Michael Saylor vient de dire quelque chose qu’il avait évité de dire depuis cinq ans : MicroStrategy Inc (NASDAQ:MSTR) pourrait vendre ses Bitcoins (CRYPTO: BTC) “dans l’intérêt des actionnaires”. Le commentaire a surpris un marché qui avait cru que la société conserverait ses actifs indéfiniment — et a immédiatement suscité une nouvelle vague de spéculations sur la signification réelle de ce mouvement.
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Et si vous demandez Jim Cramer, cela pourrait ne pas être une capitulation. Cela pourrait être le prélude à ce qu’il appelle “le squeeze d’une vie”.
Le revirement inattendu qui a secoué les traders de Bitcoin
MicroStrategy — la société détenant environ 650 000 Bitcoins, d’une valeur de plus de 55 milliards de dollars aux prix du marché actuel — se négocie désormais avec une capitalisation boursière inférieure d’environ 10 milliards de dollars à la valeur de sa réserve en Bitcoin. Cette inversion dans l’évaluation est un fait, et c’est la première fois que la société fait face à une telle rupture durable significative en dessous de sa valeur comptable.
Ajoutez à cela 8,2 milliards de dollars de dettes, 7,8 milliards d’obligations en actions privilégiées et un titre qui a chuté de 57 % depuis le 6 octobre, et la pression semble réelle.
C’est là que Cramer intervient. Dans un post sur X, il a écrit que Saylor est “un joueur de poker chevronné” et qu’il pourrait “organiser le squeeze d’une vie en faisant le contraire de ce qu’il dit”. C’est une opinion — et non un fait — mais c’est un récit puissant qui circule dans les cercles de traders.
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Une menace, un bluff ou une trappe ?
La possibilité de vendre des Bitcoins change la psychologie du titre. Les vendeurs à découvert sont désormais confrontés à deux risques : si Saylor vend, la panique pourrait faire chuter le BTC et MSTR — mais s’il ne le fait pas, et qu’au lieu de cela il achète ou retarde simplement, l’écart de la valeur comptable deviendra alors le carburant du squeeze. Chacun des deux scénarios est combustible puisque près d’un quart des flottants sont vendus à découvert.
Saylor est-il en train de bluffer ? Gagne-t-il du temps ? Ou ose-t-il une fois de plus défier les traders de parier contre lui ?
Ce qui est clair
Il y a deux classes d’actifs ici : le Bitcoin et la croyance. Saylor contrôle les deux. Et tant que le marché ne peut pas savoir s’il retient ou s’il appâte, le jeu n’est pas terminé — il devient simplement plus volatile.
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Photo : PJ McDonnell sur Shutterstock.com