Instantané
- Les grands capitaux font discrètement valoir leur influence sur l’infrastructure sous-jacente des cryptomonnaies. Les banques investissent dans tout, des réseaux de règlement privés aux couches de messagerie conformes à la norme ISO 20022. Il semble que les prochaines batailles de la finance décentralisée (DeFi) seront menées sur le terrain de la liquidité, et non sur celui des échanges de jetons.
- L’investissement de 500 millions de dollars réalisé la semaine dernière par Citadel dans Ripple (CRYPTO : XRP) met en lumière un schéma plus large. Les banques, les gestionnaires d’actifs et les géants du paiement se positionnent pour faire transiter les futurs flux de capitaux via des infrastructures numériques programmables et natives en matière de conformité. La DeFi est sur le point de devenir l’aile de R&D de la finance mondiale.
Comment les infrastructures institutionnelles absorbent la DeFi
Depuis des années, les métadonnées les plus bruyantes de la crypto tournent autour des jetons et des dernières frénésies de détail. Ce monde est toujours bien vivant – il suffit de demander aux X anons qui échangent des memecoins à 3 heures du matin. Mais ce n’est plus là que se trouve la véritable action. Les mouvements décisifs se produisent dans les coulisses. La finance traditionnelle (TradFi) consolide doucement mais sûrement le contrôle sur les tuyaux par lesquels transiteront les futurs capitaux. Et elle le fait par le biais d’une poussée coordonnée dans l’architecture de la liquidité : réseaux privés de règlement, normes de messagerie et infrastructures numériques axées sur la conformité.
L’effet est subtil mais indéniable. La DeFi ne sera pas remplacée. Elle va être absorbée.
1. Le signal Citadel-Ripple
L’événement phare a été l’investissement réalisé par Citadel dans Ripple. Lorsqu’une des sociétés de trading les plus sophistiquées de la planète consacre une demi-milliard de dollars à un ensemble d’infrastructures blockchain propriétaires, ce n’est pas un sentiment. C’est une stratégie.
Le discours de Ripple a toujours porté moins sur l’achat de XRP que sur le remplacement de SWIFT par une alternative programmable. N’importe quelle maison d’investissement peut amasser une horde de cryptos. Ce qui intéresse Citadel, ce sont les infrastructures qui peuvent faire transiter de la liquidité via un canal non SWIFT avec un règlement quasi instantané.
Cela s’inscrit dans un schéma plus large. Les institutions n’ont pas soudainement adhéré à la philosophie de la décentralisation démocratique. Elles achètent une architecture qui leur permet de contrôler le flux.
2. ISO 20022 : la norme troyenne
ISO 20022 est tout simplement assez ennuyeux pour dissimuler un projet géopolitique, et à bien des égards, c’est effectivement le cas. Il s’agit de la nouvelle norme mondiale de messagerie unifiant les paiements, les titres, le FX et le financement du commerce. Elle transmet davantage de données, de métadonnées structurées et de crochets de conformité que toutes celles qui l’ont précédée.
Fait important, la plupart des infrastructures institutionnelles de la crypto se positionnent désormais comme compatibles avec la norme ISO 20022. Ripple met également en avant son alignement sur la norme ISO de manière explicite, tout comme une vague de plateformes d’actifs tokenisés, de réseaux de stablecoins autorisés et de chaînes de règlement interbancaires.
Si vous voulez déplacer des billions, vous ne construisez pas une chaîne en espérant qu’ils arriveront ; vous vous inscrivez à la norme déjà utilisée par les banques. Lorsque l’objectif est de devenir l’infrastructure transactionnelle pour le capital mondial conforme, les débats idéologiques de la DeFi importent peu.
3. L’essor des réseaux privés de règlement
Au cours des deux dernières années, les institutions chargées de mettre en place la prochaine couche de liquidité ont cessé de prétendre qu’elles ne faisaient que “faire des expériences avec la blockchain”. L’investissement réalisé par Citadel dans Ripple aide à clarifier la manière dont des réseaux pleinement opérationnels prennent forme. Considérez-le dans le contexte de…
- Les dépôts tokenisés de Citi
- Liink de JPMorgan et sa plateforme d’argent programmable
- Les pilotes d’interopérabilité de Swift avec un règlement sans chaîne
- Les expériences de routage de stablecoins inter-chaînes de Visa
- Les fonds tokenisés de BlackRock sur chaînes publiques
- CME, DTCC, Euroclear et SIX accélèrent les pilotes de collatéral tokenisé
Chaque initiative est techniquement distincte, mais unifiée stratégiquement. Le règlement est le nouveau fossé.
