La remontée du Bitcoin (CRYPTO: BTC) jusqu’à 97 000 $ montre des signes inquiétants de faiblesse dans les métriques on-chain, malgré de fortes entrées d’ETF, ce qui suggère que la hausse pourrait être plus fragile qu’il n’y paraît.
Ce qui s’est passé : Selon Vizart, analyste on-chain chez Glassnode, la hausse était “principalement stimulée par les points, mais elle n’a pas enclenché ou incité le marché perpétuel”.
Lors de leur dernier Bitcoin Intelligence Report dans le podcast 21st Capital publié le 30 avril, il a caractérisé la structure de marché actuelle comme une “hausse fragile” qui manque de signaux de confirmation cruciaux, que l’on observe généralement dans les tendances haussières durables.
L’analyse met en lumière le fait que bien que le Bitcoin se soit bien repris par rapport à ses niveaux récents proches de 74 000 $, plusieurs métriques clés suggèrent de la prudence.
Plus important encore, le taux de financement dans les marchés perpétuels à terme reste en dessous du seuil critique de 0,01 %, qui historiquement indique un mouvement haussier fort.
« La tendance du taux de financement ne montre pas de rebond significatif », a noté Vizart.
Ce qui est particulièrement préoccupant dans ce cas, c’est la divergence entre l’intérêt à l’achat sur le cash et le sentiment du marché des dérivés. En effet, les tendances durables montrent généralement un alignement entre ces secteurs.
La métrique “prime du côté long par heure”, qui mesure la volonté des traders de payer pour maintenir des positions longues à effet de levier, a chuté de manière significative, passant du sommet de plus de 1 million de dollars par heure observé en décembre 2024 à des niveaux proches de zéro.
L’analyse a également examiné les flux d’ETF Bitcoin, qui ont montré de fortes entrées après que le Bitcoin ait dépassé les 93 000 $.
Plutôt que de voir cela de manière positive, Vizart a suggéré que ce schéma ressemble davantage à un comportement de FOMO au détail. « Ce que l’on appelle les smart money ou les investisseurs institutionnels se comportent comme des investisseurs de détail. »
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Pourquoi c’est important : D’un point de vue technique, le Bitcoin est sur une ligne de crête cruciale, près de la base de coût des détenteurs à court terme, autour de 93 000 $.
Historiquement, des marchés haussiers durables nécessitent que les prix restent au-dessus de ce seuil pendant au moins un mois, tandis que des reprises éphémères au-dessus de ce seuil, suivies d’échecs, caractérisent les hausses de marché baissier.
Pour les investisseurs, les analystes suggèrent que la patience est justifiée.
L’absence d’un “retour positif dans le macro au cours des prochaines semaines” pourrait suggérer un retour en arrière dans les 70 000 $, a averti Vizart, qui a identifié 71 000 à 72 000 $ comme un potentiel “moment idéal” pour l’accumulation.
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