Les stratégies de trésorerie crypto d’entreprise offrent des opportunités considérables, mais comportent également le risque d’un cercle vicieux potentiellement dangereux, selon un rapport de Franklin Templeton Digital Assets.
Ce qu’il s’est passé La société a remarqué dans son rapport publié mercredi que de plus en plus d’entreprises cotées en bourse adoptent des modèles de trésorerie crypto, où elles lèvent des capitaux pour acheter et détenir des actifs cryptographiques tels que le Bitcoin (CRYPTO: BTC), Ethereum (CRYPTO: ETH) et Solana (CRYPTO: SOL) dans leurs bilans.
Selon les données de Bitcoin Treasuries, environ 135 entreprises publiques suivent désormais cette approche avec le seul Bitcoin.
Inspirées par le guide de Michael Saylor chez Strategy (NASDAQ:MSTR), ces entreprises ont collectivement levé des milliards de dollars depuis le début de l’année 2024 par le biais d’instruments tels que des offres de capitaux propres, des billets de trésorerie convertibles, des actions privilégiées, des placements privés et, dans certains cas, des *SPAC* ou des fusions inversées.
Outre le leadership de Strategy sur Bitcoin, d’autres acteurs clés incluent Metaplanet (OTC : MTPLF), Twenty One, SharpLink, Upexi et Sol Strategies, qui se concentrent chacun sur des actifs cryptographiques spécifiques tels que Bitcoin, Ethereum ou Solana.
Les analystes de Franklin Templeton ont mis en évidence l’avantage clé de ce modèle : les entreprises peuvent lever des capitaux à un prix supérieur à leur valeur nette d’inventaire (VNI), ce qui signifie qu’elles peuvent émettre des actions à un prix supérieur à la valeur des cryptos qu’elles détiennent.
Cette dynamique, ont-ils noté, est soutenue par la volatilité intrinsèque des prix de la cryptographie, qui augmente la valeur des options intégrées dans les instruments tels que les billets de trésorerie convertibles.
Des prix croissants des cryptomonnaies peuvent également créer un cercle vertueux où des évaluations plus élevées attirent de nouveaux investisseurs, renforçant les gains de cours des actions et permettant de nouvelles levées de capitaux.
Pour les entreprises détenant des actifs de type Proof-of-Stake comme Ethereum et Solana, le *stake* fournit un revenu supplémentaire qui augmente les rendements potentiels.
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Pourquoi c’est important Franklin Templeton a averti que la stratégie n’est pas sans risques importants.
Si le cours de l’action d’une entreprise tombe en dessous de sa VNI, l’émission de nouvelles actions diluerait les investisseurs existants et pourrait arrêter les entrées de capitaux, perturbant le cycle de croissance.
Des chutes des prix des cryptomonnaies pourraient déclencher une spirale négative, où les entreprises seraient contraintes de vendre des actifs pour stabiliser leur cours de bourse, ce qui déprimerait davantage les marchés de la cryptographie et éroderait la confiance des investisseurs.
« Le modèle de trésorerie crypto d’entreprise constitue une nouvelle étape de l’adoption institutionnelle, mais gérer la prime par rapport à la VNI et naviguer dans la volatilité du marché seront des éléments cruciaux pour la survie du modèle », ont conclu les analystes.
Un repli soutenu du marché ou un marché baissier prolongé pourrait rapidement faire de ces entreprises des paris très risqués.
Les analystes de Presto Research ont également signalé que les risques de liquidation ou d’effondrement au sein du secteur de la trésorerie crypto sont réels, bien qu’ils affirment que ces risques sont plus nuancés que les crises précédentes, telles que Terra (CRYPTO : LUNC) ou Three Arrows Capital.
Pendant ce temps, David Duong, de Coinbase (NASDAQ:COIN) Institutional, a mis en garde contre le fait que l’achat de cryptomonnaies d’entreprise de manière agressive et par le biais de produits dérivés pourrait éventuellement poser des risques systémiques, bien que les pressions à court terme restent contenues.
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