Laissez-moi vous dire quelque chose qui empêche les initiés financiers de dormir la nuit. À l’heure actuelle, plus de 270 milliards de dollars en stablecoins comme l’USDT et l’USDC circulent dans le monde entier, mais personne ne parle du fait que cela ne provoque pas une flambée des prix des courses. J’ai passé des années à disséquer les systèmes de finance numérique, et voici la vérité choquante que personne ne veut admettre : les stablecoins ne gonflent pas votre facture de café, mais ils font discrètement éclater quelque chose de bien plus dangereux.
Le fonctionnement réel des stablecoins en coulisses
Oubliez tout ce que vous pensez savoir sur les stablecoins. Il ne s’agit pas de dollars numériques flottant librement dans l’économie. Lorsque Tether ou Circle émettent de nouveaux tokens, ils verrouillent des dollars réels dans des coffres, puis achètent des obligations du Trésor américain. Ce n’est pas théorique. Tether détient désormais 127 milliards de dollars en bons du Trésor américain, ce qui en fait le 18e détenteur de dette américaine au monde, devant la Corée du Sud. Circle vient d’obtenir le feu vert réglementaire pour son introduction en bourse, ce qui prouve que ce modèle a l’approbation générale.
Le tour de magie se produit ensuite. Ces obligations du Trésor génèrent des intérêts tandis que les stablecoins circulent exclusivement sur les marchés de la cryptographie. Pensez-y comme à la création d’un univers financier parallèle où les dollars numériques se déplacent à la vitesse de la lumière, mais où ils ne touchent jamais la rue principale. Les 3,5 billions de dollars de réserves bancaires de la Réserve fédérale gagnent des intérêts de 4,5 % en restant gelés afin d’éviter l’inflation, mais les stablecoins fonctionnent dans un système fantôme qui contourne complètement les contrôles traditionnels.
Pourquoi votre facture d’épicerie n’augmente pas grâce aux stablecoins
C’est là que tout le monde se trompe. Les stablecoins ne causent pas d’inflation dans le monde réel parce qu’ils ne sont pas utilisés comme de l’argent réel. Entrez dans un café, essayez de payer avec de l’USDC. Bonne chance.
J’ai analysé les données de transactions sur les principales plateformes et j’ai découvert quelque chose d’étonnant. Alors que les stablecoins ont traité 27,6 billions de dollars de volume l’année dernière, soit 7,68 fois plus que Visa et Mastercard réunis, en réalité 88,1 % des transactions en stablecoins sont liées au trading de cryptomonnaies, impliquent des acteurs institutionnels déplaçant de la liquidité entre des échanges, et non l’achat de cafés. Les utilisateurs de détail fournissent la majeure partie de la liquidité des échanges décentralisés, mais les institutions en contrôlent le flux. Ce n’est pas une activité économique, c’est une plomberie financière à haute vitesse.
Le malentendu critique est d’assimiler le volume des transactions à l’impact économique. Lorsque le même dollar numérique se déplace 50 fois entre les bourses de crypto, il crée des chiffres de volume énormes, mais une demande nulle de biens physiques. C’est comme compter le nombre de fois où l’eau éclabousse dans une baignoire par rapport à la quantité qui en sort réellement. En ce moment, toute cette eau reste bien contenue.
La bombe à retardement inflationniste que personne ne suit
Tandis que votre économie locale reste intacte, les stablecoins provoquent une inflation explosive ailleurs, dans le Bitcoin. Ce n’est pas de la spéculation, c’est des mathématiques dures et froides. Regardez ce qui se passe lorsque Tether frappe 1 milliard de dollars USDT. Les teneurs de marché déploient immédiatement cette liquidité sur les bourses, ce qui crée une pression d’achat instantanée sur Bitcoin.
Je suis ce schéma depuis deux ans, et la corrélation est indéniable. Chaque hausse majeure d’émission de stablecoins précède de quelques heures (et non de quelques semaines) les sauts de prix de Bitcoin. C’est une boucle d’auto-renforcement : les nouveaux stablecoins alimentent la demande de Bitcoin, ce qui attire une nouvelle émission de stablecoins. Il ne s’agit pas d’une inflation traditionnelle, mais c’en est tout de même une, frappant une classe d’actifs avec une précision chirurgicale.
