté à 248 000 pour la semaine se terminant le 7 juin, dépassant les prévisions de 240 000. Plus significativement, les demandes d’indemnisation chômage qui se poursuivent ont atteint 1,956 million, soit leur plus haut niveau depuis novembre 2021.
Les économistes exhortent la Fed à réduire les taux
Neil Dutta, économiste chez Renaissance Macro, a déclaré sur Bloomberg TV : “Le fait que les demandes d’indemnisation chômage qui se poursuivent soient essentiellement à leurs plus niveaux depuis un cycle complet indique que les licenciements permanents augmentent… Le marché du travail montre des signes de faiblesse.”
M. Dutta a indiqué que la Fed est désormais à la traîne. “Elle devrait se concentrer sur les données qui arrivent… Le train est peut-être déjà parti.”
L’expert a mis en garde contre le fait que “la politique de la Fed est trop stricte” et a pressé la banque centrale d’agir. “La semaine prochaine”, a-t-il déclaré, bien qu’il ait ajouté qu’il ne s’attendait pas à ce que la Fed bouge en juin.
Référence à une erreur antérieure, M. Dutta a ajouté : “Powell a dit qu’il était un peu en retard sur la courbe lorsqu’il a réduit les taux en septembre. Alors, où en est-il maintenant ?”
« La Fed est en train de jouer du sifflet dans le cimetière », a-t-il ajouté.
M. Dutta a également souligné le lien entre le marché du logement et l’inflation. “Regardez les zones métropolitaines comme Dallas, Phoenix – ce sont des endroits où les prix des logements sont faibles et où l’inflation est très modérée”, a-t-il déclaré.
“Si le marché du logement devait se détériorer après une baisse de 100 points de base des taux, la politique de la Fed est trop stricte.”
Bill Adams, économiste en chef à la Comerica Bank, a déclaré que les dernières données rendaient “plus plausible une réduction des taux des fonds fédéraux plus tard cette année”, bien qu’il ait averti que le stimulus budgétaire et la croissance plus lente de l’offre de main-d’œuvre pourraient encore maintenir le chômage à des niveaux stables, limitant ainsi l’incitation de la Fed à assouplir sa politique.
Stephen Juneau, économiste à la Bank of America, a été plus prudent. “Dans l’ensemble, ce serait un bon chiffre pour la Fed, mais il est difficile de tirer des conclusions compte tenu de l’incertitude que les tarifs font peser sur la trajectoire de l’inflation.”
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