L’analyste de JPMorgan, Joseph Cardoso, considère que le MSI de 4,4 milliards de dollars entre Motorola Solutions, Inc. (NYSE: MSI) et Silvus Technologies est logiquement fondé, et que la valorisation reflète une “performance récente surdimensionnée”.
Ce qui s’est passé : Cardoso a réitéré la note Surpondérer sur Motorola avec une prévision de prix de 515 dollars.
La technologie MANET de Silvus comprend une transmission à haut débit de données, de vidéos et de voix sans dépendre d’une infrastructure fixe. Elle exploite le maillage en réseau, chaque unité servant de transmetteur, de récepteur et de répéteur, tout en offrant des capacités spécialisées telles que le brouillage et la faible détectabilité.
Cardoso explique en outre que l’acquisition permet à Motorola de s’implanter davantage dans le secteur de la défense, de générer des opportunités de vente croisée dans sa base de clients existante et d’accroître sa présence dans le secteur des drones. Malgré cela, les investisseurs s’interrogent sur le prix d’acquisition, qui est d’environ 5 milliards de dollars en tenant compte des compléments de prix potentiels. (Lien vers l’article)
Motorola a reconnu que les revenus importants liés à l’Ukraine avaient été réalisés au cours des trimestres précédents. La société a tenté de rassurer les investisseurs en indiquant que la croissance était en hausse sans l’Ukraine et en soulignant que les ventes internationales représentent environ un tiers du chiffre d’affaires total.
L’entreprise a souligné que sa décision faisait suite à une vérification diligente de plus d’un an, ce qui a probablement permis de dissiper ces mêmes inquiétudes concernant les performances, et a noté qu’elle avait adopté une approche prudente dans ses prévisions.
Pourquoi c’est important : Motorola a mis en avant le fait qu’il bénéficie d’un solide et croissant pipeline commercial, soutenu en partie par un conflit régional accru, ce qui a permis de mettre en lumière l’efficacité technologique de Silvus et d’élargir son attrait auprès de sa clientèle.
Cardoso indique que l’acquisition de Silvus devrait se traduire par une augmentation immédiate des marges d’EBITDA, avec une marge pro forma projetée de 32,6 % en 2025.
Alors que l’accord devrait également contribuer de manière positive aux bénéfices dans les 12 mois suivant la clôture, probablement au cours du troisième ou du quatrième trimestre de 2025, l’analyste s’attend de manière prudente à ce que l’impact sur le bénéfice par action soit “modeste”.
Cardoso précise que cette augmentation des bénéfices devrait probablement découler d’une combinaison de facteurs, notamment la réduction de la dette, ainsi que des revenus et une croissance des bénéfices incrémentiels suite à l’intégration.
En fin de compte, la solide position concurrentielle de Motorola, sa capacité éprouvée à effectuer des acquisitions stratégiques qui élargissent son portefeuille de produits et ses bénéfices de haute qualité, soutenus par un solide flux de trésorerie disponible, justifient une prime de valorisation par rapport aux moyennes historiques.
Cardoso souligne également que l’amélioration de la transparence des rapports financiers constitue un autre facteur justifiant l’application d’un multiple de valorisation plus élevé.
Mouvement des prix Les actions MSI ont chuté de 0,44 % pour s’échanger à 418,97 dollars jeudi à la dernière consultation.
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