La directrice économique Lyn Alden a averti que les déficits fiscaux américains sont une force incontrôlable, stimulant la demande d’actifs rares tels que le Bitcoin (CRYPTO: BTC) et l’or.
Qu’est-il arrivé: La semaine dernière, lors de la conférence Bitcoin 2025, Mme Alden a popularisé l’expression “rien ne peut arrêter ce train” – empruntée à la série Breaking Bad – pour décrire une trajectoire budgétaire qui, selon elle, est désormais régie à la fois par une inéluctabilité mathématique et par une intransigeance politique.
“Nous sommes dans un système où les freins ont disparu”, a-t-elle déclaré. “Augmenter les taux d’intérêt ne fait qu’accélérer le déficit fédéral plus vite qu’il ne ralentit l’emprunt privé.”
En utilisant des données historiques, Lyn Alden a démontré que les déficits fédéraux avaient tendance à augmenter pendant les récessions et à diminuer pendant les périodes de reprise.
Cette relation s’est effondrée après 2017. Depuis lors, le chômage est resté bas tandis que les déficits ont explosé, représentant 6 à 7 % du PIB en dehors des périodes de crise.
“Ce n’est pas seulement cyclique”, a-t-elle fait valoir. “C’est structurel.”
Un facteur majeur est la démographie.
Alors que la génération des baby-boomers prend sa retraite, Lyn Alden a noté que le fonds de réserve du programme Social Security, à hauteur de 3 000 milliards de dollars, serait épuisé, injectant davantage d’argent dans l’économie tout en limitant l’appétit politique pour la retenue budgétaire.
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“C’est le troisième rail de la politique américaine”, a-t-elle déclaré. “Aucun parti n’y touchera.”
Le résultat : des déficits à long terme inévitables qui persistent indépendamment du cycle des affaires ou de l’issue des élections.
Lyn Alden a comparé le système à un “requin qui doit continuer de nager”.
Citant des données relatives à 110 ans d’histoire de la dette, elle a montré que les niveaux de dette totale diminuaient presque jamais.
“La dernière fois que la dette totale des États-Unis a diminué de manière significative, c’était pendant la Grande Dépression et même en 2008, lorsqu’elle est tombée légèrement, la Fed a répondu en faisant gonfler la masse monétaire de 1 000 milliards à 6 000 milliards de dollars”, a-t-elle déclaré.
La dette américaine dépassant désormais les 100 % du PIB et les taux d’intérêt ne diminuant plus structurellement, Lyn Alden a averti que les frais d’intérêts consommaient une part croissante des dépenses fédérales.
“Nous sommes dans le pays des merveilles”, a-t-elle déclaré. “Les outils qui ont fonctionné pendant des décennies fonctionnent maintenant à l’envers.”
Qu’est-ce qui se passe : Contrairement au “grand livre flexible” du dollar, Lyn Alden a positionné le Bitcoin comme un système fondamentalement différent : basé sur la rareté absolue, la transparence et une offre fixe.
“Le système fiduciaire repose toujours sur l’idée qu’on peut imprimer plus d’unités”, a-t-elle déclaré. “Bitcoin ne permet pas cela.”
Son conclusion : Le seul moyen de couverture rationnel contre une telle trajectoire insoutenable est de détenir “les actifs rares de la plus haute qualité”, le Bitcoin étant le plus important, selon elle.
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