Le titre Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR) s’inscrit en baisse à 280 dollars ce jeudi, prolongeant son repli hebdomadaire alors que le ralentissement de l’accumulation de Bitcoin (CRYPTO: BTC) et la faiblesse des indicateurs techniques mettent l’action au risque d’une cassure.
La croissance de BTC chute à son plus bas niveau depuis cinq ans
De nouvelles données de Protos montrent que la société, la plus grande détentrice d’entreprise de Bitcoin au monde, n’a ajouté que 388 pièces au cours du quatrième trimestre, ce qui constitue le rythme le plus lent enregistré ces cinq dernières années.
Cela représente une augmentation de 0,1 % par rapport aux 640 031 bitcoins détenus à la fin du troisième trimestre, bien en deçà des taux de croissance à deux chiffres enregistrés les années précédentes.
En 2024, la croissance du Bitcoin chez Strategy a atteint 77 %, les marchés s’étant ralliés à l’optimisme lié à la campagne de Donald Trump.
Mais chaque trimestre de 2025 a vu une nouvelle décélération : 18,3 % au premier trimestre, 13,1 % au second, 7,1 % au troisième, et maintenant près de zéro au quatrième trimestre.
Ce net ralentissement met en lumière la perte de vitesse de la stratégie d’accumulation autrefois agressive de la société.
Le premium de l’évaluation diminue avec l’expansion plus faible du Trésor
L’enthousiasme des investisseurs autour de la croissance des bitcoins par action de la firme s’est également refroidi.
Les données de Protos révèlent que le ratio valeur sur valeur nette d’actifs (mNAV) de MicroStrategy est passé d’un sommet supérieur à 3,2x à seulement 1,2x.
Même en utilisant la valeur d’entreprise mNAV, qui s’ajuste en fonction de la dette, ce chiffre ne s’élève qu’à 1,4x — ce qui reste inférieur de plus de 50 % aux niveaux observés fin 2024.
Cette compression souligne à quel point l’évaluation du titre est désormais liée à sa capacité à étendre ses participations en Bitcoin.
Avec le ralentissement de l’accumulation, le premium que les investisseurs attribuent à sa stratégie de trésorerie s’est fortement érodé.
Les risques de cassure technique s’accumulent sous les 300 dollars
La dynamique des prix de MSTR (Source : TradingView)
D’un point de vue technique, MSTR continue de s’échanger dans un canal descendant qui a commencé en juillet.
L’action n’a pas réussi à récupérer les moyennes mobiles exponentielles sur 20 jours et 50 jours, près de 299 $ et 314 $, qui continuent d’agir comme une résistance dynamique.
Le momentum reste baissier alors que l’indicateur Supertrend plafonne les tentatives de reprise.
Une cassure durable sous les 280 $ accélérerait probablement les pertes vers le prochain support clé à 260 $, où se trouve une base ascendante à long terme.
Les acheteurs doivent assurer une clôture journalière au-dessus de 313 $ pour rétablir le sentiment et ouvrir des objectifs à la hausse près de 344 $.
Saylor vise la croissance grâce aux produits de crédit mondiaux
Lors d’interviews récentes, le président du conseil d’administration, Michael Saylor, a déclaré que Strategy explorait des produits liés au crédit tels que la part privilégiée STRC de la société, qui offre un rendement de 10,25 % et cible les investisseurs en obligations à haut rendement.
Saylor a suggéré que des structures similaires pourraient être proposées en euros, en yens et en livres sterling afin d’attirer une demande mondiale.
Si de telles initiatives pourraient éventuellement ranimer la croissance du Trésor, aucune ne s’est encore traduite par des ajouts significatifs de Bitcoin au cours du trimestre en cours.
Pour l’instant, la stratégie de la firme reste sous surveillance alors que la croissance des participations et le momentum du cours stagnent.
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Image : Shutterstock