Le 18 juillet 2025, le président Donald Trump a signé le GENIUS Act, qui est devenu une loi sous le titre de «Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act». Ce texte législatif historique représente la première réglementation majeure des États-Unis qui cible spécifiquement les stablecoins, un segment crucial de l’écosystème des cryptomonnaies.
Étant donné que Tether (USDT), avec une capitalisation boursière d’environ 162 milliards de dollars et une part de marché de 62 %, est le principal stablecoin, cette loi a des implications significatives. Je voudrais partager mon point de vue sur les raisons pour lesquelles le GENIUS Act est susceptible d’être un tournant optimiste pour l’USDT, son impact plus large sur le marché de la cryptomonnaie et l’influence des prochaines décisions de politique monétaire, telles que la réunion de la Réserve fédérale du 29 au 30 juillet 2025.
Contexte sur les stablecoins et l’USDT de Tether
Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour conserver une valeur stable en étant adossées à un actif de réserve, généralement une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain. Ils servent de passerelle entre la finance traditionnelle et le monde des cryptomonnaies, facilitant les échanges, les envois de fonds et agissant comme une réserve de valeur en période de volatilité des marchés. L’USDT de Tether, lancé en 2014, est le stablecoin le plus important, avec une capitalisation boursière de 162 milliards de dollars selon les dernières données, comparativement à l’USDC de Circle, à 64 milliards de dollars, au sein d’un marché total des stablecoins de 262 milliards de dollars. La domination de l’USDT est alimentée par sa grande liquidité et son acceptation généralisée sur les plateformes d’échanges et de finances décentralisées (DeFi), avec des volumes de transactions mensuels dépassant 1 000 milliards de dollars, principalement de la part d’entreprises de trading professionnelles (plus de 93 % du chiffre d’affaires)
Cependant, Tether a été l’objet de nombreuses critiques au fil des ans concernant la transparence et l’adéquation de ses réserves. Les controverses passées, y compris les amendes pour allégations trompeuses concernant les réserves et les doutes sur la transparence des audits, ont soulevé des préoccupations parmi les régulateurs et les utilisateurs. Le GENIUS Act vise à résoudre ces problèmes en établissant des normes réglementaires claires, ce qui pourrait renforcer la confiance en l’USDT.
Le GENIUS Act : dispositions clés et importance
Le GENIUS Act établit un cadre réglementaire complet pour les stablecoins, avec des dispositions clés comprenant :
– Les émetteurs autorisés : seules des entités spécifiques, telles que les filiales d’institutions bancaires assurées, les émetteurs de stablecoins de paiement non bancaire fédéral qualifiés ou les émetteurs qualifiés de l’État ayant une émission de moins de 10 milliards de dollars, peuvent émettre des stablecoins aux États-Unis. Cela garantit que seules des entités réputées et régulées interviennent dans ce secteur.
– Exigences de réserve : les émetteurs doivent conserver des réserves sur une base de un pour un avec la monnaie américaine ou autres actifs très liquides, tels que des bons du Trésor à court terme, garantissant que chaque stablecoin est entièrement adossé et remboursable à la valeur nominale.
– Transparence et audits : la loi exige des émetteurs ayant une capitalisation boursière de plus de 50 milliards de dollars des divulgations publiques mensuelles sur la composition des réserves et des états financiers audités annuels, renforçant la transparence et la confiance.
– Surveillance réglementaire : Les émetteurs de stablecoins seront supervisés à la fois par les régulateurs fédéraux et les régulateurs des États, et les plus grands émetteurs seront sous la supervision fédérale, garantissant une surveillance rigoureuse des principaux acteurs tels que Tether.
Ces dispositions visent à protéger les consommateurs, à prévenir la fraude et à intégrer les stablecoins dans le système financier, les positionnant comme une infrastructure critique des États-Unis. L’adoption de la loi, avec le soutien des deux partis (Sénat 68-30, Chambre 308-122), souligne sa large acceptation et la volonté de l’industrie d’obtenir une clarté réglementaire.
Pourquoi le GENIUS Act est-il optimiste pour l’USDT de Tether ?
Les recherches suggèrent que le GENIUS Act est probablement optimiste pour l’USDT en raison de plusieurs facteurs. Voyons cela de plus près en abordant quatre points clés.
