Le Bitcoin (CRYPTO: BTC) a enregistré sa plus forte baisse sur deux semaines depuis juin 2022, mais le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, affirme que “la plupart des mauvaises nouvelles sont déjà prises en compte dans le cours”.
Les 6 facteurs du crash
Hogan a identifié six facteurs qui ont alimenté le crash :
- Prédire le cycle de quatre ans : les investisseurs en cryptomonnaie à long terme ont vendu afin d’éviter le schéma historique suivant : trois années de hausse suivies d’une année de baisse (2014, 2018, 2022, 2026). Hougan estime que ces investisseurs ont vendu pour plus de 100 milliards de dollars de Bitcoin l’année dernière.
- L’attention portée à l’IA et aux métaux : les “investisseurs attentifs” particuliers qui ont fait monter le cours de la cryptomonnaie ont réorienté leur capital vers des titres liés à l’IA et aux métaux précieux, se retirant partiellement de la cryptomonnaie.
- Liquidation de l’effet de levier du 10 octobre : le Bitcoin a subi son plus gros blowout à effet de levier de son histoire lorsque Donald Trump a annoncé une surprise de 100 % de ses tarifs douaniers sur les produits chinois après la fermeture des marchés un vendredi, obligeant les traders à utiliser les marchés cryptographiques pour exprimer leur mécontentement.
- Choix d’un président de la Fed aux tendances hawkish : la nomination de Kevin Warsh en tant que président de la Fed le 30 janvier a fait peur aux marchés, Warsh étant considéré comme le candidat le plus hawkish.
- Peurs liées à l’ordinateur quantique : l’inquiétude croissante parmi les défenseurs du Bitcoin sur le fait que la communauté ne s’occupe pas des risques liés à l’ordinateur quantique a maintenu certains investisseurs à long terme en dehors du marché.
- Sentiment macro de prise de risque : le Bitcoin n’était pas seul. L’or a chuté de 4 %, l’argent de 20 % et les titres technologiques comme Microsoft, Palantir et Amazon ont connu une baisse significative.
Signes d’épuisement
Les données on-chain révèlent que les détenteurs à long terme ont cessé de vendre de manière agressive et que certains d’entre eux achètent.
Le volume d’échanges ouverts sur les dérivés Bitcoin est tombé à des niveaux observés en 2024. Les attentes d’une baisse des taux augmentent.
De plus, le sentiment est proche de ses plus bas historiques, ce qui correspond aux niveaux qui ont marqué les creux de la cryptomonnaie en 2018 et 2022, suggérant que le marché a déjà intégré une grande partie des mauvaises nouvelles.
Pourrait-il chuter davantage ?
Oui. Les baisses précédentes étaient plus importantes : le Bitcoin est tombé de 86 % en 2014, de 84 % en 2018 et de 77 % en 2022.
Les baisses précédentes ont duré 12 à 13 mois, ce qui signifie que celle-ci pourrait continuer.
Cependant, Hougan soutient que la cryptomonnaie est aujourd’hui plus mature, ce qui rend une baisse de 77 % moins probable.
Cela diffère de 2022 : aucun signe de vente forcée liée à l’insolvabilité ou à des infrastructures de marché défaillantes.
Hougan a déclaré que les marchés baissiers des cryptomonnaies “ont tendance à se terminer par un épuisement, et non par de l’excitation”.
Les catalyseurs potentiels comprennent l’adoption de la Clarity Act, le changement de marché, les progrès de la technologie quantique, l’augmentation des attentes en matière de réduction des taux et les avancées de l’IA et de la cryptomonnaie.
L’acheteur de la baisse de 2018 a enregistré une hausse d’environ 2 000 %, tandis que celui de 2022 a connu une augmentation d’environ 300 %.
De plus, Eric Balchunas de Bloomberg a noté que le Bitcoin a une probabilité de 100 % de rebondir après une baisse pour atteindre de nouveaux sommets historiques. “Peut-être que cette fois c’est différent, mais pour le moment c’est un fait indiscutable”.
Image : Shutterstock