La stratégie de Michael Saylor (NASDAQ: MSTR) a mis au point un mécanisme financier qui transforme l’enthousiasme du marché pour le Bitcoin (CRYPTO: BTC) en un moteur de croissance autorégulé, selon le président exécutif de l’entreprise.
Qu’est-il arrivé: Dans une interview accordée au Financial Times le 13 mai, Saylor a détaillé les mécanismes de sa stratégie axée sur le Bitcoin, qu’il affirme avoir aidé à surpasser des géants de la tech tels que NVIDIA et Meta dans la perspective d’une valorisation de 100 milliards de dollars.
Qualifiant le système d’« instrument quadratiquement réflexif et mis au point », Saylor revendique ouvertement son rôle d’architecte financier, affirmant ainsi avoir créé, selon les amateurs de cryptomonnaies, quelque chose de similaire à un « bug de l’argent infini ».
Comment ça marche La stratégie repose sur un mécanisme d’arbitrage : lorsque l’action de MicroStrategy se négocie à un prix plus élevé que la valeur de ses avoirs en Bitcoin, l’entreprise émet de nouvelles actions pour lever des capitaux et achète plus de BTC, acquérant ainsi effectivement l’actif à un prix sacrifié.
« Si notre action se négocie avec une prime de 200 % par rapport à l’actif sous-jacent, nous pouvons vendre un milliard de dollars d’actions, racheter l’actif sous-jacent et gagner 666 millions de dollars dans cet arbitrage de ce genre », a expliqué Saylor.
Cette dynamique a permis à Strategy de lever des capitaux à une vitesse sans précédent. “Lors de la flambée d’actions de novembre, ils ont levé 12 milliards de dollars en seulement 50 jours”, a noté l’investisseur numérique Jeff Walton. “Lever 100 millions de dollars une fois est compliqué, ils l’ont fait 120 fois en 50 jours.”
Contrairement à la plupart des entreprises, où la dilution frustre les investisseurs, les actionnaires de Strategy adhèrent au modèle, qui augmente la quantité de bitcoins détenue par action.
La société a également utilisé sa prime pour conclure des accords de dette avantageux, émettant récemment 5 milliards de dollars d’obligations convertibles à 0 % d’intérêt.
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Pourquoi c’est important Le modèle fonctionne comme une boucle autorégulée : les capitaux sont levés, le Bitcoin est acheté, le prix du Bitcoin augmente, le cours de l’action de l’entreprise grimpe, et le cycle se répète.
La campagne promotionnelle de Saylor, qui comprend une évangélisation non-stop du Bitcoin sur les réseaux sociaux et des soirées à thème Bitcoin dans sa résidence de Miami, stimule encore la demande.
Mais la stratégie n’est pas sans risque.
Elle dépend entièrement de la poursuite de l’ascension du Bitcoin. Au début de 2025, lorsque des préoccupations réglementaires ont déclenché la vente massive de BTC, Strategy a enregistré près de 6 milliards de dollars de pertes non réalisées pour le premier trimestre.
Bien que le Bitcoin se soit depuis redressé, les critiques font valoir que le modèle est précaire, nécessitant un nouvel apport constant de capitaux et un sentiment de marché fort pour rester durable.
Et après Malgré la volatilité, Saylor reste inébranlablement optimiste.
Il prévoit que le Bitcoin atteigne 1 million de dollars d’ici 10 ans, et potentiellement 13 millions de dollars d’ici 2045. Si cela se produit, il imagine que Strategy évoluera « d’une entreprise de 100 milliards de dollars à une entreprise de 1 000 milliards, voire de 10 000 milliards de dollars ».
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