Jeudi, avant la cloche d’ouverture à la bourse, Warner Bros. Discovery Inc (NASDAQ:WBD) a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre 2025.
Vous trouverez ci-dessous les transcriptions de l’appel de résultats du deuxième trimestre.
Cette transcription vous est fournie par les API de Benzinga. Pour un accès en temps réel à notre catalogue complet, veuillez consulter https://www.benzinga.com/apis/ .
OPÉRATEUR
Mesdames et messieurs, bienvenue à l’appel de la conférence sur les résultats du deuxième trimestre 2025 de Warner Bros. Discovery. Les lignes de tous les participants sont en mode écoute uniquement. Après la présentation du ou des intervenants, il y aura une séance de questions-réponses. Veuillez noter que l’appel est enregistré. Je passe à présent la parole à M. Andrew Slabin, vice-président exécutif de la stratégie mondiale pour les investisseurs. Vous pouvez commencer votre présentation.
Andrew Slabin (Vice-président exécutif, Stratégie mondiale pour les investisseurs)
Bonjour et merci de vous être joints à nous pour l’appel de Warner Bros. Discovery sur les résultats du deuxième trimestre. Sont à mes côtés aujourd’hui : David Zaslav, président et chef de la direction ; Gunnar Wiedenfels, directeur financier ; et J.B. Perrette, PDG et président du streaming et des jeux au niveau mondial. La présentation d’aujourd’hui comprendra des déclarations prospectives que nous avons faites conformément aux dispositions de la règle de sécurité juridique de la loi américaine de 1995 sur la réforme des procédures judiciaires en matière de valeurs mobilières privées. Ces déclarations prospectives peuvent inclure des commentaires concernant les futurs projets d’entreprise de la société, ses perspectives et ses performances financières. Elles impliquent des risques et des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de nos attentes. Pour de plus amples informations sur les facteurs susceptibles d’avoir un impact sur ces attentes, veuillez consulter les documents de la société auprès des autorités américaines des marchés financiers (SEC), y compris, mais sans s’y limiter, le plus récent rapport annuel de la société sur le formulaire 10-K ainsi que ses rapports sur les formulaires 10-Q et 8-K. De plus, nous discuterons lors de cet appel de mesures financières non conformes aux PCGR. Des rapprochements de ces mesures financières non conformes aux PCGR se trouvent dans notre communiqué de bénéfices et dans nos tableaux de tendances, qui se trouvent dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web. Sur ce, je cède la parole à David.
David Zaslav (Président et chef de la direction)
Bonjour à tous. Merci de vous être joints à nous. Nos principaux objectifs stratégiques ont toujours été clairs : être la première maison des talents les plus créatifs au monde, que ce soit devant ou derrière la caméra ; être le premier fabricant et producteur mondial de films et de télévision, en termes d’envergure et de qualité ; et distribuer ces histoires au public mondial via un service de streaming rentable et à l’échelle mondiale. Au deuxième trimestre et dans les premières semaines du troisième trimestre, Warner Bros. a maintenu un solide élan dans chacun de ces trois objectifs. Nous constatons cet élan dans le domaine de la production cinématographique, où Warner Bros. est devenu le premier studio à avoir sorti consécutivement cinq films ayant chacun réalisé plus de 45 millions de dollars de recettes au box-office domestique. Nous le constatons également aux Emmy Awards, où Warner Bros. TV a devancé tous les autres studios en matière de nominations, HBO battant un nouveau record avec 142 nominations. Nous observons cet élan dans la forte réponse des critiques et des fans de Superman, qui inaugure une nouvelle ère passionnante pour DC Studios. Nous sommes ravis d’annoncer que James Gunn écrit déjà le scénario et se prépare à diriger le prochain volet de la super-famille. Nous constatons cet élan chez Max, qui a de nouveau gagné plus de 3,4 millions d’abonnés au deuxième trimestre, alors même qu’il continue de se lancer sur de nouveaux marchés à travers le monde. Ce schéma de succès créatif est le résultat d’un plan d’action de plus de trois ans visant à améliorer toutes les dimensions de notre culture créative et de notre activité de narration. D’HBO à Warner Bros. Television, en passant par Warner Bros. Pictures et des studios d’animation aux studios DC, nous avons investi dans les capacités créatives et opérationnelles de nos studios. Par conséquent, l’activité de nos studios est désormais en mesure de livrer un EBITDA ajusté d’au moins 2,4 milliards de dollars en 2025. Avec pour objectif 3 milliards de dollars, nous avons transformé Max et notre activité de streaming est sur la bonne voie pour dépasser 1,3 milliard de dollars d’EBITDA ajusté en 2025 et pour atteindre plus de 150 millions d’abonnés d’ici la fin de l’année 2026. Par ailleurs, de CNN à TNT Sports, nous apportons de l’innovation dans les actualités, le sport et les programmes non scénarisés, tout en travaillant à l’optimisation de nos réseaux mondiaux. Nous avons parallèlement considérablement réduit notre levier financier, passant d’un effet de levier net de plus de 5x à 3,3 fois aujourd’hui, soit le plus bas chiffre depuis la conclusion de notre fusion. Alors que nous continuons de naviguer dans une révolution générationnelle et que nous avançons vers la scission en deux entités indépendantes cotées en bourse en 2026, l’élan actuel contribuera à positionner les deux futures organisations pour une réussite à long terme. Nous attendons maintenant vos questions.
