La semaine dernière, Oscar Health Inc. (NYSE:OSCR) a annoncé des revenus du deuxième trimestre d’environ 2,86 milliards de dollars, contre 2,2 milliards de dollars au cours de la même période l’année précédente, manquant l’estimation consensuelle de 2,91 milliards de dollars.
L’augmentation des ventes a été principalement due à une hausse du nombre d’adhérents, partiellement compensée par une augmentation de la provision pour transfert net d’ajustement du risque.
La société de technologie dans le domaine de la santé a enregistré une perte de 89 cents par action, manquant l’estimation consensuelle de 86 cents.
Le ratio médical de sinistralité s’est établi à 91,1 % pour le deuxième trimestre 2025, contre 79,0 % pour le même trimestre en 2024, principalement en raison d’une augmentation de la morbidité moyenne sur le marché qui a conduit à une provision nette plus élevée pour le transfert d’ajustement du risque.
Guidance : Oscar Health réaffirme ses prévisions de ventes pour l’exercice 2025 entre 12 milliards et 12,2 milliards de dollars, contre l’estimation de Wall Street de 11,32 milliards de dollars.
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La société prévoit un ratio médical de sinistralité pour 2025 entre 86 % et 87 %.
Piper Sandler note que la guidance révisée pour l’année civile 25 suppose un ajustement du risque en pourcentage des primes directes et des primes de police supposées dans une fourchette de milieu de dizaine, cohérente avec les années précédentes. L’analyste Jessica Tassan explique que cette hypothèse a été quelque peu déconcertante pour les investisseurs et Piper.
Piper maintient une note Neutre pour Oscar, en abaissant la prévision de prix de 14 à 13 dollars, sur la base d’un multiple inchangé du BPA ajusté inférieur pour l’année civile 27E de 0,92 $ (contre 1,06 $ auparavant).
Bien que cela représente une augmentation d’une année sur l’autre par rapport à l’estimation de Piper d’environ 8,4 % des primes directes et supposées de la police, cela correspond à la guidance d’ajustement du risque donnée lors de la conférence téléphonique de résultats du quatrième trimestre 2024 d’Oscar Health.
A cette époque, la société avait déclaré que les transferts de risques pour l’année civile 2024 représentaient environ 14,5 % des primes et qu’ils devraient rester similaires d’une année sur l’autre. Pour 2025, Oscar prévoyait initialement des pourcentages à deux chiffres, puis a abaissé cette prévision à un chiffre élevé après les résultats du premier trimestre, avant de revenir à une estimation à deux chiffres au deuxième trimestre. Ce revirement rend les prévisions quelque peu incertaines.
Les données de la saison des bénéfices du deuxième trimestre 2025 suggèrent qu’une partie des primes pourrait augmenter pour une population ayant des besoins similaires en matière de santé que l’année dernière. C’est parce que l’utilisation globale des soins de santé est plus élevée que prévu, et que les primes de 2025 peuvent ne pas être suffisantes pour couvrir entièrement les tendances des coûts.
L’analyste s’interroge également sur le retour à la rentabilité prévu par Oscar Health en 2026 et sur la suffisance du bilan si cette hypothèse ne se concrétise pas comme prévu.
Mouvement des prix : Le titre OSCR a perdu 1,98 % à 14,64 dollars à la dernière vérification jeudi.
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