1. Crédibilité renforcée grâce à la transparence : Tether a été critiqué pour sa transparence de réserve, les rapports antérieurs indiquant que les réserves comprenaient des actifs tels que le Bitcoin et les métaux précieux, ne respectant potentiellement pas les exigences de la loi. L’obligation de la loi d’effectuer des audits et de fournir des informations régulières forcera Tether à fournir des preuves claires de ses réserves, ce qui pourrait atténuer ces préoccupations. Par exemple, l’attestation de Tether pour le deuxième trimestre 2025 a rapporté 127 milliards de dollars de réserves, dont 90 % en espèces et en équivalents de trésorerie, mais les critiques réclament des audits indépendants, ce que la loi exige désormais.
2. Conformité réglementaire et légitimité : En se conformant à la nouvelle réglementation, Tether peut opérer avec une plus grande certitude juridique sur le marché américain. En tant qu’entité non bancaire, Tether devrait probablement devenir un émetteur fédéral qualifié, ce qui pourrait potentiellement élargir sa base d’utilisateurs et favoriser son adoption par les institutions. Le directeur général de Tether, Paolo Ardoino, a annoncé ses projets d’émission d’une nouvelle version de l’USDT axée sur les États-Unis pour les institutions, garantissant ainsi la conformité, ce qui pourrait ouvrir la porte à des partenariats avec des institutions de la finance traditionnelle.
3. Conservation de la domination du marché : Avec une part de marché de 62 % et des volumes de transactions plus importants (dépassant souvent 60 milliards de dollars par jour) par rapport aux 11 milliards de dollars de l’USDC, l’USDT est bien positionné pour s’adapter. La loi équilibre les chances, mais l’infrastructure et la liquidité établies de Tether lui confèrent un avantage sur ses concurrents. Si Tether respecte les normes, il pourra solidifier sa position de premier stablecoin, en particulier dans les échanges et la DeFi, où il est la devise de cotation préférée pour les paires de devises telles que BTC/USDT.
4. Potentiel de croissance : La clarté réglementaire de la loi pourrait débloquer des milliers de milliards de dollars de liquidités, car les stablecoins sont perçus comme une infrastructure pour les paiements, la DeFi et l’inclusion financière, en particulier dans les marchés émergents. Tether, avec sa portée mondiale, est bien placé pour capter une croissance significative, en particulier si la conformité renforce la confiance parmi les utilisateurs et les régulateurs.
Il existe des défis. Il est probable que les réserves actuelles de Tether doivent être ajustées pour respecter la règle des 100 % de ces réserves adossées à des actifs en dollars américains ou en bons du Trésor, des rapports suggérant une conformité d’environ 84,1 % au deuxième trimestre 2025. La loi prévoit une période de transition (jusqu’à 36 mois), permettant à Tether de s’aligner, mais en cas de non-conformité, la société risquerait de se voir retirer l’accès à son marché américain. Compte tenu des 13 milliards de dollars de bénéfices de Tether en 2024, il semble probable qu’elle puisse gérer ces ajustements, ce qui renforcerait sa position concurrentielle.
USDT vs. USDC : Le paysage concurrentiel
L’USDC de Circle, avec une capitalisation boursière de 64 milliards de dollars, est un concurrent de taille, connu pour sa transparence et sa conformité réglementaire, avec des audits mensuels. L’USDC gagne du terrain dans les espaces institutionnels et la DeFi, avec une adoption croissante en dehors des États-Unis.
La liquidité plus élevée et l’ancienneté plus importante de l’USDT (depuis 2014 par rapport au lancement de l’USDC en 2018) en font le choix numéro 1 des traders à l’échelle mondiale. Le GENIUS Act pourrait intensifier la concurrence, les banques et les fintechs traditionnelles risquant d’entrer sur le marché, mais l’avantage de premier entrant de Tether et sa domination sur les volumes (l’USDT dépasse souvent le volume journalier du Bitcoin) suggèrent qu’il conservera son rôle de leader s’il respecte la loi.
Implications mondiales du GENIUS Act
L’impact de la loi s’étend à l’échelle mondiale, car les stablecoins sont largement utilisés à l’international, en particulier dans les marchés émergents pour les envois de fonds et la couverture. Alors que les États-Unis établissent des normes, d’autres pays pourraient suivre, ce qui pourrait potentiellement harmoniser les normes.
