Malgré un léger recul des ventes globales, les résultats récents du premier trimestre fiscal de Constellation Brands, Inc. (NYSE:STZ) mettent en lumière la résilience de son segment de la bière, grâce à des marges brutes impressionnantes. Cette performance et ces efficacités en termes de coûts ont permis à l’entreprise de réaffirmer ses perspectives annuelles, même dans un marché difficile.
Les produits de Constellation Brands vont des bières mexicaines populaires comme la Corona et la Modelo aux vins de qualité supérieure tels que Kim Crawford et The Prisoner Wine Company, en passant par les spiritueux artisanaux comme la Tequila Casa Noble et le whisky High West.
Peter T. Galbo, analyste de la Bank of America Securities, a maintenu la note Neutre sur les actions de Constellation Brands, avec un un prix cible de 180 dollars.
Constellation Brands a enregistré un bénéfice par action de 3,22 dollars pour le premier trimestre fiscal, en deçà du consensus qui s’établissait à 3,30 dollars, mais au-dessus de l’estimation de BofA qui était de 3,00 dollars, impulsé par des marges brutes de la bière plus fortes que prévu et des coûts SG&A plus faibles.
Bien que les ventes totales soient un peu en deçà des attentes en raison de la faiblesse de la bière, du vin et des spiritueux, l’entreprise a réaffirmé ses perspectives annuelles, ce qui pourrait susciter le scepticisme car cela implique un ralentissement malgré les tendances plus faibles observées au premier trimestre.
Le segment de la bière devrait commencer à s’améliorer à partir du deuxième trimestre, avec des comparaisons plus faciles, bien que les données de juin aient montré des baisses à un chiffre.
Galbo a souligné que les épuisements avaient diminué de 2,6% en glissement annuel au premier trimestre, légèrement moins bien que l’estimation de BofA mais en ligne avec le consensus, tandis que les expéditions diminuaient de 3,3%.
Le trimestre a vu un jour de moins par rapport à l’année précédente, ce qui a eu un impact négatif de plus de 1% sur les taux de croissance des expéditions et des épuisements. Aucun autre impact sur les jours de vente n’est attendu pour le reste de l’année fiscale 2026.
Les marges brutes de la bière ont dépassé les prévisions à 53,1%, alimentées par environ 40 millions de dollars d’efficacité des coûts et d’opérations. Les dépenses marketing ont été de 201 millions de dollars, soit moins que les 220 millions estimés, et devraient être pondérées vers la première moitié de l’année.
Les ventes de vin et de spiritueux ont été décevantes avec 280,5 millions de dollars, bien que les pertes d’exploitation de 6 millions de dollars aient été meilleures que prévu.
Galbo écrit que la valorisation des actions STZ à 13x reflète une décote justifiée par rapport à leur moyenne sur 5 ans, étant donné les défis actuels du segment de la bière, y compris une demande plus faible de la part des consommateurs hispaniques et des vents contraires plus généraux pour l’industrie.
Mouvement des prix: Mercredi, lors du dernier bilan, les actions STZ s’étaient appréciées de 4,96 % pour s’établir à 174,68 dollars.
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