Le Bitcoin (CRYPTO: BTC) et l’Ethereum (CRYPTO: ETH) ne surperforment pas seulement les actions mais aussi les altcoins — une dynamique inhabituelle qui reflète un marché fonctionnant presque entièrement sur des informations macro-économiques plutôt que sur des fondamentaux propres aux cryptomonnaies.
Ce qui s’est passé : De nouvelles recherches de Wintermute indiquent que la dernière vente massive sur les cryptomonnaies n’a pas été provoquée par une faiblesse structurelle. Il s’agissait plutôt d’une purge motivée par des facteurs macroéconomiques, déclenchée par un réalignement rapide des attentes concernant une baisse des taux d’intérêt en décembre.
Après que le président de la Fed, Jerome Powell, soit revenu sur ses précédents commentaires dovish, les chances d’une baisse des taux en décembre se sont effondrées, passant d’environ 70 % à environ 42 % en une seule semaine. Les actifs risqués américains ont reculé et les marchés des cryptomonnaies, très endettés, ont ressenti l’impact le plus vif.
La performance du secteur a été globalement négative :
- Indice GMCI-30 : ~12 %
- Secteurs de l’IA, DePIN, du gaming et des mèmes : de 14 à 18 %
Wintermute a noté que si les positions ont été réinitialisées et que le contexte macroéconomique reste constructif, le sentiment ne changera pas tant que le Bitcoin ne pourra pas revendiquer à nouveau le sommet de sa fourchette.
Les cryptomonnaies évoluant en parallèle avec les attentes en matière de politique macroéconomique, le prochain catalyseur proviendra probablement de la politique monétaire, et non de l’univers des cryptos.
Une fois que les cryptomonnaies se seront stabilisées, une reprise plus générale du marché devrait suivre.
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Pourquoi c’est important : La chute décisive du Bitcoin sous la barre des 100 000 dollars, sa première depuis le mois de mai, est survenue après des tentatives de résistance répétées et des ventes persistantes lors de la session américaine.
Le trimming des baleines a contribué à ce phénomène, un phénomène typique des quatrième et premier trimestres, bien que le rythme se soit accéléré ce cycle en raison des attentes de flux plus faibles à l’avenir.
Surtout, la purge sur les cryptomonnaies n’a pas eu de déclencheur fondamental.
Le mouvement a été macroéconomique, pas propre aux cryptomonnaies.
Le contexte macroéconomique reste favorable : le Japon vient de lancer un plan de relance de 110 milliards de dollars, la Chine poursuit son assouplissement monétaire, le resserrement quantitatif américain prend fin le mois prochain et de nouveaux canaux fiscaux, dont les chèques de relance de 2 000 dollars proposés par les autorités américaines, sont toujours d’actualité.
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