La hausse de Bitcoin (CRYPTO: BTC) au-dessus de 104 000 dollars a poussé le marché dans une zone de « haut risque, haute récompense », avec une structure qui reflète les précédents rallyes haussiers, selon un rapport de Glassnode publié mardi.
Qu’est-il arrivé: Le rapport suggère que si les incitations à prendre des bénéfices augmentent fortement, le rallye pourrait maintenir son élan si la demande de nouveaux participants continue de croître.
“Le marché est désormais entré dans une structure de haut risque et de haute récompense, avec 94% de l’offre en bénéfice, le NUPL proche de ses niveaux euphoriques et le ratio de profit/perte réalisé élevé à 2,38”, a déclaré le rapport.
“Cependant, si la demande continue de croître en réponse au rallye – en particulier parmi les nouveaux entrants – cette structure a le potentiel de perdurer pendant plusieurs semaines, tout comme les phases haussières précédentes.”
L’évaluation de Glassnode positionne le marché actuel comme étant délicatement équilibré.
D’un côté, les profits non réalisés élevés créent de fortes incitations pour les investisseurs à vendre.
D’un autre côté, de multiples indicateurs, à travers les marchés au comptant, à terme et sur options, suggèrent une accumulation et une confiance continue.
Le rallye a été clairement alimenté par le marché au comptant, avec une pression d’achat nette agressive de la part des acheteurs.
Le delta du volume cumulé au comptant (CVD) est passé de -149 millions de dollars à +9,91 millions de dollars, tandis que le volume des transactions au comptant est revenu à 7,89 milliards de dollars après des semaines de faible participation.
Ces mouvements confirment que les acheteurs interviennent même à des niveaux de prix élevés.
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Les marchés dérivés sont en train de rattraper leur retard.
L’intérêt ouvert des contrats à terme est passé de 33,3 milliards de dollars à 34,1 milliards de dollars, les taux de financement sont devenus positifs et le CVD perpétuel a bondi à +504 millions de dollars, ce qui indique l’accumulation d’un effet de levier long.
Les marchés sur options ont reflété ce biais haussier, avec un intérêt ouvert atteignant 29,5 milliards de dollars et des indicateurs de skew montrant une forte inclinaison vers l’achat d’appels.
La participation institutionnelle via les ETF au comptant est également restée forte.
Les entrées nettes ont légèrement diminué de 1,36 milliard de dollars à 1,25 milliard de dollars, mais restent bien au-dessus des moyennes à long terme, selon le rapport.
Qu’est-ce qui vient ensuite: Le rapport tempère son optimisme avec une certaine prudence.
Les fondamentaux on-chain clés, tels que les adresses actives et les volumes de frais, s’améliorent mais restent modestes par rapport aux phases haussières précédentes.
La part de “capital chaud”, ou afflux spéculatif à court terme, est faible à 29%, soulignant une réticence de la part des nouveaux participants au marché à s’engager.
La structure de prix de Bitcoin est haussière mais précaire, soutenue par un élan solide mais vulnérable si la demande ne se matérialise pas.
Les analystes de Glassnode soulignent que la prochaine phase du rallye dépendra non seulement des indicateurs, mais aussi de la psychologie du marché : si suffisamment de nouveaux acheteurs sont prêts à intervenir et à absorber les profits réalisés par les premiers détenteurs.
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