Kevin Hassett s’est révélé comme le premier candidat à la succession du président de la Réserve fédérale Jerome Powell, ce qui laisse présager un allègement très net de la politique monétaire l’année prochaine.
Une rupture avec l’ère Powell
Hassett, qui est actuellement directeur du Conseil national de l’économie, a 80 % de chances de devenir le prochain président de la Fed, selon les données du marché des prédictions de Kalshi au 2 décembre.
Il est connu pour sa philosophie favorable à l’offre, qui soutient que la lutte contre l’inflation est effectivement gagnée et que le maintien d’une politique restrictive équivaut à un frein économique inutile.
Ses commentaires publics tout au long de 2024 et 2025 révèlent une volonté constante de faire baisser les taux d’intérêt.
Dans plusieurs interviews, il a déclaré qu’il favoriserait des réductions immédiates, en étant d’accord avec le président Donald Trump sur le fait que les coûts d’emprunt devraient baisser de manière significative.
Il a également suggéré qu’une décision de ne pas baisser les taux en décembre révélerait des motivations partisanes plutôt qu’une logique économique.
Mardi, le président Biden a qualifié Hassett de « futur président potentiel de la Fed », après avoir déclaré que sa liste de candidats ne comprenait plus qu’« un seul nom ».
Si Hassett est nommé, il prendra le siège de Powell en mai 2026, à l’expiration du mandat de ce dernier.
Powell devrait démissionner de son poste de gouverneur peu de temps après, conformément à la pratique habituelle.
Cette démarche offrirait ainsi à l’administration une nouvelle vacance de poste à pourvoir au sein du conseil des gouverneurs.
Le rôle de Warsh et un possible changement structurel
L’ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, qui a critiqué ouvertement la structure actuelle de l’institution, reste le plus sérieux concurrent d’Hassett pour le poste de président.
Même s’il n’est pas nommé président, les observateurs du marché s’attendent à ce qu’il rejoigne le conseil et qu’il aide à réformer l’approche de la Fed en matière de croissance et d’inflation.
Warsh a appelé à un nouvel accord entre le Trésor et la Fed et soutient que les gains rapides de productivité engendrés par l’intelligence artificielle sont intrinsèquement désinflationnistes.
Sa position renforce l’idée d’Hassett selon laquelle les taux restrictifs représentent une erreur politique.
Une équipe de direction centrée sur Hassett, Warsh, le gouverneur Chris Waller et la gouverneure Michelle Bowman créerait l’un des blocs de vote les plus accommodants depuis des décennies.
Les 10 autres membres du FOMC sont toujours influençables, ce qui signifie que le défi pour le nouveau président serait de forger un consensus plutôt que de s’appuyer sur une autorité présumée.
Pourquoi le timing de la démission de Powell est important
Les marchés se préparent à une réaction en quatre étapes.
La probable nomination d’Hassett en décembre ou en janvier devrait produire un effet immédiat sur les actifs risqués.
Cependant, les investisseurs pourraient s’inquiéter si Powell n’annonce pas sa démission dans les plusieurs semaines qui suivent la nomination, car sa présence continue pourrait bloquer d’autres nominations.
Une hausse du sentiment à risque suivrait probablement la confirmation du départ de Powell.
Cette euphorie pourrait s’estomper avant la première réunion du FOMC dirigée par Hassett en juin 2026, lorsque les traders chercheront des indices sur le degré d’unification du nouveau comité.
Les investisseurs face à un rare événement de revalorisation de la Fed
Les analystes estiment que le marché n’a pas entièrement pris en compte le changement potentiel des taux.
La projection du taux d’intérêt en décembre 2026 se situe autour de 3,02 %, mais la position politique d’Hassett indique un équilibre nettement plus bas.
Ses commentaires publics sont conformes à un taux de politique approprié compris entre 2 % et 2,5 % une fois la désinflation établie.
Le graphique médian de la Fed est trompeur pour les investisseurs car il inclut des participants non votants.
Sur la base des déclarations publiques, les membres votants apparaissent plus accommodants.
Le retrait des faiseurs de politiques sortants au profit de Hassett et Warsh donnerait une projection moyenne plus faible, d’environ 2,6 %.
Une transition dans la modélisation économique pourrait renforcer cette tendance.
Le Tealbook de la Fed est produit par un important personnel de recherche keynésien.
L’installation d’un économiste favorable à l’offre à la tête de cette division pourrait faire baisser les projections d’inflation et donner au comité plénier davantage de confiance pour voter des réductions agressives.
Les effets d’une Fed accommodante sur les actifs
Une Fed dirigée par Hassett tenterait de faire baisser les taux d’intérêt au niveau d’une récession en assumant une forte croissance des gains de productivité.
Cette combinaison ferait probablement baisser les rendements à deux ans, même si les rendements à dix ans demeureraient élevés en raison des attentes de croissance nominale plus importantes.
Les marchés boursiers réagiraont probablement par une expansion plus large du multiple, en particulier dans les actions de croissance et de technologie.
L’or pourrait surperformer les bons du Trésor si le marché interprète ce changement comme un éloignement de l’objectif strict d’inflation.
Le bitcoin (CRYPTO: BTC) pourrait bénéficier d’une politique plus souple combinée à des vents favorables à la déréglementation, alors qu’il a eu du mal à réagir aux signaux d’allègement macroéconomiques ces derniers mois.
La question centrale du marché
Les investisseurs se concentreront non seulement sur la nomination d’Hassett, mais aussi sur sa capacité à obtenir des majorités au sein d’un FOMC divisé.
Un comité fracturé ajouterait de la volatilité et remettrait en question la stabilité institutionnelle.
Un comité unifié permettrait au nouveau président d’exécuter l’un des cycles de baisse des taux les plus dramatiques de l’ère moderne.
Les enjeux vont bien au-delà des deux prochaines réunions.
Les marchés se préparent à un changement structurel dans la façon dont la Réserve fédérale interprète l’inflation, la productivité et la croissance.
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