Le fournisseur de services d’extraction d’actifs numériques développe son portefeuille de machines d’extraction et de centres de données exploités en interne, les prix élevés des cryptos alimentant une forte croissance des revenus et des bénéfices
Les points clés à retenir :
- En 2024, le chiffre d’affaires de BitFuFu a augmenté de 63 %, tandis que son bénéfice net annuel a été multiplié par plus de cinq
- Le fournisseur de services d’actifs numériques bénéficie du dernier boom des crypto-monnaies, et cherche maintenant à renforcer sa propre opération d’extraction pour améliorer sa rentabilité
Les temps sont bons pour BitFuFu Inc. (FUFU.US), qui ne montre aucun signe de vouloir rester dans le statu quo.
Alors que les crypto-monnaies mènent une nouvelle fois la danse, avec une hausse de plus de 30 % du prix du bitcoin au cours des six derniers mois, le fournisseur de services d’extraction d’actifs numériques enregistre une forte hausse de ses bénéfices. Mais Bitfufu ne s’arrête pas là. La société développe rapidement son propre business d’extraction de crypto-monnaies, ce qui peut s’avérer rentable si le boom actuel continue – bien que la durée de ce dernier fasse l’objet de nombreuses suppositions.
Le chiffre d’affaires de BitFuFu a augmenté de 63 % à 463,3 millions de dollars l’année dernière, en 2023, tandis que son bénéfice net a été multiplié par plus de cinq pour atteindre 54 millions de dollars, selon ses derniers résultats annuels publiés la semaine dernière. La société a bénéficié de la montée en puissance des crypto-monnaies après une longue période de marasme, nourrie par des événements comme la réduction de moitié de l’offre de nouveaux bitcoins et la victoire de Donald Trump à l’élection présidentielle américaine, qui montre déjà des signes de production de politiques favorables aux actifs numériques. L’euphorie autour des crypto-monnaies a atteint son paroxysme fin 2024, lorsque les prix du bitcoin ont atteint pour la première fois les 100 000 dollars.
La forte hausse des bénéfices de BitFuFu dans ce contexte n’a rien de surprenant, puisque les fortunes des fournisseurs de services liés aux crypto-monnaies sont étroitement liées aux mouvements du marché des actifs virtuels. La société possède également sa propre activité d’extraction de bitcoins, ce qui signifie qu’une augmentation des prix du bitcoin se traduit directement par une augmentation de ses propres revenus. En témoigne, le chiffre d’affaires de BitFuFu issu de ses opérations d’extraction de bitcoins a augmenté de 57 % à 157,5 millions de dollars l’année dernière, légèrement plus vite que le chiffre d’affaires de ses services d’extraction de cloud, qui a augmenté de 52 %, même si sa production réelle de bitcoins a diminué après l’événement de réduction de moitié intervenu en avril dernier.
Malgré les hauts et les bas des crypto-monnaies au cours des dernières années, Bitfufu est assez remarquable pour le fait qu’il n’a enregistré aucune perte nette depuis sa création en 2020, y compris lors du dernier crash crypto de 2021 qui a fait de nombreux autres acteurs du secteur ses victimes. À son plus bas niveau en 2022, la société a failli ne pas réussir à atteindre l’équilibre, mais a tout de même réussi à défendre sa rentabilité, même si ses bénéfices par action (BPA) de cette année-là étaient minimes.
“Nous sommes l’une des rares entreprises d’extraction de bitcoins cotées en bourse à avoir généré des BPA positifs chaque année depuis 2021”, a déclaré Lu Leo, fondateur et PDG de BitFuFu, lors de la conférence téléphonique de l’entreprise pour discuter des derniers résultats. “Cela souligne la rentabilité et la résilience de notre modèle commercial, indépendamment des cycles de prix du bitcoin.”
La principale force opérationnelle de BitFuFu réside dans son modèle commercial flexible, qui lui permet de répartir sa capacité d’extraction entre ses propres opérations d’extraction et les services d’extraction basés sur le cloud pour ses clients, ainsi qu’entre l’équipement loué et en propriété propre, selon les conditions du marché.
