Instantané :
- Kalshi s’aventure de plus en plus loin dans le domaine de la blockchain : recrutement de talents de la cryptographie, partenariats avec des réseaux d’oracles et circulation de ses données de contrats d’événements sur la chaîne.
- Il ne s’agit pas de paris décentralisés. Kalshi vise à devenir la couche de probabilité du Web3, un pilier de données réglementé pour les protocoles DeFi, les bots de trading et les projets blockchain qui ont besoin de flux d’événements crédibles et à faible latence.
Les marchés de prédiction promettaient de rendre la finance plus axée sur la prévoyance, mais leurs premières incarnations étaient trop pointues pour avoir de l’importance ou trop non réglementées pour évoluer. Kalshi, qui possède une licence fédérale et est soutenu par des capitaux de risque, s’est donné pour mission de changer la donne en attirant le secteur vers les institutions traditionnelles. Ce fut une réussite, mais en gagnant la confiance de Wall Street, la société a aliéné certains puristes de la décentralisation des cryptomonnaies.
Kalshi est en train de pivoter à nouveau. La société a discrètement ouvert des canaux vers le monde de la blockchain, en embauchant un chef du département crypto, en signant des partenariats de données avec des réseaux d’oracles et en permettant un règlement en USDC. Elle n’est pas totalement passée à la blockchain, mais le sens du courant est indubitable.
Un noyau réglementé, un avantage sans autorisation
Depuis sa création, Kalshi est restée fermement conventionnelle : règlement en dollars, fonctionnement centralisé et approbation des régulateurs. Ce conservatisme a payé. Des courtiers comme Robinhood ont intégré ses produits et les acteurs institutionnels ont commencé à considérer les contrats d’événements comme des instruments sérieux.
Dans les cercles de la cryptographie, ce type d’orthodoxie peut signaler une reddition. Polymarket, le rival crypto-natif de Kalshi (construit sur Polygon), a fait un sprint en avant, offrant un trading d’événements non filtré avant d’être contraint de s’expatrier à l’étranger par les régulateurs. Il est devenu la référence chaotique pour les parieurs en crypto, tandis que Kalshi est resté respectable – mais isolé.
La nouvelle stratégie de Kalshi vise à combler le fossé entre les deux mondes. Plutôt que de rivaliser avec la décentralisation de Polymarket, la société veut faire de ses probabilités de marché un flux de référence fiable pour le Web3. Son partenariat récent avec le fournisseur d’oracles Pyth illustre bien cette volonté :
“Pour la première fois, les données d’événements réglementées seront diffusées en continu sur la blockchain.”
Cela peut s’interpréter comme un slogan marketing, mais il reflète un véritable changement. Kalshi ne décentralise pas le trading, il décentralise ses données. Les données réglementées sont une rareté dans la DeFi et le statut de marché de contrats désigné de Kalshi confère à ses flux de prix une légitimité que les oracles informels n’ont pas.
Pyth a présenté l’accord comme permettant de rendre “les prix réglementés du marché de prédiction accessibles à tous ceux qui ont une connexion à Internet”, ce qui constitue une critique plutôt évidente de la culture des données laissez-faire de la DeFi, où la liquidité peut dépasser la crédibilité.
De la plateforme au protocole
Le réalignement de Kalshi est devenu évident l’été dernier avec l’embauche de John Wang, une figure éminente de l’écosystème Solana. Il a décrit les marchés de prédiction comme un “cheval de Troie” pour l’adoption généralisée des cryptomonnaies. Le plan de Kalshi n’est pas celui de la pureté idéologique, mais celui de l’infiltration stratégique : conserver un noyau réglementé et laisser ses données s’infiltrer dans un territoire sans autorisation.
Dans ce but, Kalshi a conclu des partenariats avec Pyth, Switchboard et Stork pour étendre sa portée. Chaque oracle cible une chaîne et une base de développeurs différentes, ce qui en fait des canaux de distribution, pas seulement des intégrations. Si les développeurs commencent à considérer les probabilités de Kalshi comme canoniques, son influence pourrait s’étendre bien au-delà de ses propres traders.
La réglementation comme stratégie
Plutôt que de chasser la liquidité de front, Kalshi pourrait devenir la couche de probabilité qui sous-tend les coffres de couverture, les produits structurés et les stratégies DeFi automatisées. Ses concurrents pourraient même bâtir leurs projets sur ses données.
Cependant, les puristes de la cryptographie ne seront pas impressionnés par le fait que Kalshi contrôle encore la garde, le règlement et la mise en correspondance. Ils pourraient bien manquer quelque chose d’important. L’architecture en évolution de Kalshi reflète les conceptions les plus résilientes du Web3 : un noyau étroitement gouverné entouré d’un avantage sans autorisation. La seule différence est la responsabilité : Kalshi répond à Washington, pas aux détenteurs de jetons.
Le lancement de KalshiEco, un écosystème pour les développeurs soutenu par Solana et Base, pousse la stratégie encore plus loin. C’est un jeu SaaS classique : plateformiser vos données, fournir des API et des outils, et laisser les autres construire.
Conclusion
Kalshi ne cherche pas seulement à être le plus grand marché de prédiction. Il veut être la couche de référence des probabilités pour la crypto – une sorte de Bloomberg de la blockchain pour le risque événementiel. Des preuves récentes suggèrent que cette approche fonctionne.
Après que Robinhood a ajouté les contrats de Kalshi en août, les volumes de transactions ont grimpé en flèche, dépassant ceux de Polymarket en septembre – environ 3 milliards de dollars contre 1,4 milliard de dollars. Le volume ne signifie pas légitimité, mais ça attire l’attention.
Dans tout le secteur, d’autres sont encore assis aux marges de la finance : Zeitgeist s’appuie sur la décentralisation totale ; Manifold transforme les prédictions en jeux sociaux. Ils ont de la traction, mais pas de statut réglementaire. Pendant ce temps, Polymarket s’apprête à quitter la zone grise réglementaire et à officialiser sa présence aux États-Unis. Kalshi parie que sur le long terme, la légitimité, et pas seulement la liquidité, détermine celui qui deviendra le pilier de données de la DeFi.
Si la DeFi veut gérer l’impact d’événements réels tels que les élections, les mouvements des taux d’intérêt et les conditions météorologiques, elle a besoin de flux fiables. Les chances de Kalshi pourraient devenir une infrastructure indispensable.
Un échange centralisé peut-il devenir indispensable à la finance décentralisée sans se décentraliser ? C’est le pari silencieux de Kalshi. Jusqu’à présent, le marché semble vouloir jouer le jeu.
Avertissement de Benzinga : Cet article provient d’un contributeur externe non rémunéré. Il ne reflète pas le point de vue de Benzinga et n’a pas fait l’objet d’une relecture.