Costco (NASDAQ:COST) a été l’un des grands gagnants de l’année. Les actions liées aux produits de première nécessité ont dans l’ensemble réalisé une bonne année, le Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLP) ayant offert un rendement total de 15 %.
Costco a particulièrement impressionné. Son rendement total de 33 % cette année dépasse largement celui de son secteur et de l’industrie. Mais alors, qu’est-ce qui a conduit au récent succès de Costco, et est-ce qu’il reste de la place pour que cette action progresse ?
Présentation des flux de revenus de Costco
La plupart des gens connaissent le modèle commercial de Costco. L’entreprise achète et vend des articles en grande quantité, ce qui lui permet d’offrir des remises sur quantité à ses clients. Cette caractéristique rend Costco très attractif pour faire ses courses, en particulier pour les familles nombreuses.
En plus de la vente de produits, l’entreprise prélève également des frais annuels sur ses achats, qui permettent à ses membres de faire des courses dans ses magasins. Cependant, ces frais ne représentent qu’un faible pourcentage du chiffre d’affaires de l’entreprise, soit environ 2 % du total. Le secteur alimentaire constitue la majorité des revenus de l’entreprise, à hauteur de 53 % en 2023, suivi des biens non-alimentaires tels que les appareils électroménagers et l’électronique à 25 %.
Les 20 % restants proviennent du segment “Entrepôt et autres activités” de l’entreprise. Cela comprend des articles tels que l’essence, la pharmacie et le food court. Les revenus sont principalement générés aux États-Unis, qui ont représenté 73 % du chiffre d’affaires total par géographie en 2023.
Costco a le dessus sur ses concurrents en matière de croissance des ventes
L’une des principales raisons du rendement élevé de Costco cette année doit être la croissance de ses ventes en magasin comparables. Cette mesure exclut les ventes des magasins les plus récents, l’ouverture de nouveaux magasins étant un moyen facile d’augmenter les ventes. Ce chiffre montre une mesure plus viable de la capacité de la société à augmenter ses revenus.
Comparativement à ses concurrents, Costco est en tête sur ce front en 2024. Target (NYSE:TGT) a globalement enregistré une baisse considérable de ses ventes à magasins comparables cette année, et Kroger (NYSE:KR) a enregistré une croissance à peine positive. Walmart (NYSE:WMT) se porte bien, avec une croissance à deux chiffres. Cependant, la croissance de Costco, dans la moyenne des adolescents, est la plus forte de ces entreprises, et elle a particulièrement augmenté ces deux derniers trimestres. Cependant, le cours de l’action de Costco n’a augmenté que légèrement depuis la mi-août, tandis que celui de Walmart a augmenté de 20 %.
La hausse de 52 % du cours de Walmart cette année est la plus forte du groupe. Une partie de cette divergence peut s’expliquer par le fait que Walmart a accru ses marges de manière plus significative dans le cadre de sa croissance des ventes. La société a amélioré sa marge opérationnelle et sa marge brute de respectivement 45 et 30 points de base au dernier trimestre. Ces augmentations pour Costco étaient de seulement 7 et 13 points de base.
Les analystes ont des avis partagés sur Costco, mais ne signalent aucune préoccupation à court terme
En examinant les évaluations des analystes et les objectifs de cours pour Costco, les avis sont mitigés. Ses 23 évaluations à l’achat dépassent de loin ses 13 évaluations à conserver et une seule évaluation à vendre, mais l’objectif de cours moyen n’est pas très inspirant. Le chiffre indique une hausse implicite d’environ 6 % du titre, un chiffre qui laisse entendre que l’entreprise se situe actuellement dans la fourchette des titres considérés comme correctement valorisés.
Cependant, il est intéressant de noter qu’au moins 10 analystes de Wall Street ont augmenté leurs objectifs de cours après le rapport de résultats du 27 septembre de l’entreprise, et aucun ne semble avoir abaissé son objectif. Les actions de Costco ont pourtant chuté de 3 % depuis la publication de ce rapport, l’entreprise ayant manqué les estimations de croissance des ventes. Ceci malgré le fait que l’on sache que la grève des dockers était imminente et a finalement commencé. Ces signaux suggèrent que les analystes ne sont pas trop préoccupés par le fait que la grève puisse avoir un impact négatif sur l’entreprise.
Dans l’ensemble, Costco reste une entreprise disposant de solides fondamentaux et elle a prouvé qu’elle peut prospérer alors que certains de ses concurrents sont confrontés à une croissance lente, voire en déclin. Son modèle commercial basé sur l’adhésion lui permet de fidéliser une clientèle, et l’entreprise devrait être en mesure de tirer des bénéfices de la hausse de ses prix d’adhésion à la fin de 2025.
Un autre avantage pour Costco est qu’elle peut développer considérablement ses activités de commerce électronique. Le commerce électronique représente une plus petite partie des activités de l’entreprise par rapport à Walmart. La partie e-commerce de l’entreprise a connu une croissance solide d’environ 20 % au cours des deux derniers trimestres.
Les prévisions sur ce que l’avenir réserve à l’entreprise à court terme sont difficiles à prévoir, mais les prévisions de croissance des bénéfices à moyen terme sont optimistes. Au cours des cinq prochaines années, les analystes s’attendent à ce que l’entreprise augmente ses bénéfices ajustés par action de plus de 10 % par an.
L’article “Has Costco Stock Run Its Course for Now?” a été publié pour la première fois sur MarketBeat.