OPÉRATEUR
Merci, mesdames et messieurs. Nous allons maintenant commencer la séance de questions et réponses. Si vous avez une question, veuillez appuyer sur étoile suivie de 1. Sur votre téléphone à touches, vous entendrez un message indiquant que vous avez levé la main. Si vous souhaitez retirer votre main de la file d’attente, veuillez appuyer sur étoile suivie de 2. Si vous utilisez un haut-parleur, veuillez décrocher avant d’appuyer sur une touche. Juste un instant pour votre première question. Et la première question vient de Robert Fishman de MoffettNathanson. Je vous en prie.
Robert Fishman (Analyste actions, MoffettNathanson)
Bonjour. J’ai une question pour chacune des deux sociétés, Warner Brothers et Discovery. Pouvez-vous chacune parler de vos stratégies de licence de contenu ? David, vous avez indiqué dans votre lettre que les revenus annuels de la bibliothèque de titres télévisés et cinématographiques de Warner Brothers s’élèveraient à 5 milliards de dollars. Vous avez également mentionné la nécessité d’équilibrer cette activité. Seriez-vous donc désormais plus ouverts à l’idée d’octroyer des licences des contenus Warner Brothers et HBO à des services de streaming tiers ? Et puis, Gunnar, pouvez-vous nous parler de votre approche globale concernant l’octroi de licences de contenu, mais plus particulièrement en ce qui concerne vos droits sportifs, notamment à la lumière de la possibilité de sous-licencier ces droits à ESPN ou à d’autres services de streaming ?
David Zaslav (Président et chef de la direction)
Merci beaucoup, Robert. L’un des grands piliers de nos activités en studio est que nous détenons la plus grande bibliothèque télévisée et cinématographique au monde. Et cela constitue un cycle d’activité important que nous pouvons considérer comme un flux régulier. Cela étant dit, nous avons pris un certain nombre de décisions, y compris cette année où nous avons choisi de vendre nettement moins de contenu que nous aurions pu le faire sur le marché du streaming ainsi que sur le marché traditionnel, car nous constatons une telle croissance et nous nous dirigeons vers un tel développement de notre activité en studio, qui inclut notre activité de streaming Max. Nous pensons donc que, afin de différencier Max, il est important qu’il y ait une multitude de biens immobiliers, des biens immobiliers de qualité qui ne se retrouvent que sur Max. Et cela fonctionne pour nous en termes de stimulation de la croissance ; cela fonctionne pour nous alors que de plus en plus de gens considèrent Max comme le service de narration premium à travers le monde. C’est donc une décision de se battre pour la valeur des actifs et celle de la croissance plutôt que pour la valeur à court terme. Et nous avons fait ce choix, et je m’attends à ce que nous continuions à le faire parce que nous constatons de très bonnes tendances à mesure que nous nous développons dans le monde.