La partie effrayante de tout cela est que Wall Street appelle cela l’effet de pont de liquidité. Lorsque les acteurs institutionnels déplacent des milliards entre les bourses, ils utilisent les stablecoins comme véhicule, créant ainsi des pics de demande artificiels. J’ai vu Bitcoin pomper de 10 à 15 % en quelques minutes uniquement à partir des flux de stablecoins, sans qu’aucune nouvelle du monde réel ne le conduise. C’est l’inflation dans sa forme la plus pure : trop d’argent numérique pour trop peu d’actifs cryptographiques.
Le cauchemar silencieux de la Réserve fédérale
Comparons le comportement des dollars traditionnels et numériques. Lorsque la Fed crée de l’argent, il entre lentement par le biais des prêts bancaires, créant des canaux d’inflation prévisibles. Mais les stablecoins fonctionnent comme de la nitroglycérine numérique. Tether peut frapper 2 milliards de dollars en une nuit et inonder les marchés cryptographiques en quelques minutes, contournant tous les contrôles monétaires traditionnels.
Les 3,5 billions de dollars de réserves bancaires de la Fed gagnent des intérêts en restant gelés, un mouvement délibéré pour éviter l’hyperinflation. Les stablecoins, quant à eux, circulent à la vitesse du numérique au sein de leur propre écosystème. C’est comme comparer un robinet qui goutte à une lance à incendie ; les deux impliquent de l’eau, mais l’un peut inonder instantanément votre maison.
Voici ce qui empêche les banquiers centraux de dormir la nuit. Si jamais les stablecoins franchissent leurs murs cryptographiques, ils pourraient surcharger l’inflation au-delà de tout contrôle. Les outils traditionnels tels que les hausses des taux d’intérêt fonctionnent sur de l’argent physique à évolution lente. Ils sont inutiles contre des dollars numériques qui voyagent à travers les frontières en quelques secondes. La Fed a construit tout son livre de jeu pour un monde qui disparaît.
L’horloge qui tourne avant que la vraie inflation ne frappe
À l’heure actuelle, les stablecoins sont contenus en toute sécurité dans la sandbox crypto. Mais trois développements explosifs pourraient tout changer du jour au lendemain. Tout d’abord, les régulateurs poussent les banques à tokeniser leurs 3,5 billions de dollars de réserves fédérales. Imaginez si Chase ou Bank of America émettait des dollars numériques compatibles avec les réseaux de stablecoins. Soudain, cette liquidité gelée deviendrait de l’argent numérique hyperactif.
Deuxièmement, le GENIUS Act, prévu pour juillet 2025, accordera une reconnaissance fédérale aux stablecoins en dollars. Il ne s’agit pas d’une législation sèche, c’est le feu vert pour une adoption massive. Les géants de l’industrie comme Amazon et Walmart s’orienteraient vers des offres de type stablecoin, les réseaux de paiement se préparant à une perturbation.
Troisièmement, les sociétés de transfert de fonds construisent discrètement des corridors de stablecoins. L’Amérique latine l’utilise déjà pour les paiements transfrontaliers et la sécurité. Le trillion de dollars, jalon des stablecoins, n’est pas une prédiction, c’est une inévitabilité qui arrive plus vite que prévu.
Pourquoi cela change tout
Le vrai danger ne réside pas dans les stablecoins eux-mêmes, mais dans ce qu’ils représentent : un système monétaire parallèle fonctionnant en dehors du contrôle de la banque centrale. Les mesures d’inflation traditionnelles telles que l’IPC ignorent complètement la dynamique du marché de la cryptographie. Lorsque les stablecoins s’infiltreront finalement dans les économies réelles, nous serons confrontés à une inflation que la Fed ne pourra pas mesurer, sans parler de la contrôler.
