La flambée des cours de l’or renforce les finances des mineurs et soulève des questions sur le déploiement des capitaux. Les principales institutions financières ne s’attendent pas à ce que l’or perde de sa superbe de sitôt, et selon les derniers commentaires, cela pourrait entraîner une volatilité potentielle en matière de fusions et acquisitions si les liquidités restent immobilisées sur les bilans.
Selon Surbiton Associates, des entreprises telles que Northern Star Resources (OTCPK: NESRF), Ramelius Resources (OTCPK: RMLRF) et Evolution Mining (OTCPK: CAHPF) disposent de liquidités et de réserves d’or bien supérieures à leurs besoins opérationnels actuels.
« La hausse du cours de l’or en deux ans seulement a été remarquable », a déclaré Sandra Close, la directrice de l’entreprise, selon le Mining Weekly. Elle a mentionné l’instabilité politique, la montée des tensions géopolitiques et de la forte demande des investisseurs.
« Le risque est que plus les réserves de liquidités augmentent, plus la société pourrait devenir une cible de rachat à court terme », a-t-elle ajouté. Mme Close a également noté qu’avec la hausse des coûts d’acquisition et la surévaluation des actifs, les mineurs pourraient être sous pression pour restituer du capital à leurs actionnaires sous la forme de dividendes ou d’autres mesures.
Cependant, si les actions aurifères commencent à distribuer l’excès de capital via des dividendes plus élevés, cela pourrait déclencher un rééquilibrage plus large du marché, entraînant le transfert de capitaux des investissements à revenu fixe vers des alternatives d’actions à rendement, augmentant ainsi les coûts sur le marché de la dette. Ainsi, une volatilité plus élevée demeure inévitable – soit sur le marché obligataire, soit sur le marché des actions, et les principales institutions semblent conscientes de ce scénario.
Citigroup a relevé sa prévision de cours de l’or à 3 500 dollars l’once pour les trois prochains mois, citant une détérioration des perspectives économiques américaines et un risque croissant d’inflation lié aux droits de douane. De plus, la banque s’attend désormais à ce que le cours de l’or se situe entre 3 300 et 3 600 dollars.
« La croissance américaine et les préoccupations en matière d’inflation liées aux taxes douanières devraient rester élevées au cours du 2H25, ce qui, conjugué à un dollar plus faible, devrait soutenir une hausse modérée de l’or, vers de nouveaux records », a déclaré Citi.
Les données décevantes sur le marché du travail publiées la semaine dernière ont renforcé les attentes d’assouplissement de la politique monétaire. Les créations d’emplois dans le secteur privé ont montré une hausse de seulement 73 000 en juillet, le solde du mois de juin ayant été révisé de manière significative à la baisse, s’établissant à 14 000. Ce retournement de situation a donné lieu à deux votes dissidents lors de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, la première décision partagée depuis 1993, alimentant les spéculations sur une baisse des taux en septembre. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés évaluent désormais à 81 % la probabilité d’un tel scénario.
En plus de la croissance ralentie, Citi a signalé la montée des préoccupations concernant la crédibilité institutionnelle de la Fed et d’autres fournisseurs de données américains. La banque a également mis en avant une hausse des risques géopolitiques, notamment en raison du conflit en cours entre la Russie et l’Ukraine. Depuis le milieu de l’année 2022, Citi estime que la demande brute d’or a augmenté de plus d’un tiers, ce qui a contribué à faire monter les cours près de leurs plus hauts historiques. La banque attribue cette hausse à la montée des flux d’investissement, à la hausse modérée des achats des banques centrales et à la robustesse de la demande en matière de bijoux malgré des prix plus élevés.
D’autres institutions ont adopté une position encore plus optimiste. Fidelity International estime que le cours de l’or pourrait atteindre 4 000 dollars l’once d’ici la fin de l’année 2026, tandis que Goldman Sachs voit également le potentiel pour que le cours de l’or atteigne 4 000 dollars, en raison de la poursuite du resserrement budgétaire.
En ce qui concerne l’avenir, le président de la FED, Jerome Powell, est soumis à une pression interne et externe considérable pour qu’il réduise les taux en septembre. Cependant, son mandat expirant en mai prochain, les marchés se préparent également à l’arrivée d’un successeur plus accommodant pour répondre aux appels répétés du président Donald Trump pour une baisse des taux, ce qui pourrait affaiblir encore davantage le dollar et faire monter les cours de l’or.
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