Se positionner pour la prochaine phase : réindustrialisation, IA incarnée, énergie et crypto – et comment nous l’échangerons
Vue d’ensemble : Je suis optimiste pour les actions américaines. De multiples courants structurels, politiques et technologiques convergent – réindustrialisation, infrastructure IA → IA incarnée, une expansion énergétique (y compris nucléaire) et une clarification de la politique pro-crypto – tandis que les craintes macro à court terme (relance des tarifs, “bulle IA”, etc.) n’ont pas entravé les bénéfices ou les dépenses d’investissement. Je suis enclin à investir dans les gagnants séculaires et à maintenir des couvertures “sécurité d’abord” tant qu’elles sont bon marché.
Les thèmes macro interdépendants
1. Réindustrialisation et relocalisation stratégique
Deux motivations se renforcent l’une l’autre : (a) le recentrage politique sur le “retour de la production” (emplois, retombées en matière d’innovation du travail sur les atomes, résilience), et (b) la logique stratégique / de sécurité nationale – réduire la dépendance à l’égard des rivaux géopolitiques pour les composants critiques (équipements de fabrication de pointe, technologies énergétiques, électronique de défense). Cela catalyse une demande incrémentielle pour des systèmes de distribution, des composants de précision, des logiciels industriels et des chaînes d’approvisionnement localisées.
2. Infrastructure IA → IA incarnée
La première phase de l’échange IA a été “qui peut sécuriser les GPU, le réseau, et l’énergie” (course à l’investissement). Nous sommes maintenant dans une transition précoce vers la deuxième phase : l’opérationnalisation, le retour sur investissement de la couche applicative et les déploiements incarnés (capteurs, robotique, calcul de bord). Les capitaux continuent à affluer dans les centres de données – refroidissement liquide, distribution d’énergie, interconnexions – mais l’alpha croissant provient de plus en plus des entreprises exploitant cette pile (ou fournissant le matériel spécialisé qui permet d’échapper à la pure marchandisation).
3. L’expansion énergétique (et nucléaire)
IA + relocalisation = augmentation structurelle de la demande d’électricité. Cela sous-tend de nouvelles centrales à cycle combiné gaz, le renforcement du réseau, la production distribuée et un scénario haussier de réouverture pour l’énergie nucléaire (réacteurs modulaires, goulots d’étranglement du cycle du combustible). L’électrification industrielle et le refroidissement des centres de données amplifient tous deux cela. Nous sommes positionnés sur des noms qui (i) fournissent des équipements essentiels aux centres de données, (ii) sont dans la chaîne de production des combustibles nucléaires, ou (iii) utilisent la compression du gaz naturel et l’infrastructure associée.
4. Les courants de la politique crypto et son institutionnalisation
La crypto a soutenu la coalition politique gagnante lors du dernier cycle ; nous assistons à une clarification réglementaire et des postures plus amicales (nominations, rhétorique, orientation de l’application des lois). C’est ce qui est le plus immédiatement haussier pour le beta réseau (BTC, ETH) et les rails / rampes sur plateforme. De plus, les angles “trésorerie BTC / actif numérique” (entreprises détenant ou investissant) créent des récits hybrides – des entreprises en activité avec un effet de levier crypto intégré. Nous avons pris des positions sur certaines actions lors de la correction d’avril, mais sur des noms “trésorerie” sélectionnés, tout en réinitialisant le sentiment.
| Thème | Entreprise (Ticker) | Pourquoi cela correspond à une exposition principale |
|---|---|---|
| Nucléaire et infrastructure énergétique | Oklo, Inc. (OKLO) | Développement de réacteurs nucléaires micro-modulaires visant à fournir une énergie de base / pour campus fiablee, à haute densité |
| et à forte option sur la demande industrielle à distance et sur les centres de données. | ||
| Nucléaire et infrastructure énergétique | Centrus Energy Corp. (LEU) | Un des rares moyens de fabrication de combustibles HALEU aux États-Unis – goulot d’étranglement du carburant critique pour les réacteurs de nouvelle génération (micro-réacteurs / SMR) et angle stratégique de relocalisation. |
| Énergie nucléaire / industrielle | Powell Industries, Inc. (POWL) | Appareillage et systèmes de contrôle d’énergie conçus pour tirer profit du renforcement du réseau, de l’expansion des centres de données et de la réindustrialisation des installations lourdes / énergivores. |
| Refroidissement et résilience des centres de données | Tecogen, Inc. (TGEN) | Refroidisseurs et cogénération à moteur au gaz naturel améliorant la résilience du refroidissement des centres de données, offrant une protection contre les pointes de consommation de courant par rapport au stress du réseau (efficacité + temps de bon fonctionnement). |
| Intégration de l’IA et fabrication de pointe | Celestica, Inc. (CLS) | Services de fabrication et de conception électronique à haute mixité exploités pour les serveurs d’IA, la mise en réseau et les rampes de matériel spécialisé; levier de marge vers des assemblages complexes. |
| Infrastructure IA | Super Micro Computer, Inc. (SMCI) | Conception rapide et modulaire de serveurs IA et cycles d’adoption rapide – bénéficie de la demande d’accélérateurs hétérogènes (GPU, silicium personnalisé) et d’une itération client rapide. |
| IA incarnée / couche de capteurs pour l’IA et l’autonomie | Ouster, Inc. (OUST) | Capteurs lidar numériques permettant la perception dans les domaines de la robotique, de l’automatisation industrielle et de l’infrastructure intelligente – déploiement direct sur l’ “IA incorporée”. |
| Logiciel IA appliqué / opérationnel | Palantir, Inc. (PLTR) | Intégration de données + orchestration de modèles et flux de travail agentic émergents pour le gouvernement et les entreprises – monétisation de l’IA au-delà des calculs bruts. |
| Rails et accès au commerce de détail via la crypto | Robinhood Markets, Inc. (HOOD) | Accès au courtage, au commerce et à la mise en jeu de la crypto – capture de la participation accrue de la cryptographie dans le grand public et économie de flux d’ordres; optionnalité sur l’expansion de produits. |
| Effet de levier de la trésorerie BTC des entreprises | Semler Scientific, Inc. (SMLR) | Exposition hybride : activité principale + optionnalité BTC intégrée. |
| Mise en jeu des actifs numériques et optionnalité de calcul | Bit Digital,Inc. (BTBT) | Transfert de l’exploitation minière pure vers une mise en jeu d’ETH, une trésorerie et une optionnalité de calcul haute performance (HPC); rendement diversifié des actifs numériques + angle infrastructure. |
(Non exhaustif ; ces exemples illustrent les “nœuds” thématiques que nous mettons en avant.)