Maintenant, la société cherche à développer progressivement son portefeuille de machines d’extraction et de centres de données exploités en interne, un changement stratégique indiquant qu’elle pense que le marché haussier des actifs numériques est susceptible de durer sur le long terme. Plus récemment, en février, BitFuFu a annoncé la finalisation de l’acquisition d’une participation majoritaire dans un data center pour l’extraction de bitcoins dans l’État américain de l’Oklahoma, après avoir signé un accord définitif pour acquérir une installation en Éthiopie en octobre dernier. Et en janvier, BitFuFu a annoncé qu’il avait signé un contrat avec Bitmain, l’un des premiers investisseurs de la société et son plus grand fournisseur, pour acheter jusqu’à 80 000 ordinateurs de minage de crypto-monnaies sur deux ans.
Économies de coûts
Les actifs physiques tels que les machines d’extraction et les centres de données, comme ceux que Bitfufu achète inévitablement, entraînent des coûts plus élevés de dépréciation pour la société. Mais une telle propriété peut également conduire à des économies de coûts pour BitFuFu en éliminant la nécessité de payer pour des machines tierces et des services d’hébergement. En 2024, BitFuFu a réduit son coût d’hébergement moyen d’un quart par rapport à l’année précédente en transférant certaines de ses machines d’extraction de sites américains vers le centre de données éthiopien, a déclaré Lu lors de la conférence téléphonique. Il s’agit d’économies substantielles.
L’année dernière, le cœur de métier de BitFuFu, c’est-à-dire l’extraction de cloud, a également continué de prospérer. Cette opération repose sur une plateforme basée sur le cloud qui permet aux utilisateurs d’extraire des actifs numériques à distance, leur permettant d’économiser de l’argent en éliminant la nécessité d’acheter leur propre équipement d’extraction coûteux. De tels services peuvent être devenus encore plus intéressants pour les mineurs de crypto-monnaies après l’événement de réduction de moitié du bitcoin, car le contrôle des coûts est devenu encore plus important, maintenant que les récompenses pour leurs efforts d’extraction ont été réduites de moitié en termes de production.
Le nombre d’utilisateurs enregistrés du service d’extraction de cloud de BitFuFu a presque doublé pour atteindre environ 592 000 à la fin de 2024 par rapport à l’année précédente. Et ses clients existants semblent bien s’accrocher. Ils ont représenté près de 77 % du chiffre d’affaires de l’entreprise pour l’extraction de cloud en 2024, ce qui a permis à son chiffre d’affaires récurrent pour l’année de dépasser le niveau de 2023. La capacité à conserver des clients est essentielle pour toute entreprise, car cela montre que son produit est bien reçu et facilite l’ajout de nouveaux clients.
Les actions de BitFuFu ont gagné environ 4 % au cours de la dernière année et se négocient actuellement à un ratio cours / ventes (P / S) de 1,58, soit en dessous des ratios de 6,03 pour son plus grand concurrent, Riot Platforms (RIOT.US), et de 5,46 pour Mara (MARA.US), le plus grand mineur mondial, qui est plus de cinq fois plus grand que Bitfufu. Cet écart semble indiquer que de nombreux investisseurs n’ont pas encore découvert l’entreprise, ce qui suggère un potentiel haussier pour ses actions.
La capacité de BitFuFu à utiliser son modèle commercial flexible pour trouver des profits constants dans un secteur notoirement volatile est certainement louable. Son objectif actuel de développer ses propres actifs d’extraction semble intelligent dans le contexte actuel, par rapport à certains de ses concurrents. Les solutions d’extraction de cloud pourraient aider à atténuer le risque si les crypto-monnaies reculaient à nouveau – ce qui semble inévitable.
Mais encore une fois, ces mêmes crypto-monnaies ont montré une capacité étonnante à rebondir à maintes reprises, ce qui signifie que la société devrait être capable d’absorber de tels reculs si elle peut construire un tampon suffisant pour surmonter les moments difficiles. Elle a déjà montré une fois qu’elle avait cette capacité, ce qui est l’un des atouts les plus importants pour toute entreprise dans un secteur émergent et à forte volatilité.