Avec de plus en plus de produits négociés en bourse crypto (ETF) cotés sur les bourses américaines, les investisseurs sont désormais confrontés à un paradoxe du choix. Des fonds basés sur les contrats à terme et au comptant aux stratégies à effet de levier et axées sur le revenu, le nouvel univers des ETF est non seulement encombré, mais aussi structurellement compliqué.
Et ces structures sont importantes – non seulement pour les rendements, mais aussi pour la volatilité, les frais et les impôts. Dans le paysage actuel bien rempli des ETF, savoir ce que vous possédez et comment cela fonctionne est tout aussi crucial que de déterminer le bon moment pour entrer sur le marché.
Par-delà le ticker : pourquoi la structure est importante
Tous les ETF Bitcoin offrent une exposition à la cryptomonnaie sans les tracas des échanges et des portefeuilles. Mais ne vous arrêtez pas là. C’est là que les similarités se terminent. Chaque type d’ETF Bitcoin est construit différemment, ce qui a un impact direct sur la manière dont il se comportera dans votre portefeuille.
Voyons comment ces différences fonctionnent.
ETF au comptant : la solution la plus simple
Les ETF Bitcoin au comptant, comme le iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT), offrent une exposition directe au Bitcoin dans un format réglementé. Leur attrait réside dans la simplicité : un faible roulement, un suivi serré des prix et des distributions de plus-values minimales, ce qui en fait un choix efficace sur le plan des coûts et idéal pour les investisseurs à long terme désireux de conserver leur titre.
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ETF basés sur les contrats à terme : exposition au trading, pas à l’actif sous-jacent
Les ETF Bitcoin basés sur les contrats à terme, comme le CoinShares Valkyrie Bitcoin and Ether Strategy ETF (NASDAQ: BTF), utilisent des produits dérivés, et non du Bitcoin réel, ce qui peut faire diverger les rendements des prix au comptant, en particulier sur le long terme. Dans les marchés en contango, les contrats à roulement réduisent les rendements. Ces ETF conviennent aux paris directionnels à court terme, mais pas à la détention passive. Les investisseurs doivent surveiller de près les coûts de roulement, les échéances et la stratégie du fonds.
ETF à effet de levier : la volatilité, à l’extrême
Les ETF Bitcoin à effet de levier, tels que le Volatility Shares 2x Bitcoin Strategy ETF (BATS: BITX), visent à doubler ou à tripler les variations journalières du Bitcoin en utilisant des contrats à terme, des swaps et un rééquilibrage fréquent. S’ils offrent un fort potentiel de hausse à court terme, la capitalisation peut éroder les rendements sur le long terme, en particulier dans des marchés volatils. Ces fonds exigent une gestion active et ne sont pas adaptés à la détention à long terme.
ETF sur options couvertes : générer des revenus, limiter le potentiel de hausse
Une nouvelle catégorie d’ETF Bitcoin se concentre sur les revenus, comme le Roundhill Bitcoin Covered Call Strategy ETF (BATS: YBTC), qui génère des rendements en vendant des options sur les avoirs en cryptomonnaies. Ces stratégies offrent un flux de trésorerie et sont plus performantes sur des marchés latéraux ou légèrement haussiers, mais elles plafonnent le potentiel de hausse et sont souvent moins bien traitées sur le plan fiscal.
La sélection en fonction des cas d’utilisation
Chaque structure d’ETF Bitcoin sert un objectif distinct :
- Les ETF au comptant conviennent aux détenteurs à long terme souhaitant une exposition directe et peu complexe.
- Les ETF basés sur les contrats à terme conviennent aux investisseurs tactiques à la recherche d’une dynamique – conscience du risque et participation active.
- Les ETF à effet de levier sont destinés aux investisseurs qui prennent des positions agressives à court terme – risque élevé, maintenance élevée.
- Les ETF sur options couvertes offrent des revenus et une volatilité atténuée, mais plafonnent le potentiel de hausse.
Ce qu’ils ont tous en commun, c’est qu’ils nécessitent de la transparence : la conception détermine la manière dont l’ETF se comportera, non seulement en termes de prix, mais aussi en termes d’adéquation, de risque et, oui, d’impôts.
Un fonds, de nombreux résultats
Deux investisseurs peuvent tous deux détenir un «ETF Bitcoin» et pourtant obtenir des résultats radicalement différents. L’un pourrait profiter d’une croissance fiscalement avantageuse à faible coût; l’autre pourrait faire face à de faibles rendements ou à des impôts inattendus.
La conclusion : avec une gamme croissante d’ETF Bitcoin, la diligence raisonnable est essentielle. Connaître le nom du fonds ou ses frais ne suffit pas – vous devez comprendre exactement ce qu’il détient et comment il fonctionne.
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