IREN Ltd (NASDAQ:IREN) était autrefois une entreprise d’extraction de Bitcoin (CRYPTO: BTC). Désormais, elle veut s’orienter vers l’exploitation minière du cloud. En moins de deux ans, la société est passée du statut de pionnière des cryptomonnaies à celui de jeune pousse du « Neocloud » — et les résultats du deuxième trimestre de jeudi détermineront si cette réinvention est visionnaire ou présomptueuse.
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Partenariat Microsoft de 9,7 milliards de dollars
Anciennement connue sous le nom d’Iris Energy, IREN s’est fortement tournée vers l’infrastructure d’IA, en concluant un partenariat de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft Corp (NASDAQ:MSFT) pour héberger le calcul de la prochaine génération.
Les sites d’extraction de Bitcoin, qui reposaient sur de l’énergie perdue, sont en train d’être reconstruits en centres de données destinés à alimenter des charges de travail d’IA à grande échelle.
La transformation est spectaculaire — mais aussi coûteuse, et Wall Street le sait.
Le risque de dilution s’enflamme à l’approche des résultats du T2
Le titre IREN a perdu près de 19 % en cours de journée à 13h00 ET ce mercredi. Les résultats du deuxième trimestre devant être annoncés après la clôture des marchés ce jeudi, l’action IREN se prépare à subir un coup dur. En chute de 28 % au cours des cinq derniers jours, le titre semble moins se focaliser sur le chiffre d’affaires que sur le risque de dilution.
IREN aura besoin d’environ 140 000 GPU d’ici la fin de l’année, et le marché craint que l’émission d’actions ne soit celle qui devra payer la facture. Pour un titre qui a déjà progressé de 314 % au cours de l’année écoulée, cette inquiétude est difficile à encaisser.
Test des bénéfices : cloud contre Bitcoin
Les chiffres de mercredi ne concernent pas les taux de hachage ou les marges d’extraction, mais un test de crédibilité du cloud. La question est de savoir si une ancienne entreprise minière peut rivaliser avec des géants tels que Oracle Corp (NYSE:ORCL) et Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN), et pas seulement leur louer de la puissance.
Si IREN montre des étapes claires, une transparence financière et un déploiement discipliné, l’accord avec Microsoft pourrait alors ressembler à une plateforme et non à un pari.
Les enjeux pour les investisseurs
IREN s’est considérablement refroidi par rapport à ses sommets, et c’est ce qui fait que les résultats sont si importants. Ce n’est plus une histoire de Bitcoin, mais un test de crédibilité pour ses ambitions dans le cloud.
Le jeudi 9 juin déterminera si IREN est un mineur de Bitcoin qui a eu de la chance ou un véritable concurrent du cloud qui a eu le nez creux.
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