La dette convertible à 0 % de MicroStrategy Inc (NASDAQ:MSTR) qui repose sur le Bitcoin (CRYPTO: BTC) pourrait courir le risque d’être rachetée en cas de survenance d’événements imprévus enfreignant les clauses régissant ces titres de créance, bien que les obligations soient une dette non garantie et subordonnée.
Ce qui s’est passé Les prix du Bitcoin ont chuté de plus de 8,63% au cours du dernier mois et sont d’environ 17% en dessous du record absolu de 108 319,87 $, en date du 13 janvier.
La cryptomonnaie ne sert pas de garantie aux obligations convertibles à 0 % car ce sont des titres de créance non garantis. Malgré tout, d’énormes fluctuations de prix pourraient impacter l’entreprise qui détient les plus grandes réserves de Bitcoin.
MicroStrategy, dirigé par Michael Saylor, détient 2,116% de l’offre totale de BTC, soit un total de 444 262 pièces, d’une valeur de 41,249 milliards de dollars.
D’après ses déclarations à la SEC et ses rapports de résultats, au cours des cinq dernières années, MicroStrategy a levé 7,27 milliards de dollars grâce à des offres de titres de créance convertibles.
Avec un prêt non garanti, plus avantageux pour les emprunteurs, un prêteur ne peut pas réclamer les actifs de l’emprunteur en cas de défaut, sauf ceux qui ont été utilisés comme garantie.
Dans le cas des obligations convertibles à 0 % de MSTR, le prêteur ne dispose donc pas de garantie, et le déclenchement du défaut est uniquement subordonné à d’autres clauses de créances financières.
Titre de l’encadré
Pourquoi c’est important Si les prix du Bitcoin venaient à chuter brutalement, les actions de son entreprise de levier, MicroStrategy, diminueraient également, ce qui entraînerait une érosion de sa capitalisation boursière.
Ainsi, un tel événement, bien que le Bitcoin ne soit pas une garantie directe pour la société, pourrait amener le prêteur à recouvrer la totalité de son principal.
Pour se protéger de ce risque, MicroStrategy a reporté ses anciennes dettes en émettant de nouvelles et prévoit également de lever des fonds par le biais d’autres émissions de capitaux propres, ce qui pourrait finalement lui fournir une liquidité suffisante en cas de survenue d’événements d’entreprise.
MicroStrategy a l’intention de lever jusqu’à 2 milliards de dollars par le biais d’offres d’actions privilégiées au premier trimestre 2025. Ce capital financera des achats de Bitcoin supplémentaires dans le cadre de son “plan 21/21“, qui décrit une stratégie visant à sécuriser 21 milliards de dollars en capitaux propres et 21 milliards de dollars en instruments à revenu fixe d’ici les trois prochaines années.
Par conséquent, les fluctuations des prix du Bitcoin et la quantité limitée d’actifs pourraient créer une énorme volatilité pour l’entreprise.
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