Gunnar Wiedenfels (Directeur financier)
Oui. Et Robert, je voudrais peut-être ajouter un point à ce que David a dit. Nous avons essayé d’éclaircir un peu cette question dans notre lettre ce trimestre également. Il est important de comprendre que nous avons très nettement modifié le mix entre les ventes de contenu externe et interne au cours des trois dernières années. Cela a mis une certaine pression sur nos résultats financiers à court terme. Mais nous avons mis un chiffre à dix chiffres sur la valeur en termes de bénéfices interentreprises enregistrés au bilan qui sera réintégré dans le compte de résultat au cours des prochaines années, alors que JB exploitera ce contenu et que Casey utilisera ce contenu sur la plateforme HBO Max. Nous avons donc pris un risque financier à court terme pour une certaine valeur réelle qui se déclinera, et c’est une valeur significative.
David Zaslav (Président et chef de la direction)
Un des avantages, je pense, de gérer Warner comme une seule société est que HBO était le premier producteur de récits de qualité, tandis que Warner Brothers Television était le premier producteur de séries télévisées. Mais ils ne collaboraient pas beaucoup. Nous avons désormais Channing et Casey qui travaillent ensemble. Nous avons ainsi innové avec Pit, une série procédurale qui a rencontré un très grand succès pour nous. Elle sera de retour en janvier, neuf mois après la création de 15 épisodes. Channing et Casey travaillent désormais ensemble avec J.K. Rowling sur Harry Potter, ce qui est extrêmement prometteur et est déjà en production, et la série durera 10 ans consécutifs. Ce rapprochement entre la meilleure société de production télévisuelle au monde et le meilleur producteur de séries télévisées de qualité, avec un peu plus de coordination, et le fait d’avoir certains de leurs meilleurs travaux — pas tous — tels Ted Lasso et Presumed Innocent, qui sont deux séries que nous produisons, va créer une valeur nette et un impact net positifs pour HBO Max, ce qui permettra de stimuler la croissance durable de la plateforme. Nous produisons beaucoup de contenus pour d’autres partenaires.
Gunnar Wiedenfels (Directeur financier)
Et puis, Robert, concernant Discovery Global, vos questions portaient vraiment sur deux sujets : l’octroi de licences de contenu en général, puis la question du sport. Permettez-moi de commencer par le contenu de divertissement. Une chose qui s’est déjà produite et dont je pense qu’il faudra tenir compte davantage à l’avenir, en tant que société indépendante, est que nous réimaginons le portefeuille des réseaux américains comme un moteur de contenu autour de marques non scénarisées très solides, et non pas simplement comme un réseau linéaire traditionnel. Dans ce cadre, toutes les formes de monétisation joueront certainement un rôle plus important. L’octroi de licences de contenu est définitivement un facteur et un outil à prendre en compte. Cela va donc représenter une contribution significative à l’avenir lorsque nous réfléchirons à la manière de récupérer nos investissements dans le contenu. Je dirai qu’en ce qui concerne les tendances actuelles, 2024 est l’année au cours de laquelle nous avons véritablement commencé à aborder ce sujet un peu plus. 2024 a également présenté des chiffres d’octroi de licences de contenu exceptionnellement élevés. Je tiens à souligner ce point. Au second semestre, nous avons enregistré 580 millions de dollars de ventes de contenu de réseau. C’est au-dessus d’un taux d’exécution normalisé d’environ 200 millions par trimestre. C’est donc définitivement un facteur à prendre en compte lorsque nous réfléchissons au reste de l’année et à l’avenir. En ce qui concerne le sport, encore une fois, on ne sait jamais, mais je dirai ceci : nous aimons le portefeuille sportif que nous avons. Luis et l’équipe ont fait un excellent travail de restructuration au cours des deux dernières années et nous avons constitué un portefeuille très, très solide, avec toutes les franchises clés. Et cela deviendra encore plus important à mesure que nous examinerons Discovery Global en tant qu’entité autonome. Nous continuerons donc avec une stratégie sportive importante. Nous continuerons à regarder les investissements avec la même discipline que par le passé. Et pour conclure, je pense qu’il est peu probable que nous sous-licencions nos droits sportifs. En fait, si l’on considère ce que nous avons fait récemment avec les playoffs de football universitaire, avec deux matchs cette année et cinq matchs l’année prochaine, on peut dire que nous avons, pour le moment, pris un peu plus de risques. Et puis le dernier point que je soulignerai est que je ne pense pas qu’il soit nécessaire de sous-licencier nos droits sportifs, si c’est la direction de votre question. En fait, Luis et son équipe travaillent d’arrache-pied pour développer une approche marketing visant à utiliser nos droits de streaming à l’avenir. En termes généraux, il s’agit d’un produit autonome que nous serons en mesure de proposer directement au consommateur, mais aussi groupé avec HBO Max, Discovery + et potentiellement des tiers, une fois de plus dans le but de rendre notre contenu accessible au plus grand nombre possible de personnes. Il y a donc beaucoup de travail à accomplir. Restez à l’écoute.
