Fondamentalement, le fait que le titre de CleanSpark Inc (NASDAQ:CLSK), une société de minage de cryptomonnaies, ait très probablement évolué à la hausse en raison des spéculations sur la politique monétaire. Au cours des cinq dernières séances, le titre CLSK a par exemple progressé de plus de 13 %. En se dirigeant vers la décision du FOMC concernant un ajustement dovish du taux d’intérêt de référence – et plus important encore les commentaires concernant les perspectives à venir – la valeur a gagné plus de 1 %.
Cependant, ce sont peut-être les intérêts croissants sur les positions courtes qui aideront le titre CLSK à aller encore plus loin. Ce qui est encore plus intéressant, c’est que le titre envoie un signal technique fort qui figure presque certainement sur la liste de surveillance des traders de mèmes et autres parieurs du marché.
En surface, les premiers mouvements du titre CLSK proviennent probablement de dynamiques d’achat de rumeurs et de vente d’actualités, et la rumeur elle-même n’était pas si révolutionnaire que ça. Selon le FedWatch du groupe CME, l’outil a projeté une probabilité de 100 % que la Réserve fédérale réduise le taux d’intérêt de référence. Ce n’est pas la décision en elle-même, mais ce sont les commentaires de la banque centrale qui ont tenu les investisseurs en haleine.
Pour la Fed, la tâche est incroyablement difficile car l’inflation reste élevée. Cependant, les faibles données sur l’emploi et les ajustements négatifs contribuent à renforcer l’argument en faveur d’un changement dovish dans la politique monétaire. Si c’est le cas, cela pourrait soutenir les actifs numériques, ce qui entraînerait probablement des effets de retombées positifs pour les sociétés de minage blockchain comme CleanSpark.
Cependant, la crainte que les traders qui viennent de découvrir le titre CLSK pourraient avoir concerne sa performance déjà impressionnante. Au cours des six derniers mois, CLSK a progressé d’environ 40 %. Étant donné la volatilité des actifs exposés aux cryptomonnaies, on peut légitimement craindre d’être laissé pour compte. Dans le même temps, ce rallye pourrait être le premier chapitre d’un récit à plus long terme.
Le titre CLSK envoie un signal haussier alors que les intérêts à la baisse augmentent
Comme c’est le cas pour tout marché sain, le titre CLSK compte à la fois des partisans et des sceptiques. Ce qui fait de CleanSpark une entité à surveiller absolument, c’est que les sceptiques mettent leur argent là où ils croient en ouvrant des positions courtes. Actuellement, l’intérêt à la baisse de CLSK représente 19,4 % de sa flottante tandis que son ratio d’intérêt à la baisse est de 3,41 jours à couvrir. Essentiellement, les traders baissiers auront besoin d’environ une semaine ouvrable pour éliminer complètement leur exposition à la baisse.
Pour bien comprendre les implications d’un intérêt élevé à la baisse, il faut comprendre que les véritables positions courtes sont intrinsèquement des transactions basées sur le crédit. Plus précisément, les titres vendus qui initient un commerce à découvert (c’est-à-dire une transaction de vente à l’ouverture) sont empruntés à un courtier ; ce sont donc des ventes à crédit. Par conséquent, à un moment donné, et indépendamment de ce qui arrive au titre en question, le courtier prêteur devra être remboursé.
Du point de vue du trader baissier, les titres vendus doivent perdre de la valeur. Si c’est le cas, le spéculateur peut racheter les actions à un prix réduit (par rapport au prix de vente initial) et les restituer au courtier. Évidemment, la différence est empochée en tant que bénéfice. Mais le danger pour le baissier est que le titre évolue dans la « mauvaise » direction (c’est-à-dire à la hausse).
Encore une fois, quoi qu’il arrive, le courtier devra être remboursé parce que les actions vendues étaient à crédit.
Par la suite, l’idée centrale d’un short squeeze vient du fait que les spéculateurs paniqués tentent d’atténuer leur risque extrême – la menace d’un paiement obligatoire lorsque le risque sous-jacent est réalisé vers les extrémités extrêmes de la distribution sous-jacente. Les spéculateurs prudents réduisent leur risque extrême tôt et sortent donc avant que la douleur extrême ne soit réalisée.
Les spéculateurs têtus ? Théoriquement, ils risquent une responsabilité illimitée. En pratique, ils vont recevoir un appel de marge avant que les pertes n’atteignent l’infini.
De manière alléchante, alors que les intérêts à la baisse deviennent fous, le titre CLSK semble imprimer un signal d’achat technique connu sous le nom de fanion haussier. En gros, l’idée est que les haussiers et les baissiers se sont livrés à des escarmouches, la ligne de front finissant par stagner. En d’autres termes, le mouvement des cours se resserre progressivement dans un schéma de consolidation.
Cependant, au sommet de cette consolidation, les principes de l’analyse technique suggèrent que la valeur cible évoluera à la hausse, souvent de manière explosive. C’est supposément un événement à haute probabilité, mais il manque de falsifiabilité.
Pour être complètement franc, je me suis de plus en plus éloigné des heuristiques. Mais la juxtaposition d’un intérêt élevé à la baisse a probablement attiré les traders de mèmes. Par conséquent, c’est un nom à surveiller de près.
Une potentielle longue piste devant
En regardant le graphique et en tenant compte de la puissance du short squeeze, j’anticipe un objectif à long terme de 20 $, un niveau vu pour la dernière fois de manière constante en mars 2024. Par conséquent, CleanSpark pourrait facilement faire partie d’une stratégie étagée où vous pourriez acheter à la fois un spread d’options et la sécurité elle-même.
En ce qui concerne ce jeu d’options, je regarde le bull call spread à 13/14 dollars expirant le 21 novembre. Cette transaction implique d’acheter l’option d’achat à 13 $ et de vendre simultanément l’option d’achat à 14 $, pour un débit net de 25 $ (le maximum que l’on puisse perdre dans cette transaction). Si le titre CLSK franchit le prix d’exercice de la deuxième jambe (14 $) à l’expiration, le profit maximum est de 75 $, soit un paiement de 300 %.
Bien sûr, sur le papier, la transaction ci-dessus semble totalement folle. Avec un prix d’équilibre de 13,25 $, CLSK devrait augmenter de près de 17 % rien que pour atteindre le seuil de rentabilité. Cela dit, le momentum semble s’accumuler régulièrement, à la fois techniquement et fondamentalement.
En fin de compte, tout dépendra du sentiment des investisseurs – et je parierais que ceux qui suivent des idées spéculatives ont l’œil rivé sur le titre CLSK. Oui, cela implique pas mal d’heuristiques et d’interprétation des choses. Mais en termes d’idées non empiriques, c’est probablement le pari le plus excitant de l’année.
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