Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR), qui était autrefois le modèle de la transformation de l’exposition au Bitcoin en une action cotée en bourse, se transforme rapidement en premier test réel de résistance pour le marché en plein essor des ETF à effet de levier sur actions individuelles.
Après un rallye brûlant au début de cette année, le titre s’est retourné si brutalement que les produits financiers construits autour des mouvements quotidiens de Strategy ont fait leur entrée parmi les 10 ETF les moins performants des États-Unis, selon Bloomberg.
Mardi, les actions Strategy ont progressé de plus de 6 % après l’annonce de sa décision de rejoindre l’Open Semantic Interchange (OSI). Cette décision accélérera la stratégie d’écosystème ouvert de Strategy et étendra la portée de Strategy Mosaic, sa couche sémantique universelle alimentée par l’IA et conçue pour l’intégration des données d’entreprise.
La déclaration est tombée au cours d’une journée de forte volatilité du Bitcoin, ce qui a permis de soutenir l’action Strategy. Ce type de volatilité est à l’origine du grand chambardement des ETF à effet de levier liés à Strategy.
Toutefois, la prime d’évaluation de Strategy, le ratio mNAV, a pratiquement disparu, ce qui fait craindre que la société soit finalement contrainte de vendre ses avoirs en Bitcoin. JPMorgan avertit qu’elle pourrait même être retirée de l’indice MSCI USA ou du Nasdaq 100, ce qui déclencherait potentiellement des milliards de dollars en sorties de capitaux passives.
Parmi les ETF les plus visibles pris dans la ligne de mire, on trouve des ETF quotidiens à effet de levier 2x arrimés à l’action Strategy.
Tant le Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF (NASDAQ:MSTX) que le T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF (BATS:MSTU) ont chuté de plus de 80 % cette année, malgré la hausse de 15 % enregistrée aujourd’hui.
Un troisième fonds, le GraniteShares 2x Long MSTR Daily ETF (NASDAQ:MSTP), a subi une perte similaire depuis son lancement en juin. Ensemble, ils ont perdu environ 1,5 milliard de dollars d’actifs depuis le début du mois d’octobre, selon Bloomberg.
Ce qui était commercialisé comme un substitut au Bitcoin suralimenté s’est transformé en un récit de prudence à haute teneur sur la manière dont la volatilité et l’effet de levier peuvent entrer en collision.
D’autres ETF à effet de levier sur actions individuelles dans le viseur
La volatilité et la chute de 80 % subies cette année par ces ETF à effet de levier ont jeté une ombre plus large sur le marché des ETF sur actions individuelles, qui pèse plus de 20 milliards de dollars. Les traders réévaluent désormais des produits similaires à haut risque, notamment :
- Direxion Daily TSLA Bull 1.5X (NASDAQ:TSLL) : Super populaire auprès des traders particuliers, mais très sensible à la volatilité des taux de Tesla Inc (NASDAQ:TSLA).
- Direxion Daily NVDA Bull 1.5X (NASDAQ:NVDL) : Le chouchou du marché alors que Nvidia Corp (NASDAQ:NVDA) a grimpé, mais il est vulnérable si le sentiment sur l’IA se refroidit ou si les résultats sont décevants
- Direxion Daily AMZN Bull 1.5X (NASDAQ:AMZZ) : Un autre pari à effet de levier parmi les plus performants sur Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) qui est confronté à la même dynamique de réduction rapide s’il perd son élan dans la tech.
Ces fonds ne sont pas intrinsèquement défaillants, mais la saga Strategy souligne que les performances peuvent s’effondrer instantanément lorsque l’action sous-jacente s’engage dans une spirale de volatilité.
Pour une catégorie d’ETF construits autour de l’excitation des traders particuliers, le secteur vit peut-être son instant le plus sobre : un rappel que suralimenter une action volatile peut transformer un favori du public en l’un des perdants les plus rapides du marché.
Lire la suite :
Image : Shutterstock