Les actions de Dow Inc. (NYSE:DOW) ont chuté jeudi après que le fabricant de produits chimiques eut enregistré une perte plus importante que prévu au deuxième trimestre et réduit son dividende de moitié. La société a cité la pression macroéconomique persistante, la compression des marges et les perturbations du commerce mondial comme raisons de cette réduction.
La société a enregistré une perte ajustée de 42 cents par action, plus importante que la perte de 12 cents prévue par Wall Street, selon les estimations consensuelles. Le chiffre d’affaires a chuté de 7% en glissement annuel pour s’établir à 10,104 milliards de dollars, manquant l’estimation de 10,252 milliards de dollars.
Dow a enregistré une perte nette aux PCGR de 801 millions de dollars pour le trimestre, tandis que l’EBIT opérationnel ajusté a chuté pour passer de 819 millions de dollars à une perte de 21 millions de dollars au cours de la même période l’année dernière.
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Le flux de trésorerie opérationnel des activités poursuivies s’est établi à -470 millions de dollars, une baisse de 1,3 milliard de dollars par rapport à l’année précédente, due à des bénéfices plus faibles et à des besoins en fonds de roulement saisonniers.
Les ventes ont diminué dans tous les segments d’activité. Les recettes de l’unité Packaging & Specialty Plastics ont chuté de 9% pour s’établir à 5,03 milliards de dollars, les prix des polymères ayant faibli.
Les revenus de l’unité Industrial Intermediates & Infrastructure ont chuté de 6% pour s’établir à 2,78 milliards de dollars, pénalisée par une demande en baisse dans la construction et la mobilité.
Les revenus de l’unité Performance Materials & Coatings ont baissé de 5% pour s’établir à 2,13 milliards de dollars, bien que le bénéfice opérationnel se soit légèrement amélioré par rapport au trimestre de l’année précédente, du fait de coûts d’entrée plus faibles et de la force saisonnière des silicones.
Le volume total a diminué de 1% par rapport à l’année précédente, les gains aux États-Unis et au Canada ayant été compensés par des baisses en Europe, au Moyen-Orient, en Afrique et en Inde. Les prix locaux ont baissé de 7% par rapport à la même période l’année dernière et de 3% en séquentiel.
Dividende
Le conseil d’administration de Dow a approuvé une réduction de 50% de son dividende trimestriel, qui est désormais de 35 cents par action, en baisse par rapport à 70 cents. Le paiement est prévu pour le 12 septembre aux actionnaires inscrits au registre le 29 août.
La société a déclaré que ce réajustement traduit une approche d’allocation de capital plus équilibrée et vise à préserver la flexibilité financière dans le cadre des pressions bénéficiaires de l’ensemble du secteur.
“Ce trimestre, l’équipe Dow a avancé plusieurs actions agressives pour répondre à l’environnement de bénéfices durablement faible auquel notre secteur est confronté, amplifié par les récentes incertitudes commerciales et tarifaires”, a commenté Jim Fitterling, président et chef de la direction de Dow.
«Nous apportons un soutien à court terme et des leviers de croissance des bénéfices que nous estimons totaliseront plus de 6 milliards de dollars d’ici 2026. Nous sommes également concentrés sur l’amélioration de nos marges et l’optimisation de notre portefeuille mondial, comme l’illustrent nos récentes initiatives concernant les actifs européens.»
Fitterling a également ajouté que si les actions stratégiques de Dow aident à atténuer la volatilité du secteur, une vague d’exportations à bas coûts de la part de nouveaux entrants sur le marché déforme la dynamique concurrentielle à l’échelle mondiale. Il a déclaré que la situation appelle à une coordination plus large du secteur et à une éventuelle intervention réglementaire afin de rétablir l’équilibre du marché.
Perspectives
M. Fitterling a déclaré que les projets de croissance à court terme de Dow deviendront pleinement opérationnels au troisième trimestre. Ces projets, associés aux investissements à plus long terme de l’entreprise, devraient permettre d’élargir la présence de Dow dans des applications à plus haute valeur ajoutée et des marchés finaux moins sensibles au commerce.
Dow prévoit des ventes nettes pour le troisième trimestre 2025 d’environ 10,2 milliards de dollars contre un consensus de 10,599 milliards de dollars.
- Packaging & Specialty Plastics: Ventes en hausse de 1% à 3% par rapport au trimestre précédent (Q/Q) grâce à des marges intégrées plus solides et à la mise en place de Poly-7, compensées en partie par l’entretien.
- Industrial Intermediates & Infrastructure : Ventes en hausse de 1% à -1% Q/Q, avec des gains de volume et une maintenance réduite en partie compensée par des spreads plus faibles.
- Performance Materials & Coatings: Ventes en baisse de 2% à 4% Q/Q en raison de la saisonnalité de la demande et de la pression sur les marges des siloxanes en amont.
Globalement, les réductions de coûts continuent, avec des dépréciations estimées à 725 millions de dollars, des intérêts nets à 175 millions de dollars et un taux d’imposition opérationnel de -40% à -60%.
Mouvement des prix : Lors de la dernière vérification jeudi, les actions de DOW ont reculé de 9,29% pour s’établir à 27,55 dollars avant l’ouverture du marché.
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