Le géant des services pharmaceutiques a prévu un bond de ses revenus pour la première moitié de l’année et le doublement de son bénéfice net, après que les préoccupations concernant la politique américaine se sont calmées
Points clés à retenir
- Les résultats prévus mettent la société sur la bonne voie pour atteindre son objectif de retourner à une croissance à deux chiffres de ses opérations de base cette année
- Les activités de WuXi AppTec dans les peptides et d’autres molécules de synthèse ont presque triplé au premier trimestre, avec le potentiel de devenir un moteur de croissance clé.
Les actions du secteur pharmaceutique chinois ont connu une forte hausse cette année, mais le rebond global a masqué une performance divergente de deux parties de l’industrie.
Les entreprises axées sur la recherche pionnière ont particulièrement bien réussi en Bourse, l’indice Hang Seng des médicaments innovants ayant augmenté de plus de 60 % depuis le début de l’année, tandis que les fournisseurs de services pharmaceutiques généralisés ont eu du mal à suivre le rythme.
C’est-à-dire jusqu’à ce que WuXi AppTec Co. Ltd. (2359.HK; 603259.SH) publie la semaine dernière une prévision pour ses bénéfices du premier semestre meilleure que prévu, suscitant un nouvel engouement de la part des investisseurs pour ses partenaires en externalisation offrant une gamme de services pharmaceutiques.
Après la clôture du marché le 10 juillet, WuXi AppTec a publié une prévision de revenus de 20,80 milliards de yuans (2,9 milliards de dollars) pour les six mois se terminant en juin, soit une hausse de 20,64 % d’une année à l’autre. Les revenus des activités poursuivies devraient augmenter de 24,24 %. Le bénéfice net pour la première moitié de l’année a été estimé à 8,56 milliards de yuans, soit le double de l’année précédente. Même après déduction d’un bénéfice exceptionnel de 3,21 milliards de yuans provenant de la vente d’actions de WuXi XDC (2268.HK), le bénéfice net de la société devrait augmenter de 26,47 %.
Le géant des services pharmaceutiques a attribué ses résultats à sa principale activité en tant qu’organisation de recherche, de développement et de fabrication sur contrat (CRDMO), affirmant qu’il continuait d’optimiser sa capacité et son efficacité pour répondre à la demande des clients et stimuler la croissance de l’entreprise.
Les bénéfices prévus pour la première moitié de l’année indiquent que la société est en bonne voie pour atteindre son objectif fixé en début d’année de revenir à une croissance à deux chiffres de ses activités de base, entre 10 et 15 %.
À la même époque l’an dernier, la société luttait contre la chute de ses revenus et de ses bénéfices. Ses projets liés à la pandémie avaient commencé à se tarir, mais, plus important encore, l’incertitude concernant la législation américaine en matière de biosécurité proposée exerçait une forte pression. Le Biosecure Act, qui visait à restreindre les activités commerciales fédérales avec les biotechs chinoises, a pris du retard à la fin de l’année dernière, mais uniquement après avoir infligé un lourd tribut à la confiance du marché et aux perspectives d’affaires à court terme. La performance plus solide de WuXi AppTec au premier semestre suggère que la société a résisté à la pression et qu’elle est de retour sur une trajectoire de croissance soutenue.
Des perspectives positives
La publication ne comprenait pas de détails sur le carnet de commandes de la société, mais les chiffres du premier trimestre donnent une indication sur son élan. D’ici la fin du mois de mars 2025, les ordres d’affaires en cours s’élevaient à 52,33 milliards de yuans, soit une augmentation de 47,1 % d’une année sur l’autre, offrant une plateforme pour une croissance supplémentaire. L’une de ses divisions commerciales les plus importantes, WuXi Chemistry, a régulièrement étendu ses activités de recherche et de développement et sa production de petites molécules, et a ajouté 203 molécules au premier trimestre 2025, soit une augmentation de 32,87 % par rapport à l’année précédente. Le TIDES de WuXi AppTec, qui consiste à produire des peptides et des oligonucléotides, a augmenté de 187,6 % d’une année sur l’autre.
Les peptides sont des ingrédients clés pour les médicaments de régime GLP-1 et fournissent le matériau de liaison pour les conjugués anticorps-médicaments (ADC), tandis que les oligonucléotides sont souvent utilisés dans les tests génétiques et la recherche, ainsi que pour cibler les séquences d’ARN afin de moduler l’expression des gènes. Alors que le marché mondial de la perte de poids continue de croître et que de nouveaux médicaments ADC sont développés, l’activité TIDES de WuXi AppTec semble prête à devenir un moteur de croissance puissant.
Entre-temps, la situation géopolitique a évolué. Le président américain Donald Trump a signé un décret le 12 mai visant à faire baisser les coûts des médicaments pour les Américains moyens, déclarant que les prix des ordonnances américaines pourraient chuter de 30 à 80 %. Les investisseurs s’attendent à ce que le décret soit confronté à de fortes oppositions à sa mise en œuvre, mais les sociétés pharmaceutiques américaines chercheront probablement à renforcer le contrôle des coûts, ce qui pourrait augmenter leur dépendance à l’égard de leurs partenaires en externalisation. Dans ce cas, WuXi AppTec, avec ses vastes opérations à l’étranger, pourrait recevoir plus de commandes de sociétés américaines, stimulant ainsi davantage ses bénéfices.
La réaction du marché aux chiffres de la première moitié de l’année, plus solides que prévu, a été rapide. Dans les premiers échanges du 11 juillet, les actions de la société basée à Hong Kong ont bondi, pour finir par clôturer en hausse de plus de 10 % à 88,15 HK$. À Shanghai, l’action a atteint sa limite de hausse pour la journée, clôturant à 77,15 yuans. L’enthousiasme a débordé sur le secteur dans son ensemble, faisant grimper les prix des sociétés CXO susmentionnées qui fournissent des services de recherche, de développement et de production de médicaments à large spectre. Les sociétés de recherche par contrat cotées en Chine continentale et à Hong Kong, telles que Hangzhou Tigermed Consulting (300347.SZ, 03347.HK) et Pharmaron Pékin (300759.SZ, 03759.HK), ont augmenté de plus de 10 % la semaine dernière.
WuXi AppTec, le principal fournisseur de services CXO chinois, se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 21, soit bien moins que Asymchem Laboratories (6821.HK), dont le ratio est de 30. Malgré ces résultats prometteurs, cet écart signifie qu’il est intéressant de suivre de près l’action à long terme.
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