Alors que les actions américaines approchent de nouveaux sommets et que les attentes d’une baisse des taux s’accélèrent, les investisseurs réévaluent la manière dont le Bitcoin (CRYPTO : BTC) s’intègre dans le paysage macroéconomique plus large.
Considéré historiquement comme un actif “risk-on” aux côtés des actions technologiques, le Bitcoin s’est récemment déplacé en tandem avec les marchés traditionnels.
Cependant, plusieurs experts pensent qu’un changement structurel pourrait être en approche, le comportement du Bitcoin commençant à refléter davantage une couverture à long terme qu’un investissement spéculatif dans la technologie.
Ce tournant potentiel dépend de l’interprétation par les investisseurs de l’assouplissement monétaire, des signaux réglementaires et des tendances d’adoption plus larges.
Les analystes sont partagés : le Bitcoin va-t-il se désolidariser des marchés traditionnels ou continuer à suivre les actions dans un autre cycle risk-on ?
Dans un entretien avec Benzinga, Benjamin Grolimund, directeur général des Émirats arabes unis chez Flipster, note que le lien à court terme entre le Bitcoin et les actions reste intact.
“À court terme, le Bitcoin et les actions évoluent souvent de manière conjointe, ce qui constitue un comportement classique risk-on avant les baisses attendues de la Fed”, a-t-il déclaré.
Grolimund a également suggéré que le comportement à plus long terme du Bitcoin pourrait changer. “Historiquement, les cycles post-baisse des taux comme ceux de 2019 et 2020 ont vu le bêta du Bitcoin par rapport aux actions chuter fortement. La narration change, passant d’actifs adjacents à la technologie à l’or numérique, ce qui modifie complètement le profil de corrélation.”
Ce changement nuancé fait écho aux propos de Jonathan Covey, contributeur principal chez ZetaChain, qui souligne que si les sommets du marché boursier alimentent les entrées de capitaux dans les cryptos, il s’agit davantage d’un jeu parallèle que d’une rotation.
“Le fait que les actions soient à des niveaux records pousse définitivement les capitaux risk-on dans le Bitcoin”, a-t-il déclaré. “Ensuite, la liquidité découvre et se répand dans l’écosystème DeFi… C’est un jeu de diversification sur la prochaine vague d’innovations dans les domaines de la technologie et de l’intelligence artificielle.”
Michael Kong, PDG de Sonic Labs, convient que, pour le moment, la corrélation demeure.
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“Le Bitcoin devrait continuer à suivre la corrélation actuelle au cours de la prochaine année. Le Bitcoin est toujours considéré comme un actif ‘spéculatif’ ou ‘d’innovation'”, a noté Kong, tout en soulignant que cela pourrait évoluer sur des périodes plus longues.
Toutefois, tous les experts ne sont pas convaincus d’une divergence immédiate.
Spencer Yang, associé directeur chez BlockSpaceForce, estime que la corrélation est maintenue en raison du chevauchement des bases d’investisseurs.
“Beaucoup de sociétés de trésorerie d’actifs numériques ciblent essentiellement le même groupe d’investisseurs que celui des Magnificent Seven”, a noté Yang. “Si ces investisseurs sont haussiers sur l’allocation de fonds vers une classe d’actifs émergente d’innovation, alors c’est plus d’argent qui entre dans l’écosystème crypto.”
Shane Molidor, fondateur de Forgd, suggère que nous sommes à un moment de transition.
“Le Bitcoin est clairement négocié comme un actif risqué parfois, mais il sort peu à peu de cette catégorie”, a-t-il déclaré. “Ce qui différencie ce cycle, c’est que le bitcoin est adopté en dépit du système traditionnel, et non à côté.”
Parallèlement, les charges liées à la conformité et aux opérations continuent de peser sur l’écosystème.
Grolimund a noté que l’augmentation des coûts réglementaires pénalisait de manière disproportionnée les plus petits acteurs.
“Lorsque la barre réglementaire est la même pour une start-up et une bourse mondiale, le coût de la conformité devient un fossé structurel”, a-t-il déclaré.
Covey a offert une perspective plus réaliste : “L’incertitude réglementaire et les frais généraux sont un défi, mais ne conduisent pas nécessairement à des licenciements et à des échecs. C’est plutôt le résultat d’équipes qui ont levé des fonds importants en 2024 et ont dépensé pour faire le buzz alors qu’il n’y avait pas de véritable adéquation produit-marché. Les projets légers dotés d’une véritable utilité qui continuent à livrer des produits gagnent à long terme.”
Malgré les défis, l’optimisme concernant la résilience du Bitcoin demeure.
Molidor voit dans le cas d’utilisation émergent du Bitcoin plus qu’une simple couverture contre l’inflation. “Le Bitcoin est positionné comme le commerce anti-fiat – pas seulement une couverture contre l’inflation, mais une couverture contre le système lui-même”.
Que le Bitcoin diverge finalement des actions ou non, un thème est clair : l’actif numérique n’est plus seulement un produit de la technologie, mais fait de plus en plus partie d’une conversation plus large sur la transformation du système financier, la liquidité macroéconomique et la stratégie de portefeuille institutionnel.
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