Un nouveau rapport déclare que la valeur totale bloquée (TVL) dans les coffres-forts DeFi a été multipliée par 28 au cours des 12 derniers mois, passant de moins de 150 millions de dollars en juin 2024 à plus de 4,4 milliards de dollars aujourd’hui, dépassant ainsi l’expansion de la course haussière du marché des cryptomonnaies.
Environ un cinquième (19,8 %) des coffres – des approches d’investissement préemballées et gérées professionnellement au sein de plateformes de finance décentralisée – sont dominés par des actifs du monde réel tokenisés (RWA) tels que les titres du Trésor et les fonds de crédit privé. Mais les coffres à actif unique sont également en hausse.
Le rapport de la plateforme de staking Kiln affirme que certains coffres d’approvisionnement en USDC sur le protocole de prêt décentralisé Morpho détiennent « plusieurs centaines de millions de dollars », ce qui est comparable à un fonds du marché monétaire de taille moyenne.
La participation de la finance traditionnelle augmente. Apollo Global Management, une société d’investissement américaine avec plus de 750 millions de dollars d’actifs sous gestion, a lancé en mai son Apollo Diversified Credit Securitize Fund (ACRED).
Le fonds est maintenant actif sur Solana ; il s’agit d’une version tokenisée du Diversified Credit Fund (ADCF) d’Apollo. Au lieu d’investir directement dans le fonds traditionnel, les investisseurs peuvent acheter des tokens qui représentent une part de propriété.
L’avantage d’investir dans un fonds traditionnel via des tokens est la rapidité et la simplicité. La tokenisation permet aux rachats quotidiens de la valeur nette d’actifs de se faire plus rapidement, avec moins de traitement et moins de paperasse.
Kiln déclare que l’ACRED offre actuellement des rendements d’environ 16 % sur la blockchain. Pendant ce temps, Coinbase a traité plus de 350 millions de dollars en prêts adossés au Bitcoin via Morpho depuis le lancement de son partenariat en janvier 2025.
Pourquoi les coffres-forts DeFi deviennent-ils populaires ?
Jusqu’à présent, la DeFi a été dominée par des adopteurs précoces férus de technologie, des amateurs de risques qui ne sont pas rebutés par des marchés peu réglementés ou par la complexité technique du staking et de la configuration des portefeuilles.
Les coffres-forts offrent aux investisseurs avertis un moyen d’exposition natif à la crypto pour saisir des opportunités d’investissement dans la blockchain et des revenus passifs DeFi, un peu comme les ETF spot sur le Bitcoin ont permis de faire pour le trading de cryptomonnaies. Le déclencheur de la soudaine montée des coffres semble être l’ERC-4626, une norme de token Ethereum qui est arrivée en mai. Elle établit une approche modulaire pour créer des coffres porte-rendement, avec des paramètres et des étapes de mise en œuvre clairs.
Les chercheurs de Kiln pensent que ces changements mettent les coffres sur la voie d’une adaptation réglementaire.
« Parce que les contrats ERC-4626 permettent aux utilisateurs de conserver la garde directe de leurs actifs, bon nombre des règles classiques des intermédiaires telles que les charges en capital, la séparation des actifs et les règles de garde qualifiée ne s’appliquent qu’au niveau fiat, et non à l’intérieur du coffre lui-même. Nous nous attendons à ce que l’UE revoit les primitives DeFi et introduise des mesures de sécurité proportionnelles autour des limites d’effet de levier, de la fiabilité des oracles et des divulgations sur la chaîne, plutôt que de copier-coller les règles de courtage et de négociation. »
Les données de la plateforme d’analyse blockchain Dune suggèrent qu’il y a eu plus de 50 déploiements de coffres-forts tokenisés chaque semaine depuis l’introduction de l’ERC-4626.
Un écho au décollage des ETF spot crypto
Dans un article récent, les chercheurs de Delphi Capital ont soutenu que le moment était venu pour la DeFi de chercher un public plus large, car elle a « largement épuisé son marché adressable précoce ; ce segment d’utilisateurs prêt à interagir avec les protocoles directement via des portefeuilles à auto-conservation ».
Pour passer à une nouvelle phase de croissance, Delphi affirme que la DeFi a besoin de son propre « moment ETF », une référence à janvier 2024 lorsque la SEC américaine a donné le feu vert tant attendu aux ETF spot Bitcoin.
Le marché pourrait avoir besoin d’un coup de pouce. Les chiffres de DeFiLlama estiment la TVL totale de la DeFi à environ 153 milliards de dollars actuellement, contre plus de 180 milliards de dollars en 2022. C’est malgré une demande soutenue pour les actifs numériques et une expansion rapide de l’offre circulante de stablecoins.
Le mot de la fin
Les coffres-forts DeFi sont salués comme un autre ouvre-porte pour l’étreinte de la crypto par la finance traditionnelle, permettant une exposition aux rendements sans le risque de posséder directement la cryptomonnaie.
Ils fonctionnent comme des gestionnaires d’actifs décentralisés, mais avec des avantages clés : ils sont sans autorisation, liquides et non conservateurs. Les investisseurs peuvent entrer ou sortir à volonté, tandis que les incitations du conservateur augmentent à mesure que la TVL croît (ou faiblit).
Si les coffres pouvaient capturer ne serait-ce que 1 à 2 % des actifs mondiaux du marché monétaire et du sweep cash, les experts estiment que la TVL des coffres dépasserait la barre des 500 milliards de dollars d’ici 2030.
Les enveloppes porte-rendement programmables sont-elles la clé de l’avenir sur la chaîne de la finance ? La conception standardisée des coffres à travers des modules définis par l’ERC-4626, un environnement réglementaire réchauffé et davantage d’histoires à succès TradFi pourraient jeter les bases de cette destination.
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