Le dernier épisode de la volatilité des marchés a une fois de plus trouvé son origine en dehors des canaux macroéconomiques traditionnels. Les données économiques sont restées conformes à une Fed prudente sur une pause dans le resserrement des taux, tandis que les rendements du Trésor sont restés dans des fourchettes familières.
Cependant, le choc institutionnel est arrivé avec la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed, obligeant les investisseurs à réévaluer la politique et la prime de risque institutionnelle intégrée aux actifs américains.
Les métaux précieux ont fourni l’illustration la plus frappante de ce désengagement. L’or a grimpé à près de 5 600 dollars et l’argent au-dessus de 118 dollars avant que les deux ne s’inversent violemment, perdant plus de 13 % et environ 30 % de leurs sommets respectifs, le récit de la “décadence institutionnelle” ayant été intégré dans la valeur des actifs tangibles ayant été partiellement annulé.
Toutefois, les marchés des changes ont raconté une histoire plus nuancée. Le dollar a enregistré un rebond en fin de semaine, aidé par la vigueur du DXY de vendredi et une certaine stabilisation des rendements, mais il s’est tout de même avéré être la devise majeure la plus faible de la semaine. Les pertes ont été généralisées, l’EUR et la GBP sous-performant également, tandis que le NZD a mené les gains, suivi de près par l’AUD et le CHF.
Le capital s’est discrètement éloigné des expositions les plus centrées sur les États-Unis pour s’intéresser à un mélange de devises plus risquées et défensives. L’USD/JPY et l’USD/CAD ont terminé sur une note mitigée, coincés entre des histoires nationales. On soupçonne une intervention japonaise autour de 160 en USD/JPY, ainsi que des frictions entre le Canada et Washington d’une part, et un rééquilibrage mondial des portefeuilles d’autre part.
D’un point de vue technique, l’indice du dollar reste sous pression à moyen terme : la série de plus bas sous la région des 101-102, combinée à des ruptures de supports clés, maintient le risque à long terme en faveur d’une réévaluation plus approfondie de la tendance haussière post-2008.
Paires dans le viseur
1. AUD SGD
Cette paire s’est renforcée en franchissant de manière décisive la résistance de 0,86500. Bien qu’elle ait terminé la semaine dernière sur un recul, une chute vers une zone inférieure à 0,88000 serait un point de support naturel avant le prochain potentiel rebond vers le niveau cible de 0,90423.
Graphique quotidien AUD/SGD, Source : TradingView
2. NZD CHF
Le NZD/CHF a enregistré un plus bas et un plus haut, suggérant un rebond potentiel après une année entière de tendance baissière.
Graphique quotidien NZD/CHF, Source : TradingView
Pour étayer cette thèse, les mouvements de prix à court terme devraient se maintenir et ne pas se refermer sous 0,46000, qui était le dernier plus bas. Si ce niveau se maintient, les chances de rallye vers 0,47500 augmentent.
La semaine à venir
La semaine à venir place les devises au carrefour des données macroéconomiques et des bénéfices des méga-capitalisations. Un tableau dense de données américaines, les enquêtes manufacturières de S&P Global et ISM, les ouvertures de postes de JOLTS, la masse salariale du secteur privé ADP, les PMI des services, les demandes d’indemnisation hebdomadaires, et le vendredi la masse salariale non agricole et le taux de chômage… Cela permettra de tester si la Fed peut rester sur ses positions sans relancer la spéculation sur une baisse des taux.
Toute surprise à la baisse dans le domaine de l’emploi ou un net ralentissement des indicateurs de la demande limiteraient probablement le rebond naissant du DXY et soutiendraient les devises les plus risquées, comme le NZD et l’AUD. À l’inverse, un ensemble d’impressions résilientes, combiné à des demandes d’indemnisation du chômage toujours contenues, renforcerait le cas en faveur d’une politique de taux plus élevée et pourrait enfin donner au dollar un certain suivi face à l’EUR et à la GBP, d’autant plus que le bruit politique autour du Groenland, du Canada et de Cuba continue de peser sur ses homologues européens et nord-américains.
La RBA devrait augmenter ses taux de 25 points de base, les faisant passer de 3,60 % à 3,85 %, tandis que la Banque d’Angleterre et la BCE devraient maintenir leurs taux respectifs à 3,75 % et 2,15 %.
Avertissement : Les opinions exprimées dans cet article n’ont pas vocation à être considérées comme des conseils en investissement et n’engagent que leurs auteurs. Singapore Forex Club décline toute responsabilité quant à d’éventuelles décisions financières fondées sur le contenu du présent article. Nous fournissons de l’éducation, de la recherche, et des revues de courtiers. Les lecteurs peuvent utiliser ces données à des fins d’information et d’éducation uniquement.
Avertissement de Benzinga : Cet article provient d’un contributeur externe non rémunéré. Il ne reflète pas le travail de rédaction de Benzinga et n’a pas été revu pour son contenu ou son exactitude.