La volatilité du Bitcoin (CRYPTO: BTC) est bien connue, mais selon Matt Hougan, le directeur des investissements de Bitwise, en le plaçant dans le contexte d’un portefeuille plus large, cet actif pourrait améliorer les performances sans pour autant augmenter proportionnellement le risque.
Dans une note publiée le 3 juin par Bitwise Asset Management, M. Hougan remet en question la pratique conventionnelle consistant à évaluer le Bitcoin de manière isolée.
“Lorsque vous pensez à ajouter du Bitcoin à un portefeuille, ne le faites pas de manière isolée. Pensez-y dans le contexte de l’ensemble de votre budget de risque”, a-t-il écrit.
M. Hougan a examiné plusieurs hypothèses de répartition de portefeuille de 2017 à 2024, comparant des scissions traditionnelles actions-obligations 60/40 à des variantes qui incluent du Bitcoin.
Alors qu’une répartition de 5 % en Bitcoin a augmenté de manière significative les rendements, passant de 107 % à 207 %, la volatilité globale du portefeuille, mesurée par l’écart type, n’a augmenté que légèrement, passant de 11,3 % à 12,5 %.
Ce profil rendement-risque, M. Hougan l’affirme, montre que “l’ajout de Bitcoin aux portefeuilles a historiquement stimulé les rendements sans augmenter de manière significative le risque”, citant la faible corrélation du Bitcoin avec les actions et les revenus fixes.
Hougan propose cependant qu’une méthode plus efficace pourrait impliquer d’ajuster les autres composants du portefeuille pour compenser le risque lié au Bitcoin.
Dans un modèle, M. Hougan explore un portefeuille qui ajoute 5 % de Bitcoin tout en augmentant simultanément l’exposition aux obligations et l’inclinant vers des bons du Trésor à courte durée.
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Cette combinaison, appelée Portfolio 3, a surpassé l’allocation traditionnelle et a même égalé le rendement du portefeuille renforcé par Bitcoin, avec un risque moindre.
L’analyse va plus loin avec un Portfolio 4, qui réduit l’exposition aux actions à 40 %, augmente les obligations à 50 % et alloue 10 % au Bitcoin.
Cette configuration a généré des rendements plus élevés et moins de volatilité que les portefeuilles à risque plus élevé en actions et moins en cryptomonnaies.
“Le portefeuille 3 a généré des rendements plus élevés que le portefeuille 1 et à peu près les mêmes rendements que le portefeuille 2, avec moins de risque dans les deux cas”, a noté M. Hougan.
La suggestion n’est pas prescriptive, mais plutôt un moyen de rappeler aux investisseurs de repenser comment ils peuvent inclure le Bitcoin dans leur stratégie financière plus globale.
Hougan a admis que les rendements énormes du Bitcoin durant les premières années pourraient ne pas se reproduire, mettant en garde ainsi : “Bien sûr, il n’y a aucune garantie que cela continuera à l’avenir”. Cependant, il insiste sur le fait que repenser la méthode d’allocation est fondamental : “Cela vous fait vous demander: et si on allait plus loin?”
L’analyse repose sur des données provenant de Bloomberg, couvrant une gamme d’actifs traditionnels et de cryptomonnaies de janvier 2017 à décembre 2024, et ne tient pas compte des taxes ou des frais de transaction.
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Image: Shutterstock