Position sur le marché et sur le macro
Inflation et tarifs : Jusqu’à présent, l’incidence des tarifs semble en partie absorbée par les exportateurs étrangers (faible transfert), tandis que les recettes tarifaires ont soutenu les dernières publications de surplus budgétaires.
Alizés budgétaires et politiques : Ajustements fiscaux, incitations industrielles ciblées (par exemple, crédits énergétiques et de fabrication), et demande soutenue dans le secteur public pour la défense et les infrastructures.
Potentiel d’inflection monétaire : La probabilité du marché que des baisses de taux aient lieu plus tard cette année reste un catalyseur potentiel pour les valeurs de durée et la résilience des multiples des actions, si la croissance ralentit sans déclenchement d’une récession des bénéfices.
Résultat : biais constructif – mais nous nous assurons contre les événements défavorables inattendus, tout en maintenant une volatilité implicite suffisamment élevée pour que nous puissions le faire.
Processus : Comment nous le mettons en œuvre
- Sécurité d’abord (couverture systématique) : Nous recherchons régulièrement des puts optimaux sur les ETFs d’index via l’appli Portfolio Armor et conservons une couverture de base tout en maintenant une faible volatilité implicite. Cela nous permet de maintenir nos positions longues thématiques sans angoisse exagérée.
- Confirmation de l’objectif à l’entrée
- Signal quant interne : Le fait d’apparaître dans les meilleures entreprises de Portfolio Armor (classées par rendement historique / sentiment du marché des options) donne le feu vert pour les entreprises qui se sont déjà bien portées et qui “semblent chères”.
- Confluence d’experts externes : Lorsque des traders respectés de notre liste sélectionnée de Market Watchers X publient des configurations haussières qui se chevauchent avec les noms les plus performants de Portfolio Armor (Ouster par exemple), nous considérons que c’est une double confirmation.
- Sélection de structure et horizon temporel :
- Lorsque la volatilité implicite est élevée : Convexité financière (inversion de risques, spreads baissiers, diagonales) → récolte de primes pour diminuer l’exposition directionnelle.
- Lorsque la volatilité implicite est faible : Appels directs / débits verticaux dans lesquels l’efficacité du delta est supérieure à la prime reçue.
- Biais vers la durée : Nous avons à plusieurs reprises constaté des pertes de type « bonne thèse / mauvais tenor » avec des contrats de courte durée (hebdomadaires HOOD, OKLO, OUST). La prolongation de la durée de vie de ces contrats permet de suivre la continuité des tendances post-consolidation et permet aux catalyseurs fondamentaux (licences, gains de contrats, décisions de politique générale) de se matérialiser.
- Documentation et boucle de rétroaction : Chaque sortie – gagnante ou perdante – est archivée. Nous annotons explicitement la cause de la perte (direction vs. timing vs. structure) pour affiner les conventions de durée et de taille.
Étude de cas : OUST – deux chemins, deux résultats
- Hebdomadaires à court terme : Achetés le 27/06, arrivés à échéance le 03/07 → -100%. La direction ne s’est pas confirmée assez vite ; pure perte par dépréciation du temps.
- Inversion de risques en novembre (ouverture le 25/06) : Achat d’un Call de novembre d’une valeur de 28 USD (prime de 4,50 USD), vente d’un Put de novembre d’une valeur de 20 USD (prime de 3,77 USD) → Débit net de 0,80. Avec OUST à 30,65 et les prix médians actuels (Call : 8,35, Put : 1,925), la position s’établit à 6,425.
- Résultat non réalisé : +5,625 → +703% sur le débit initial (≈+27% de l’exposition la plus défavorable via l’option d’achat, à 20,80 USD).
- Leçon : La convexité financée et le temps offrent une structure tendancielle ; la courte durée de vie signifie un pari sur le timing.
Trades réalisés et ouverts représentatifs
Voici des exemples de trades (il ne s’agit pas de l’intégralité du portefeuille), pour illustrer nos approches sur les gagnants comme sur les perdants. (Les positions ouvertes sont valorisées au 18/07/25, à la fin de la séance, ou sur la base des derniers cours médians.)
| Entreprise (Ticker) | Thème | Structure | Entrée (Date / Coût) | Sortie / Marque (Date / Valeur) | Rendement sur le capital | % de l’écart maximal (Spread) | Jours détenus | Statut |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Oklo (OKLO) | Micro-réacteurs nucléaires | Vertical de 5 à 10 USD d’options d’achat
PARTENAIRE / CONTRIBUTEUR
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