Strategy (NASDAQ:MSTR) connait une activité de trading inhabituellement élevée, due à une “hyperliquidité” provoquée par le Bitcoin (CRYPTO: BTC), selon Jeff Park de Bitwise Asset Management.
L’hyperliquidité, un comportement atypique des actions
Dans un message du 6 mai, Park a déclaré que Strategy peut gérer environ 1 milliard de dollars en options notionnelles en une seule journée, grâce à seulement quelques transactions.
Il a souligné que l’entreprise gagnait en transparence concernant la possible vente de Bitcoin figurant à son bilan, dans le but de poursuivre des opportunités de trading à valeur relative.
Cela marque une approche plus pragmatique et flexible de la gestion du capital, par rapport aux communications antérieures.
L’instrument structuré de Strategy, le STRC, est toujours considéré comme étant dans ses phases initiales, bien qu’il ait déjà atteint une échelle de plusieurs milliards de dollars.
Sa croissance à long terme devrait dépendre de la performance du Bitcoin et de la demande des investisseurs pour des produits offrant un rendement et une exposition liés au BTC.
Une attention accrue à la sensibilité macroéconomique
Park a également mis en évidence une insistance croissante sur les facteurs macroéconomiques, en particulier les taux d’intérêt, qui jusqu’à présent occupaient une place moins centrale dans la stratégie de la société.
Le STRC se comportant comme un instrument à taux variable et les marchés anticipant une baisse des taux d’intérêt, la relation entre le Bitcoin et les conditions macroéconomiques devient plus importante dans l’évaluation des risques et des opportunités.
Le dernier appel de résultats de l’entreprise a mis l’accent sur le trading à valeur relative entre le Bitcoin, les actions MSTR et les instruments de type preferred, affinant ce que Park a décrit comme un “mécanisme d’amplification du Bitcoin”.
La question clé non résolue reste la suivante : quelle part de l’offre totale de Bitcoin Strategy pourrait-elle réellement accumuler au fil du temps ? Cette limitation pourrait en fin de compte plafonner le potentiel de croissance à la fois du STRC et de l’évaluation à long terme de l’entreprise.
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