Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR) fait face à des coûts en hausse pour entretenir son immense trésorerie en Bitcoin (CRYPTO : BTC), ses obligations annuelles dépassant désormais les 689 millions de dollars, selon un nouveau rapport.
La trésorerie Bitcoin de la société implique un lourd fardeau
Strategy Inc., anciennement MicroStrategy, détient environ 66 milliards de dollars en bitcoin et prévoit de ne jamais vendre ses avoirs.
Cependant, cet objectif implique d’importants engagements financiers annuels en matière de coupons de la dette, de dividendes prioritaires et de frais d’exploitation.
Selon Protos, Strategy a annoncé des dépenses de dividendes et d’intérêts annualisées de 689 millions de dollars au 24 octobre, un chiffre qui devrait augmenter.
Le président du conseil d’administration, Michael Saylor, a promis de poursuivre l’accumulation de Bitcoin, mais chaque trimestre, les nouvelles acquisitions impliquent davantage d’obligations de dividendes prioritaires.
Les prévisions de la société suggèrent que ces coûts atteindront plusieurs milliards de dollars avec le temps.
Dépendance à la vente d’actions pour le financement
Strategy génère des revenus limités issus de ses activités principales, ayant déclaré moins de 355 millions de dollars de chiffre d’affaires au cours des neuf premiers mois de 2025.
La majeure partie de ses 12 milliards de dollars de revenus d’exploitation provient de l’appréciation non réalisée du bitcoin plutôt que des opérations de base.
Pour couvrir ses dépenses, Strategy compte énormément sur la vente de nouvelles actions — à la fois des actions ordinaires MSTR et des actions privilégiées.
Les actions privilégiées sous les tickers STRK, STRF, STRD, STRC et STRE financent les achats de bitcoins sans dilution immédiate.
Toutefois, chaque nouvelle émission d’actions privilégiées augmente les engagements de dividendes qui doivent être payés en espèces.
Saylor a déclaré que l’entreprise préfère les actions à une nouvelle dette, car les obligations requièrent le versement de coupons fixes et le remboursement du principal.
Les actionnaires doivent payer une prime pour détenir Strategy
Les investisseurs continuent d’acheter des actions MSTR à une prime notable par rapport à la valeur nette en Bitcoin de l’entreprise.
Cette prime, appelée multiple mNAV, reflète la conviction des investisseurs que Saylor peut augmenter les avoirs en Bitcoin par action.
Actuellement, les investisseurs paient environ 1,07 fois le mNAV par action — soit 7 % au-dessus de l’exposition directe au Bitcoin de Strategy.
Les avocats de la société ont précisé que le fait de détenir des actions MSTR ne confère aucun droit légal sur ses réserves de Bitcoin.
Même ainsi, les investisseurs valorisent les actions plus haut en ayant foi dans la capacité de la direction à continuer d’augmenter les avoirs.
Le scénario technique vire à la baisse
Mouvements de prix de Strategy Inc. (Source : TradingView)
Le prix de l’action MSTR est passé en dessous de sa ligne de support ascendante à long terme qui tenait depuis le début de l’année 2024.
Le prix se situe maintenant en dessous de toutes les moyennes mobiles exponentielles clés, créant une forte résistance entre 283 et 331 dollars.
Le support immédiat se situe entre 250 et 235 dollars ; l’échec à défendre cette fourchette risque d’entraîner un mouvement plus profond vers 210-195 dollars.
Une clôture journalière au-dessus de 283 dollars invaliderait le breakdown et rétablirait la tendance haussière.
Jusqu’à cette clôture, la dynamique reste favorable aux vendeurs, le graphique s’orientant vers le bas en parallèle avec la faiblesse générale du secteur de la crypto.
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Image : Shutterstock