Le jeu consiste désormais à concevoir des environnements privés ou semi-publics dans lesquels les institutions peuvent régler instantanément, avec une visibilité complète sur la conformité, puis à établir une interface sélective avec les chaînes publiques uniquement lorsque cela est bénéfique. C’est une autre interprétation du mullet de la DeFi (TradFi à l’avant, DeFi à l’arrière) – et ce dont les acteurs institutionnels ont besoin pour orchestrer la liquidité à l’échelle mondiale tout en gardant la spéculation de détail à une distance raisonnable.
Et une fois que vous possédez le règlement, vous influencez l’émission. Et une fois que vous influencez l’émission, vous influencez le flux.
4. Le pivot des stablecoins
Autre point de preuve : les stablecoins ont cessé d’être un spectacle parallèle dans le monde de la crypto et sont devenus une catégorie de paiements internationaux acceptée. Les stablecoins institutionnels et les dépôts tokenisés émis par les banques constituent la cohorte à la croissance la plus rapide de la crypto au cours des 18 derniers mois.
L’histoire n’est pas Tether ou USDC. Il s’agit de PYUSD de PayPal, de JPM Coin et du mouvement tranquille qui s’est opéré au sein des banques européennes pour lancer des jetons de règlement stables à l’euro sous surveillance réglementaire directe.
Les stablecoins deviennent la couche de trésorerie numérique, et les gagnants seront les entreprises qui intégreront le plus profondément les nouvelles infrastructures, de la messagerie ISO 20022 aux réseaux de collatéraux tokenisés, en passant par les systèmes de paiement interbancaires programmables.
5. La thèse de l’architecture de la liquidité
Lorsque l’on met toutes les pièces du puzzle ensemble, un schéma émerge :
- Les banques construisent des chaînes privées.
- Les géants de la structure du marché construisent des plateformes de collatéraux tokenisés.
- Les réseaux de paiement intègrent la blockchain en tant que backend invisible.
- Les gestionnaires d’actifs tokenisent des fonds pour parvenir à un règlement intrajournalier.
- Les teneurs de marché n’investissent pas dans des jetons, mais dans des infrastructures.
- Les régulateurs poussent tout vers des normes de messagerie unifiées et des métadonnées de conformité.
Si vous regardez cela et que vous voyez “des institutions adoptant la blockchain”, vous ratez le coche. Ceci est la refonte de l’architecture mondiale de la liquidité.
Les flux de capitaux mondiaux sont redirigés vers des infrastructures contrôlables et compatibles, et les institutions ont l’intention de posséder chaque centimètre de chemin de fer.
6. Ce que cela laisse à la DeFi
Ironiquement, la DeFi survivra probablement très bien à cette transition. Elle devient l’aile de R&D de la finance mondiale, la division secrète/laboratoire du chaos où de nouveaux primitifs, modèles de risque et comportements de marché sont découverts avant que les institutions ne puissent les apprivoiser.
Alors que la frontière s’étend vers l’extérieur, les infrastructures se tournent vers l’intérieur. Et quelque part au milieu, une nouvelle architecture pour l’argent prend silencieusement forme.
Coups rapides :
Liste de surveillance : (CRYPTO : XRP), (CRYPTO : ETH), (CRYPTO : LINK) – XRP pour son rôle croissant dans les tests de règlement interbancaire, ETH en tant que couche de base pour les trésors tokenisés, et LINK en tant que routeur de données que les institutions continuent d’intégrer sans bruit.
Prise de position : Oubliez de courir après les échanges de momentum et observez qui se positionne autour des tuyaux. Si les banques construisent leurs infrastructures de règlement sur la messagerie XRP, l’exécution ETH et la vérification LINK, ces actifs deviennent les collecteurs de péages sur chaque future transaction.
Conseil de pro : Ne vous contentez pas de suivre les prix des jetons, suivez les programmes pilotes. Les paiements programmables de la JPM, les fonds en chaîne de BlackRock, les dépôts tokenisés de Citi et les démos d’interopérabilité de Swift sont les véritables indicateurs avancés.
Avertissement : Ce n’est pas un conseil financier. Faites toujours vos propres recherches.
Avertissement Benzinga : Cet article provient d’un contributeur externe non rémunéré. Il ne reflète pas le point de vue de Benzinga et n’a pas été édité pour le contenu ou l’exactitude.