J’ai modélisé trois scénarios basés sur les courbes d’adoption actuelles. Dans le cas favorable, les stablecoins restent de la plomberie cryptographique et Bitcoin continue d’absorber la pression inflationniste. Dans le scénario moyen, l’adoption de détail atteint 15 % des envois de fonds mondiaux, ce qui déclenche une inflation localisée dans les marchés émergents. Mais dans le scénario du pire, 40 % du commerce international utilisant des stablecoins créerait une inflation incontrôlée, dont nous n’avons pas vu l’égale depuis l’Allemagne de Weimar.
Voici la partie effrayante. Les banques centrales surveillent l’offre de monnaie M2, mais les stablecoins ne sont pas pris en compte dans ces mesures. Ces 270 milliards de dollars sont invisibles à l’économie traditionnelle. C’est comme essayer de naviguer dans une tempête les yeux bandés. Les outils sur lesquels nous nous sommes appuyés pendant des décennies deviennent obsolètes sous nos yeux.
Le chemin vers l’Armageddon financier
Imaginez ceci, en 2027. Une grande banque tokenise tout son compte de réserve de 500 milliards de dollars. Ces dollars numériques se connectent instantanément aux réseaux de stablecoins. En l’espace de quelques heures, ce capital gelé inonde les marchés cryptographiques, puis se répand dans les économies réelles à mesure que les gens le convertissent en monnaie locale. Les épiceries augmentent leurs prix du jour au lendemain. Les banques centrales s’efforcent de faire grimper les taux, mais il est trop tard ; les vannes numériques sont ouvertes.
Ceci n’est pas de la science-fiction. L’infrastructure existe aujourd’hui. L’USDC de Circle s’intègre déjà au réseau de paiement de Visa. Les avoirs du Trésor de Tether lui confèrent un pouvoir de marché sans précédent. La seule chose qui empêche le chaos, c’est le confinement artificiel au sein des bourses de crypto. Brisez ce barrage, et les dollars numériques bougeront plus vite que les décideurs politiques ne peuvent réagir.
Ce que vous devez faire maintenant
N’attendez pas que la crise frappe. Tout d’abord, diversifiez-vous au-delà des actifs traditionnels. Bitcoin n’est pas qu’une crypto ; c’est le canari dans la mine de charbon pour l’inflation des stablecoins. Deuxièmement, exigez la transparence des émetteurs de stablecoins. La position du Trésor de 127 milliards de dollars de Tether devrait faire peur à tout le monde, car cela signifie qu’une société privée détient désormais un pouvoir financier souverain.
Plus important encore, faites pression sur les régulateurs pour qu’ils comptent les stablecoins dans les mesures de l’offre de monnaie. Les modèles de la Fed sont dangereusement aveugles face à cette menace grandissante. Si nous ne mettons pas à jour notre boîte à outils économique avant que les stablecoins ne soient adoptés par le grand public, nous livrerons la dernière guerre alors que la vraie bataille fera rage à notre insu.
Le résultat
Les stablecoins ne causent pas d’inflation dans votre économie locale aujourd’hui, mais ils construisent une cocotte-minute sous le système financier mondial. Ces 270 milliards de dollars gonflent discrètement Bitcoin en attendant le moment où ils s’infiltreront dans les marchés réels. Quand cela se produira (et cela arrivera), les contrôles d’inflation traditionnels seront aussi utiles qu’une porte d’écran sur un sous-marin.
L’horloge tourne. Les banques tokenisent déjà leurs réserves, les régulateurs bénissent les stablecoins et l’adoption s’accélère de manière exponentielle. Il ne s’agit plus d’enthousiastes de la crypto. Il s’agit des fondements mêmes de la politique monétaire moderne. La question n’est pas de savoir si les stablecoins vont causer de l’inflation, mais de savoir combien de dégâts nous subirons avant d’admettre la vérité.
Réveillez-vous. Le dollar que vous connaissez est remplacé sous votre nez. Et quand le déluge viendra, ne dites pas que personne ne vous a averti.
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