Meera Chandan de JPMorgan mise tout sur la chute du dollar et parie à la hausse sur le yen japonais.
Ce qui s’est passé : Les tarifs de rétorsion du président Donald Trump font plonger les actions dans le rouge, et des inquiétudes quant à la possibilité d’une récession se font de plus en plus ressentir.
“La portée et l’ampleur des tarifs ont accru les risques de récession”, a déclaré Mme Chandan. “La croissance est menacée partout dans le monde, y compris aux États-Unis.”
Selon Mme Chandan, le marché des devises commence à réaliser les risques de stagflation, c’est-à-dire une faible croissance des États-Unis couplée à une inflation persistante. Ce cocktail commence à entamer les rendements réels et l’attrait du dollar. À mesure que les affectations en capitaux diminuent et que le capital repense à sa destination, le dollar américain perd de son éclat.
Mme Chandan voit là une occasion de rester fermement à la baisse sur le dollar, en particulier par rapport aux devises défensives comme le yen japonais et l’euro. Mais bien que les deux offrent un refuge, elle préfère le yen pour sa valeur relative. Mme Chandan préfère le yen japonais parmi les monnaies de réserve traditionnelles, le qualifiant d’option défensive moins chère que le franc suisse.
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Le tableau technique la soutient. Avec la baisse des rendements réels américains et les investisseurs en actions prêts à faire le pas, le faible rendement du yen devient une caractéristique, et non un défaut. Meera Chandan ne fait pas que critiquer le dollar – elle le positionne pour profiter de sa faiblesse.
Sa stratégie consiste à rester à court terme sur USD/JPY et à augmenter les positions shorts sur le yen, comme EUR/JPY, NZD/JPY et CHF/JPY.
Comment investir
Les investisseurs particuliers souhaitant suivre l’exemple de Chandan pourraient envisager d’explorer le Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (NYSE: FXY) pour une exposition directe à la force du yen, ou le ProShares Short U.S. Dollar ETF (NYSE: DOG) pour un pari plus large à la baisse du dollar américain.
En attendant, ceux qui espèrent profiter du potentiel de l’euro pourraient envisager le Invesco CurrencyShares Euro Trust (NYSE: FXE).
Avec des rendements américains qui se plient sous la pression de la stagflation, Meera Chandan dit qu’il est temps de se rapprocher du yen. La sécurité que représente le dollar ? Plus aussi certaine.
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Image : Shutterstock