Un ancien économiste de la Banque d’Angleterre s’inquiète de plus en plus du rôle des stablecoins sur le système financier américain, avec des implications majeures pour les banques et le dollar américain.
Ce qui s’est passé Lors d’un récent épisode de The Big View sur Reuters, Dan Davies, un ex-économiste réglementaire de la Banque d’Angleterre et analyste bancaire de longue date, a comparé les émetteurs de stablecoins, tels que Circle Internet Group Inc. (NYSE:CRCL) et Tether, à des banques qui manquent de surveillance et de garanties par rapport aux institutions traditionnelles.
« Ces produits sont fondamentalement des structures financières instables », a déclaré Davies, notant que leur promesse de rachat 1:1 en dollars américains les rend particulièrement vulnérables aux retraits soudains, faisant référence à des retraits bancaires, lorsqu’un grand nombre de personnes essaient de retirer leurs fonds de l’institution en même temps.
Il ajoute : « Si vous pensez qu’il y a même une petite chance que cela [un stablecoin] vaut 95 cents, vous devez vous retirer immédiatement. »
Voici ce qu’il en est
Davies note que les émetteurs de stablecoins détiennent d’importants réserves en dépôts de banques commerciales et en bons du Trésor, de sorte que, dans le cas où les rachats exploseraient, les banques qui détiennent ces réserves pourraient être confrontées à des demandes de retrait se montant en milliards de dollars.
« Ce sont de très mauvais clients pour le système bancaire », dit-il, soulignant le stress systémique que cette dynamique pourrait introduire.
Circle, par exemple, travaille en collaboration avec la Bank of New York Mellon Corp. (NYSE:BK) en tant que dépositaire, entre autres, tandis que Tether travaille en collaboration avec Cantor Fitzergerald.
Selon Davies, le GENIUS Act, un projet de loi introduit au Congrès pour réglementer les stablecoins, pourrait finir par faire plus de mal que de bien.
Bien que la législation semble offrir des garde-fous, tels que des obligations de réserve et d’autres exigences de transparence, Davies estime qu’elle pourrait involontairement normaliser le risque.
Sur le plan mondial, Davies a déclaré que ce mouvement pourrait accélérer la « dé-dollarisation », les pays cherchant à isoler leurs économies de la volatilité accrue introduite par les stablecoins adossés aux États-Unis.
« S’engager en faveur du dollar américain signifie désormais s’engager en faveur des stablecoins », prévient-il, soulignant que cela pourrait éroder la confiance et encourager des alternatives telles que les monnaies numériques de banque centrale en Europe et en Asie.
Pourquoi c’est important Les craintes de Davies ont été relayées par plusieurs autres experts et institutions de premier plan, notamment le Financial Services Oversight Council (FSOC) des États-Unis, qui a sonné l’alarme sur les risques potentiels posés par les stablecoins en raison de normes de gestion des risques inadéquates fin l’année dernière.
Il existe cependant plusieurs autres voix en faveur de cette nouvelle catégorie d’actifs, telles que Jan Van Eck, le PDG de VanEck, qui a déclaré que « le système de paiement mondial est en train d’être réorganisé sous nos yeux », faisant référence aux stablecoins et à leur utilité dans les paiements et les transactions transfrontalières.
Le mois dernier, on a appris que des géants de la banque, dont JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM), Bank of America Corp. (NYSE:BAC), Citigroup Corp. (NYSE:C) et Wells Fargo & Co. (NYSE:WFC) étudiaient la possibilité de lancer un stablecoin commun.
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