Le Bitcoin (CRYPTO: BTC) pourrait rester dans une phase baissière ou de transition au deuxième trimestre, selon Nic Puckrin, PDG de Coin Bureau, qui soutient que les modèles macroéconomiques traditionnels deviennent moins efficaces pour expliquer le comportement du marché des cryptomonnaies.
Le Bitcoin devient plus « idiosyncratique »
Puckrin note que le Bitcoin se dissocie de plus en plus des actifs traditionnels.
Ses corrélations avec l’or, les actions, le dollar et les taux d’intérêt sont devenues incohérentes, et dans certains cas négatives, remettant en cause le récit bien établi du « l’or numérique ».
Le Bitcoin est désormais davantage influencé par des facteurs internes tels que les flux de stablecoins, l’activité des dérivés et la structure générale du marché.
Le rapport suggère que la phase actuelle du Bitcoin n’est pas une tendance haussière confirmée, mais plutôt une transition avec un risque baissier persistant. Il marque une fourchette technique à la baisse et une zone de support structurel entre 55 700 et 58 200 dollars.
Le mouvement des prix est moins façonné par les signaux macroéconomiques que par les conditions de crédit et la liquidité au sein de l’écosystème des cryptomonnaies, ce qui signifie que la volatilité pourrait persister au deuxième trimestre.
Changement structurel : l’essor de la finance on-chain
Le rapport de Puckrin souligne qu’un thème majeur est la croissance rapide de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l’intégration des stablecoins, ce qui indique une évolution des cryptos vers un système financier parallèle.
Les marchés du RWA ont dépassé les 27 milliards de dollars (+263 % par rapport à l’année précédente), avec des institutions majeures telles que BlackRock, JPMorgan et Franklin Templeton qui créent une infrastructure pour un règlement plus rapide, des coûts plus bas et une liquidité 24h/24 et 7j/7.
Cependant, les défis liés à la mise à l’échelle, tels que les inefficacités inter-chaînes et les écarts de prix, signifient que l’adoption généralisée est encore à 18-24 mois.
La dynamique interne des cryptomonnaies exerce également des pressions :
- La domination des dérivés (environ 49 milliards de dollars d’intérêts ouverts) amplifie la volatilité à court terme par le biais d’événements de liquidation
- Le comportement des mineurs pourrait se retourner vers le bearish, car la hausse des coûts de l’énergie et la baisse de la difficulté de minage pourraient entraîner une augmentation des ventes
- Les conditions de demande faibles continuent de limiter l’élan à la hausse
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