Citron Research, l’entreprise d’Andrew Left, fait un nouveau pari audacieux dans le domaine du financement du logement, le présentant comme un jeu de grande valeur, et un jeu qui jouera probablement un rôle central dans la nouvelle politique du logement du président Donald Trump.
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Un soldat dans la « guerre du logement »
Dans un rapport publié lundi, Citron a présenté LoanDepot Inc. (NYSE:LDI), basé en Californie, comme son nouveau récit de réévaluation dans l’industrie du financement hypothécaire.
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La société estime à elle seule que la valeur comptable de son portefeuille de droits de service hypothécaire vaut plus de 5,50 dollars par action, soit bien au-dessus de son prix de marché actuel de 3,81 dollars par action. Elle affirme aussi que LoanDepot “SERA l’un des soldats de Trump dans la guerre du logement”, en faisant référence aux nouvelles politiques de Trump visant à relancer la propriété, le refinancement et l’activité d’achat.
Citant des vents favorables macroéconomiques, Citron a souligné la baisse des taux hypothécaires, qui se situent actuellement à leur niveau le plus bas depuis 11 mois, comme une confirmation en temps réel de sa thèse. “Lorsque les taux diminuent, les portefeuilles de services deviennent du carburant pour fusée”, a écrit la firme, en soulignant le portefeuille de services de 117,5 milliards de dollars de LoanDepot et sa solide performance en matière de recapture.
Selon Citron, la société affiche un taux de recapture de refinancement de 70 % au deuxième trimestre 2025, contre des moyennes industrielles de 34 % pour les prêts conventionnels et de 52 % pour les prêts garantis par le gouvernement. “LoanDepot convertit son livre de services en origines à double de la norme de l’industrie”, indique le rapport.
Cela fait essentiellement référence au taux auquel les clients hypothécaires existants refinancent via le même prêteur lorsque les taux commencent à baisser.
Le rapport a mis l’accent sur la solidité du livre de LoanDepot en déclarant : “LoanDepot n’est pas un acteur de second ordre, ils ont des prêts de qualité et un business durable”.
L’action grimpe suite au rapport
Après la publication du rapport de Citron lundi, les actions LoanDepot ont progressé de 31,83 % pour clôturer à 3,81 dollars, mais ont perdu 6,44 % avant l’ouverture du marché.
Le rapport fixe un objectif de prix compris entre 6 et 6,75 dollars par action, ce qui laisse toujours 77 % de potentiel à la hausse pour les investisseurs. Il a augmenté de 95,38 % depuis le début de l’année, et de 278 % depuis son plus bas niveau sur 52 semaines en mai de cette année.
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