Le troisième trimestre de Block Inc. (NYSE:XYZ) n’a peut-être pas été aussi simple que les investisseurs l’espéraient, mais l’analyste de JPMorgan Tien-tsin Huang ne perd pas foi. L’analyste a qualifié les résultats du troisième trimestre de “pas aussi simples qu’on l’espérait, mais toujours solides dans l’ensemble” et a réaffirmé sa recommandation Overweight sur l’action avec un objectif de cours de 100 dollars, arguant que “la bonne énergie et les bons éléments sont en place” pour que Block atteigne la tant convoitée règle des 40 d’ici 2026.
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Le trimestre de la société a été un mélange de dynamique et de bruit sur les marges — et oui, un événement d’entreprise à 70 millions de dollars qui a pesé sur la rentabilité. Mais Huang a déclaré que l’on devrait plutôt porter son attention sur l’amélioration des tendances de Cash App et de Square, qui forment ensemble l’épine dorsale de l’écosystème de Block.
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Cash App est toujours dans le rôle principal
Cash App a une fois de plus fait le gros du travail. Le bénéfice brut a bondi de 24 % d’une année sur l’autre — une nette accélération par rapport aux 16 % du deuxième trimestre —, stimulé par une hausse de la monétisation de 21 points de base et une augmentation de 134 % des origines de prêts. Les activités de transaction mensuelles ont enfin augmenté à 58 millions après six trimestres à plat, et les principaux utilisateurs bancaires ont atteint 8,3 millions en septembre, avec 400 000 de plus en octobre seulement.
“Nous sommes encouragés de voir une augmentation des activités de transaction mensuelles,” a déclaré Huang, notant que la roue de l’expansion de l’application — prêts, opérations bancaires et engagement — tourne plus vite.
La croissance de Square ralentit, mais elle tient toujours debout
Les performances de Square ont été plus faibles, avec un bénéfice brut en hausse de 9 % et un volume brut des paiements (GPV) en hausse de 12 %, juste avant les prévisions. Le frein sur les marges dû à la hausse des coûts de traitement — lié à un nouvel accord avec un partenaire — a continué à faire son effet, mais le momentum des ventes sur le terrain et la solidité du marché intermédiaire ont compensé certaines des faiblesses.
“Nous pensons que le momentum dans les écosystèmes reste intact,” a déclaré Huang, qualifiant l’exécution de Square d’encourageante même au milieu des vents contraires opérationnels.
Pourquoi c’est important
La fête à 70 millions de dollars a peut-être réduit un peu l’optique du trimestre. Néanmoins, la vision de JPMorgan est simple : les écosystèmes de Block s’accélèrent, ses indicateurs utilisateurs se rétablissent, et ses marges devraient se normaliser à mesure que les vents contraires temporaires s’estomperont.
Les investisseurs qui espèrent un redressement en ligne droite ne trouveront pas ça ici. Mais comme l’a résumé Huang, “nous croyons que la bonne énergie et les bons éléments sont en place”.
Pour Block, c’est donc un pari sur le fait que 2026 pourrait enfin apporter à la fois de la rentabilité et un peu de discipline après la célébration.
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