Le Bitcoin a atteint un nouveau sommet record de 125 689 dollars ce dimanche, stimulé par la plus grave pénurie d’approvisionnement sur les marchés des changes depuis sept ans et par la deuxième plus grande entrée hebdomadaire de fonds négociés en bourse (ETF) depuis janvier 2024.
Le rallye observé reflète des forces fondamentales du marché plutôt que de la spéculation. Les traders professionnels rencontrent des difficultés à se procurer du Bitcoin à acheter, tandis que les fonds institutionnels continuent d’affluer dans les fonds négociés en bourse à des taux records. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande a créé des conditions qui pourraient pousser les cours vers les 135 000 dollars dans les semaines à venir.
Accélération des flux d’ETF
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont attiré 3,24 milliards de dollars au cours de la première semaine d’octobre, inversant 902 millions de dollars de sorties de fonds enregistrées en septembre. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a capté 1,78 milliard de dollars de ces flux, portant ses actifs totaux à 96,2 milliards de dollars. Cela place IBIT parmi les 20 premiers ETF mondiaux par actifs sous gestion.
Le FBTC de Fidelity a enregistré 692 millions de dollars, tandis que des fonds plus petits comme ARK 21Shares et Bitwise ont respectivement injecté 254 millions et 212 millions de dollars.
Le rythme d’accumulation importe. Aux taux actuels, les flux d’ETF du quatrième trimestre pourraient retirer plus de 100 000 BTC de la circulation – soit le double des nouveaux bitcoins créés par le minage au cours de la même période. « Les achats via les ETF s’accélèrent alors que les détenteurs à long terme vendent moins, ce qui aide le Bitcoin à se consolider près de niveaux techniques clés », a déclaré un analyste du marché suivant les flux.
Les soldes des échanges atteignent un niveau historique
Alors que les titres d’ETF dominent l’actualité, une crise plus discrète se déroule sur les plateformes d’échanges de cryptomonnaies. Les soldes Bitcoin sur les plateformes centralisées ont chuté à 2,83 millions de BTC, soit le plus bas niveau depuis juin 2019, lorsque le Bitcoin se négociait autour de 8 000 dollars. CryptoQuant rapporte un chiffre encore plus bas : 2,45 millions de BTC, ce qui représente un niveau historique.
Plus de 114 000 BTC (d’une valeur de plus de 14 milliards de dollars) ont quitté les plateformes d’échange au cours des deux semaines précédant le rallye. Cet exode massif est un signal indiquant une tendance vers la détention à long terme, avec des bitcoins se dirigeant vers des portefeuilles en auto-conservation, des comptes institutionnels et des trésoreries d’entreprise, plutôt que vers des plateformes d’échange prêtes à être vendus.
La pénurie d’approvisionnement a atteint un niveau critique. Matthew Sigel de VanEck a averti que « les plateformes d’échange commencent à manquer de Bitcoin », tandis que l’investisseur Mike Alfred a rapporté qu’un important opérateur de bureau de gré à gré (OTC) devrait être « complètement à court de bitcoins à vendre dans un délai de deux heures » à moins que les prix n’atteignent 126 000-129 000 dollars.
Les bureaux de trading professionnels qui gèrent les transactions de plusieurs milliards de dollars ne peuvent pas trouver d’inventaire.
Les gros détenteurs accumulent de manière agressive
Les baleines ont accumulé plus de 30 000 BTC dans les 48 heures précédant le 3 octobre. Les activités récentes comprennent des portefeuilles nouvellement créés retirant d’énormes quantités : l’un a déplacé 620 BTC (76 millions de dollars) depuis Binance, tandis qu’un autre a retiré 26 029 ETH (118 millions de dollars) de Kraken.
Les entreprises publiques détiennent collectivement 848 100 BTC, ce qui représente 4 % de l’offre totale de Bitcoin. MicroStrategy est en tête avec plus de 638 460 BTC achetés à un prix moyen de 73 880 dollars par pièce. Mais la tendance s’étend au-delà de MicroStrategy. Les données de Standard Chartered montrent que 61 sociétés cotées en bourse ont adopté des stratégies de trésorerie en Bitcoin, avec des avoirs collectifs en hausse de 18 % au seul deuxième trimestre 2025, dépassant ainsi l’accumulation d’ETF.
Les trésoreries d’entreprise ont acheté environ 131 000 bitcoins au deuxième trimestre, contre 111 000 BTC pour les ETF. L’adoption institutionnelle s’accélère au-delà du récit des ETF que célèbre Wall Street.
Le déclin constant vers des creux historiques illustre pourquoi les bureaux de gré à gré (OTC) sont à court d’inventaire. Lorsque le Bitcoin quitte les plateformes d’échange, il est généralement transféré vers un stockage à long terme, ce qui réduit la pression de vente sur le marché.
La fermeture du gouvernement américain ajoute de l’huile sur le feu
Un catalyseur inattendu a également émergé : la dysfonction de Washington. La fermeture du gouvernement américain qui a commencé le 2 octobre a poussé les investisseurs vers le Bitcoin comme couverture contre le chaos politique et la dépréciation de la monnaie. Ce « commerce de la dépréciation » a pris de l’ampleur, le Bitcoin se négociant désormais en corrélation avec le risque gouvernemental américain, mesuré par les primes de terme du Trésor américain.
“Cette fois, la fermeture du gouvernement a de l’importance”, a déclaré Geoff Kendrick de Standard Chartered, notant que le Bitcoin sert désormais de réserve de valeur alternative légitime en période d’incertitude politique, contrairement à la fermeture du gouvernement en 2018-2019, lorsque la cryptomonnaie « se trouvait à un autre stade ».
Tether fournit une nouvelle liquidité
Dans les coulisses, l’émission de stablecoins a fourni une liquidité cruciale. Tether a émis 2 milliards de dollars USDT sur Ethereum début octobre, suivant un schéma historique selon lequel les grandes émissions précèdent ou coïncident avec les rallyes du Bitcoin. Le marché plus large des stablecoins a ajouté 6,1 milliards de dollars au cours de la semaine précédant le grand bond du Bitcoin.
La suite des événements
Standard Chartered prévoit que le Bitcoin pourrait atteindre 135 000 dollars à court terme et potentiellement 200 000 dollars d’ici la fin de l’année. L’analyse de la banque suggère que le Bitcoin s’est affranchi des cycles traditionnels post-halving en raison de l’adoption institutionnelle et de la demande des ETF.
Les catalyseurs clés à venir comprennent des flux soutenus d’ETF dont on prévoit qu’ils vont atteindre 20 milliards de dollars supplémentaires d’ici la fin de l’année, l’adoption continue par les trésoreries d’entreprise, et la pénurie d’approvisionnement structurelle qui s’accentue sur les plateformes d’échange. Les performances historiques du mois d’octobre (le Bitcoin ayant enregistré des gains lors de neuf des dix derniers mois d’octobre) ajoutent des effets saisonniers favorables.
La convergence de la légitimité institutionnelle, de la rareté de l’offre et de l’incertitude macroéconomique a créé des conditions dans lesquelles le récit du « or numérique » du Bitcoin fait face à sa plus grande épreuve dans le monde réel. Le mois d’octobre 2025 pourrait être retenu non seulement pour ses records de prix, mais comme le moment où le Bitcoin est définitivement passé d’un actif alternatif à une infrastructure financière grand public.
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