En se conformant à la loi, Tether pourrait renforcer sa réputation dans le monde entier, ce qui rendrait l’USDT plus attrayant dans les juridictions où la réglementation est incertaine, renforçant son rôle dans les paiements transfrontaliers.
Le Crypto Market Structure Bill : le CLARITY Act
Le Digital Asset Market CLARITY Act, adopté par la Chambre des représentants américaine le 17 juillet 2025, avec 294 voix contre 134, vise à clarifier les rôles réglementaires de la SEC et de la CFTC, en définissant les actifs numériques comme des titres ou des matières premières. Cela garantit une réglementation appropriée pour les stablecoins, qui ne sont généralement pas des titres de placement, venant compléter le GENIUS Act.
Cet effort législatif double favorise un environnement stable, ce qui pourrait potentiellement renforcer la confiance des investisseurs institutionnels et le sentiment du marché, ce qui profiterait indirectement à l’USDT en renforçant l’écosystème de la cryptomonnaie dans son ensemble.
La prochaine réunion de la Réserve fédérale américaine : les implications pour la cryptomonnaie
La réunion du Comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) des 29 et 30 juillet 2025 est cruciale, alors que les marchés financiers anticipent une probabilité de 50 % d’une baisse des taux, selon l’outil CME FedWatch, sur la base des projections de juin 2025 prévoyant deux baisses de 25 points de base cette année. Un ton accommodant pourrait encourager les investissements dans des actifs à risque comme les cryptomonnaies, étant donné leur sensibilité aux taux d’intérêt.
Un ton plus restrictif pourrait tempérer l’enthousiasme du marché, tandis que des allusions à un changement de politique pourraient avoir un impact significatif sur les actifs à risque comme les cryptomonnaies, qui sont très sensibles aux changements monétaires. Avec les données économiques récentes indiquant une inflation élevée et des incertitudes sur les tarifs, la décision de la Fed pourrait influencer les marchés de la cryptomonnaie, les éventuelles baisses de taux étant considérées comme optimistes pour la croissance de l’USDT.
Conclusion
Voici ma position : le GENIUS Act est un avantage net pour l’USDT, à condition que Tether se conforme à la loi. C’est une chance pour lui de se débarrasser de ses bagages, de cimenter sa position de leader et de profiter d’une vague de clarté réglementaire pour une acceptation plus large. La chaleur de la concurrence et les incertitudes mondiales sont bien présentes, mais je pense que Tether est trop ancré et trop rentable pour faiblir maintenant. Ajoutez à cela la stabilité du CLARITY Act et une Fed potentiellement accommodante, et nous verrons ce qui se passera pour les stablecoins au cours des prochains mois.
Personnellement, je suis enthousiaste quant à l’avenir. Le marché de la cryptomonnaie évolue, et l’USDT pourrait soit prospérer en tant que pilier de confiance, soit trébucher s’il fait fausse route. Ma prédiction ? Tether s’adapte, prospère et donne le ton pour les stablecoins dans cette nouvelle ère. Investisseurs, prenez note : les prochains mois pourraient redessiner la carte de la finance numérique, et l’USDT en sera au cœur.
Acte de clarification du marché de la cryptomonnaie (Crypto Market Structure Bill) : le CLARITY Act
Le 18 juillet 2025, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté un texte législatif intitulé Digital Asset Market Structure Bill, sur un vote de 294 pour et 134 contre. L’objectif de cette loi, intitulée CLARITY Act, est de clarifier les rôles réglementaires de la SEC (Commission des opérations de bourse) et de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), définissant les actifs numériques comme des titres ou des marchandises. Pour les stablecoins, qui ne sont généralement pas des véhicules d’investissement, cela garantit une réglementation appropriée, complétant le GENIUS Act.
Le prochain sommet de la Réserve fédérale américaine : les implications pour la cryptomonnaie
Le 29 et 30 juillet 2025, le Comité de politique monétaire (FOMC) de la Réserve fédérale américaine (Fed) tiendra sa réunion la plus importante de l’année. Les marchés financiers anticipent une probabilité de 50 % d’une baisse des taux, selon l’outil CME FedWatch, sur la base des projections de juin 2025 prévoyant deux baisses de 25 points de base cette année. Un ton accommodant pourrait encourager les investissements dans des actifs à risque comme les cryptomonnaies, étant donné leur sensibilité aux taux d’intérêt.
Un ton plus restrictif pourrait tempérer l’enthousiasme du