Les analystes de Bernstein ont exprimé des inquiétudes quant à l’expansion de la réserve stratégique américaine en matière de cryptomonnaies pour qu’elle englobe les actifs de la blockchain au-delà de Bitcoin (CRYPTO: BTC), en utilisant les fonds de la Réserve fédérale ou du département du Trésor, bien que le marché ait réagi de manière haussière à l’annonce du week-end du président Donald Trump.
La réserve, dévoilée avant le sommet sur les cryptomonnaies de Trump prévu pour ce vendredi, comprend cinq actifs numériques – Bitcoin, Ethereum (CRYPTO: ETH), Solana (CRYPTO: SOL), Ripple (CRYPTO: XRP) et Cardano (CRYPTO: ADA), déclenchant un débat sur sa faisabilité et son financement.
Si l’inclusion de Bitcoin est conforme à sa narration de “l’or numérique”, la justification de l’inclusion d’autres actifs est plutôt floue, a noté Bernstein.
L’annonce a entraîné un vif rallye sur le marché. Le cours du Bitcoin a dépassé les 94 000 $ (soit une hausse de 12 %), tandis que l’Ethereum a gagné 15 %. Pendant ce temps, Solana, XRP et Cardano ont respectivement augmenté de 25 %, 30 % et 70 % par rapport aux niveaux de la semaine dernière.
Les analystes de Bernstein font néanmoins valoir que justifier des achats fédéraux d’actifs autres que Bitcoin est un exercice difficile.
“Nous pensons que le scénario le plus réaliste serait que le gouvernement américain arrive à convaincre le Congrès que le Bitcoin est le nouvel or numérique / la nouvelle réserve de valeur mondiale et qu’une évaluation de l’or / une réaffectation de la réserve d’or est judicieuse. Cependant, acheter d’autres actifs de la blockchain avec les fonds de la Fed ou du Trésor est un exercice difficile”, ont écrit les analystes dans le rapport.
Les analystes ont mis en évidence trois questions non résolues concernant la réserve : l’allocation des actifs, les mécanismes de financement et l’autorité légale.
En ce qui concerne l’allocation, ils suggèrent que la capitalisation boursière pourrait servir de guide quant à la répartition des fonds – Bitcoin à 75 %, Ethereum à 11 %, et Solana à 4 %. Ou peut-être qu’un comité dédié pourrait décider et répartir le reste entre les autres monnaies numériques proposées
Le financement, en revanche, présente un défi plus important. Les propositions d’allocation des fonds comprennent la réaffectation des réserves d’or, l’émission de dette du Trésor, l’ajustement du bilan de la Fed ou encore le fait de s’associer à des gestionnaires institutionnels d’actifs.
Les critiques mettent en lumière une contradiction avec les coupes budgétaires du programme DOGE, remettant en question le détournement des ressources vers les investissements dans les cryptomonnaies.
L’aspect légal de l’annonce est incertain. “Il n’est pas clair si la réserve stratégique peut être créée uniquement par décret présidentiel. Si les actifs de la réserve fédérale sont impliqués, cela nécessiterait un projet de loi spécifique à faire adopter par le Congrès”, ont déclaré les analystes.
Ils doutent que le Trésor puisse agir de manière indépendante sans l’intervention de la Fed. Cela compliquerait davantage l’inclusion d’actifs tels que l’ETH et le SOL, qui soutiennent les écosystèmes de la blockchain mais qui manquent de clarté par rapport à l’actif réserve que représente Bitcoin.
Mais malgré ces défis, le secteur des cryptomonnaies accueille favorablement ce changement de sentiment.
Le récent retrait de la SEC des actions de mise en application contre des entreprises telles que Coinbase (NASDAQ:COIN) et Binance (signalant un adoucissement réglementaire), tandis que Bernstein prédit que la réserve pourrait pousser les nations rivales et les banques à adopter l’innovation dans le domaine des cryptomonnaies.
MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), qui détient près de 500 000 BTC (47 milliards de dollars), pourrait réaliser de substantiels bénéfices, ses actions pourraient être soutenues par un accès amélioré aux marchés financiers.
Geoffrey Kendrick de Standard Chartered, dans une note envoyée à Benzinga, a déclaré que le calendrier de l’annonce est intéressant. Février a été le pire mois pour le Bitcoin depuis juin 2022. C’est une image assez peu flatteuse pour la nouvelle administration américaine pro-cryptomonnaies. Cependant, le week-end dernier a été le meilleur week-end depuis janvier 2021.
« Cette combinaison (pire mois en 2,5 ans, meilleur week-end en 4 ans) ressemble pour moi à un solide point de données pour un soutien de Trump aux cryptomonnaies, à la manière du soutien de la Fed pour les actions. C’est important parce que cela signifie que les marchés peuvent supprimer la queue de distribution implicite des résultats les plus défavorables », a-t-il déclaré.
« Et le fait de supprimer des résultats médiocres après une semaine où l’on a vu 3 milliards de dollars de liquidations de positions longues sur les bourses et 2,5 milliards de dollars de vente d’ETF suffit probablement à dire que les marchés peuvent désormais s’orienter vers des mouvements haussiers », a-t-il ajouté.
Elle offre également aux États la possibilité de faire progresser leurs propres projets de réserve en BTC. Ils prendront du temps, mais il semble probable que les États finissent par détenir autant de Bitcoin que le gouvernement fédéral actuellement – soit environ 200 000 Bitcoin.
« Et peut-être un pont vers un endroit où d’autres souverains se joindront à Abu Dhabi pour acheter également du Bitcoin. Nous en sommes passés de la vente des rebonds à l’achat des replis. Et c’est pourquoi je me concentre sur mon objectif de 500k $ pour le Bitcoin », a déclaré Kendrick.
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