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Le marché mondial des smartphones offre actuellement une masterclass sur deux récits fascinants et apparemment contradictoires. Dans un coin, on trouve le titan mondial, Apple (NASDAQ:AAPL), qui doit naviguer dans un environnement complexe et difficile en Chine. Dans l’autre, un champion chinois que la plupart des gens n’ont jamais entendu nommer, Transsion (688036.SH), qui, après avoir conquis l’Afrique, se retrouve maintenant à défendre son propre territoire contre les rivaux chinois. Ensemble, leurs histoires brossent un tableau vivant d’une compétition intense, de goûts des consommateurs en évolution et des puissants courants du nationalisme économique.
Apple a eu une période difficile en Chine, avec deux années de baisse des ventes qui ont créé le récit d’un géant perdant son emprise. Le rapport trimestriel le plus récent de la société, cependant, a offert une lueur d’espoir, montrant que ses ventes en Grande Chine ont augmenté de 4,3 % d’une année sur l’autre pour la première fois depuis un moment. Cela semble être en conflit avec les données du tracker industriel IDC, qui a montré que les livraisons d’Apple sur le continent ont encore chuté, mais seulement modestement de 1,3 %, alors que le marché global se rétrécissait de 4 %. La nuance réside dans les mesures : Apple rend compte par revenus, tandis qu’IDC suit les unités expédiées. Ajoutant aux signaux mitigés, il y a la nouvelle de la fermeture du tout premier magasin de la firme en Chine, dans la ville de Dalian, au nord-est du pays.
Nous pensons qu’il serait une erreur de considérer ces événements de manière isolée. Les défis d’Apple sont symptomatiques de tendances plus larges qui ont un impact sur de nombreuses marques mondiales en Chine. L’économie chinoise ne fonctionne pas comme avant, et les consommateurs sont restés prudents bien après la fin de la pandémie. Avec les pertes d’emplois, les baisses de salaires et les disparitions de primes, les dépenses discrétionnaires sur des produits premium comme un iPhone sont plus difficiles à vendre. En outre, il y a un changement indéniable dans les préférences des consommateurs en faveur des marques nationales. Cet achat patriotique est évident dans tous les secteurs, des véhicules électriques aux vêtements, et a certainement renforcé les fabricants de téléphones indigènes comme Huawei, Xiaomi (1810.HK) et d’autres.
La fermeture du magasin de Dalian, bien qu’elle soit remarquable, ne devrait pas être surinterprétée. D’autres détaillants mondiaux ont également quitté le même centre commercial, selon les rapports, ce qui suggère que le problème pourrait être davantage dû à la diminution du trafic piétonnier dans un lieu spécifique — un spectacle commun au milieu d’une multitude de centres commerciaux haut de gamme construits au cours de la dernière décennie — qu’à un repli stratégique d’Apple.
En regardant vers l’avenir, Apple n’est pas destinée à disparaître du marché chinois. L’attrait de la marque peut diminuer pendant les difficultés économiques, mais il disparaît rarement. À mesure que l’économie s’améliorera éventuellement — un objectif que le gouvernement poursuit agressivement — l’attrait d’une marque premium reconnue mondialement reviendra. Lorsque tout le monde a un téléphone national, l’attrait de la possession d’un produit Apple peut devenir assez puissant pour beaucoup. Il est également intéressant de noter que le récent rebond des ventes d’Apple a été en partie dû à sa ligne d’ordinateurs Mac, ce qui prouve que le pouvoir de sa marque s’étend au-delà de l’iPhone. Les mois à venir seront révélateurs, mais comme pour tout donnée économique, il est sage d’éviter d’extrapoler trop à partir d’un seul trimestre ou d’un seul événement.
Un géant chinois que vous ne connaissez pas risque de périr
Tandis qu’Apple lutte pour sa position dans le haut de gamme, un drame complètement différent se déroule dans le secteur des smartphones économiques, centré sur une entreprise appelée Transsion. Bien qu’elle soit une force dominante parmi les fabricants chinois de smartphones, cette entreprise est pratiquement inconnue des consommateurs occidentaux, car elle s’est concentrée sur les marchés en développement, en particulier l’Afrique, où elle détient environ la moitié du marché avec des marques comme Tecno, Infinix et Itel. Des rapports suggèrent maintenant qu’elle explore l’option d’une introduction en bourse à Hong Kong, ce qui en ferait une option pour les investisseurs internationaux aux côtés de Xiaomi.
Du point de vue d’un investisseur, l’histoire de Transsion est un récit classique de pionnier. La société a rencontré un immense succès en répondant à un besoin fondamental sur un marché que les acteurs plus importants ignoraient. L’Afrique est un continent avec une énorme population et un vaste potentiel, et Transsion est arrivé en premier. Cependant, les pionniers se retrouvent souvent avec des flèches dans le dos. À mesure que les économies se développent, les aspirations des consommateurs changent. Les gens évoluent d’un simple achat du produit le moins cher qui fonctionne vers la recherche d’une meilleure qualité et des marques plus établies.
Le défi de Transsion est que son territoire ne lui appartient plus. D’autres puissantes marques chinoises, confrontées à une compétition féroce et à une saturation du marché sur leur propre sol, poussent maintenant lourdement en Afrique. Ces entreprises arrivent avec plus de pouvoir de marque, de marketing et de publicité. Nous soupçonnons que cette menace concurrentielle croissante est une raison principale pour laquelle Transsion envisage une introduction en bourse à Hong Kong : pour collecter du capital pour le combat à venir. Nous pensons qu’ils vont avoir du mal.
Cette inscription potentielle s’inscrit dans une tendance plus large des entreprises chinoises, déjà cotées à Shanghai ou à Shenzhen, visant une double cotation sur le marché plus international de Hong Kong. La logique est multifacette. Elle permet d’accéder à un bassin de capitaux différent et plus profond. Pour les nombreuses entreprises chinoises qui visent désormais à « s’internationaliser » afin d’échapper à la concurrence qui détruit la valeur sur leur propre sol, une cotation à Hong Kong sert d’ancrage financier sur les marchés internationaux, ce qui lui confère crédibilité et visibilité. Et, comme c’est souvent le cas en Chine, certaines entreprises suivent simplement une tendance populaire qui bénéficie du fort soutien de la Bourse de Hong Kong et des autorités chinoises.
Cependant, une double cotation n’est pas une garantie de succès. Alors que des acteurs majeurs comme le fabricant de batteries CATL (3750.HK) ont eu des introductions en bourse phénoménalement réussies à Hong Kong, les petites entreprises moins connues de type « me-too » ont souvent du mal à attirer des fonds ou à bien performer sur le marché secondaire. Le marché a une limite quant aux capitaux qu’il peut absorber. Alors que les grandes entreprises bien regardées continueront à bien faire, beaucoup de plus petites firmes qui suivent ce chemin pourraient trouver l’accueil tiède, c’est le moins qu’on puisse dire.
Avertissement Benzinga : Cet article provient d’un contributeur externe non rémunéré. Il ne reflète pas le travail de reportage de Benzinga et n’a pas été édité pour son contenu ou son exactitude.