Les actions de Elevance Health, Inc. (NYSE:ELV) ont reculé mardi malgré des résultats supérieurs aux attentes, les pressions sur les coûts de Medicare, la dynamique des plans Obamacare et l’érosion de l’aide médicale ayant pesé sur le sentiment des investisseurs.
La société a annoncé pour le troisième trimestre des bénéfices ajustés par action de 6,03 dollars, dépassant l’estimation consensuelle des analystes de 4,93 dollars.
Des ventes trimestrielles de 50,087 milliards de dollars, en hausse de 12 % sur un an, ont battu le consensus de la Street qui tablait sur 49,369 milliards de dollars.
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L’augmentation des revenus a été stimulée par des rendements de primes plus élevés dans notre segment des prestations de santé, des acquisitions récemment conclues et la croissance des adhésions à Medicare Advantage.
Pertes d’adhésion à Medicaid
Cependant, Elevance Health a indiqué que la croissance des revenus avait été partiellement compensée par les pertes continues d’adhésion à Medicaid dues aux reverifications d’éligibilité.
Au 30 septembre, le nombre d’adhérents aux soins médicaux s’élevait à environ 45,4 millions, en baisse par rapport à l’année dernière grâce notamment à un effet BlueCard et Medicaid inférieur.
“Dans un environnement dynamique de soins de santé, nous nous concentrons sur l’avancement de l’accessibilité et l’amélioration de l’expérience des membres grâce à nos partenariats de plus en plus axés sur les soins de qualité et à nos solutions numériques activées par l’IA qui simplifient l’accès et améliorent les résultats”, a déclaré la PDG Gail K. Boudreaux.
Gestion des coûts et performance opérationnelle
Le ratio des dépenses de prestations s’est établi à 91,3 %, soit une augmentation de 180 points de base sur un an, reflétant une tendance des coûts élevée mais attendue, principalement dans le secteur des Medicare.
Le ratio des dépenses d’exploitation était de 10,5 %, soit une amélioration de 130 points de base.
Le ratio ajusté des dépenses d’exploitation était de 10,4 %, soit une augmentation de 100 points de base, principalement tirée par des investissements ciblés visant à étendre les capacités de Carelon, à soutenir et renforcer la main-d’œuvre et à accélérer l’adoption de la technologie tout en maintenant une discipline des dépenses. Le flux de trésorerie d’exploitation s’est élevé à 4,2 milliards de dollars depuis le début de l’année.
Les revenus d’exploitation du segment des prestations de santé s’élevaient à 42,2 milliards de dollars au troisième trimestre, soit une augmentation de 10 % sur un an, principalement due à des rendements de primes plus élevés.
Les revenus d’exploitation de Carelon s’élevaient à 18,3 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 33 %.
Commentaires de la direction sur la dynamique des soins de santé
Lors de son appel trimestriel, Elevance Health a averti que la perte des subventions accrues réduirait considérablement les adhésions en 2026.
Les dirigeants ont déclaré qu’ils étendaient les programmes de santé comportementale et resserraient la gestion des médicaments spécialisés afin de contenir la hausse des coûts.
Ils s’attendent également à des coûts plus élevés au quatrième trimestre dans les plans Obamacare, les membres utilisant leurs avantages avant les changements de 2026.
Les marges Medicaid devraient toucher un point bas en 2026, avec une amélioration prévue en 2027.
Rachats et dividendes
Au cours du troisième trimestre 2025, la société a racheté 2,9 millions d’actions de ses actions ordinaires pour 875 millions de dollars, à un prix moyen pondéré de 303,48 dollars, et a versé un dividende trimestriel de 1,71 dollar par action, soit une distribution en numéraire totale de 381 millions de dollars.
Au 30 septembre 2025, la société disposait d’environ 7,2 milliards de dollars d’autorisation de rachat d’actions approuvée par le conseil d’administration.
Perspectives
“Alors que nous préparons l’année 2026, nous restons disciplinés dans la gestion de ce que nous pouvons contrôler, à savoir le positionnement de nos activités pour une croissance durable à long terme et la création de valeur pour toutes les parties prenantes”, a déclaré le PDG.
Elevance a réaffirmé ses prévisions de BPA ajusté pour 2025 à 30,00 dollars, ce qui est cohérent avec les indications antérieures (consensus de la Street : 29,90 dollars).
La société a également relevé ses prévisions de BPA selon les PCGA pour 2025 à 24,70 dollars, contre 24,10 dollars auparavant (consensus de la Street : 25,24 dollars).
Le cours des actions : Mardi, ELV a perdu 1,84 % pour s’établir à 347,56 dollars.
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