OPÉRATEUR
Très bien. Passons à la question suivante. Votre prochaine question est de Jessica Reif Ehrlich de Bank of America Securities. Je vous en prie.
Jessica Reif Ehrlich (Directrice générale, Bank of America Securities)
Bonjour, merci. J’ai deux questions. Elles s’adressent également à David. Vous avez développé beaucoup de franchises. Vous avez mentionné Harry Potter et désormais Superman. Pouvez-vous nous parler d’autres franchises potentielles et de l’effet qu’aurait ce succès sur l’ensemble de l’organisation, en termes de licences théâtrales, de streaming, de jeux, de produits dérivés, etc. ? Et puis, Gunnar, maintenant que vous êtes le PDG de Global Networks, vous évoluez dans un secteur qui a évidemment été confronté à des défis séculaires. Pouvez-vous nous parler des opportunités de croissance sous-estimées dans ce secteur ?
David Zaslav (Président et chef de la direction)
Merci, Jessica. Ce que je dis depuis le début, c’est que l’un des atouts de notre société est que nous possédons un nombre très important de propriétés intellectuelles avec des récits captivants qui sont connus dans le monde entier, que ce soit Batman, Superman, Wonder Woman ou Le Seigneur des anneaux. J’appellerai ceux-là les grands piliers, auxquels il faut ajouter Harry Potter, puis des piliers plus petits comme The Fugitive, Goonies ou Gremlins, que tout le monde connaît. Une partie de notre stratégie est de mettre stratégiquement en avant ces grands piliers, afin que nous en ayons deux ou trois par an, ce qui apporte une réelle stabilité. Nous avons un excellent script pour Le Seigneur des anneaux avec Peter Jackson, et nous avançons déjà sur ce dossier. Nous vous en donnerons plus de détails. Nous travaillons très dur sur Wonder Woman. Nous avons tous, vous savez, déjà établi une grande partie de la stratégie DC, mais nous avons effectivement quatre studios. Le premier travaille au développement de DC. Nous en avons déjà parlé. Le deuxième est Warner. La moitié de ce que font Mike et Pam, c’est de se consacrer à des choses telles que Le Seigneur des anneaux, Gremlins, Goonies ou Practical Magic, en revenant à des choses que les gens connaissent. L’autre moitié concerne les actualités, comme Sinners. Nous avons ensuite New Line, qui revient à ce qu’il fait de mieux au monde : l’horreur. Pour ceux d’entre vous qui auront un moment de libre ce week-end, allez voir Weapons, et accrochez-vous, car vous allez vivre un incroyable périple. New Line est de retour dans son domaine, et nous prévoyons d’en produire plusieurs chaque année, en plus d’un certain nombre de comédies, ce qui fait partie du grand héritage de New Line. Enfin, nous avons l’animation : Cat in the Hat sortira en janvier avec Bill Damansky. Nous avons donc un portefeuille très équilibré, beaucoup plus axé sur les aspects économiques, et c’est un grand avantage. Et depuis notre … Superman n’a pas eu de nouvel opus depuis 14 ans, Le Seigneur des anneaux depuis 13 ans. Nous allons donc revenir en arrière et pouvoir redonner vie à bon nombre de ces franchises, mais aussi raconter des histoires nouvelles et originales. Nous nous sentons donc vraiment confiants sur notre position, et lorsque nous projetons cette année pour le Motion Picture Group, nous sommes conservateurs. Nous comprenons que le cinéma, au bout du compte, c’est le public qui décide. Nous avons eu une extraordinaire course, vous savez, nous étions en dernière position, puis Mike, Pam, D.C. et New Line se sont associés et ont fait passer la société de la dernière à la première place. Disney est un peu en avance en ce moment, et nous avons hâte d’avoir un bon week-end. Mais nous sommes en train de tourner la page : cela fait trois ans que nous investissons, et vous allez commencer à voir le déploiement de ces produits, vous allez le voir stratégiquement et avec une réelle concentration