Au cours des cinq dernières semaines, les ETF Bitcoin au comptant américains ont attiré plus de 9 milliards de dollars, selon les données de Bloomberg.
L’Ishares Bitcoin Trust de BlackRock (NASDAQ:IBIT) ouvre la voie, l’intérêt institutionnel et le soutien des investisseurs pour une exposition à la cryptomonnaie, en particulier via des ETF, atteignant de sérieux sommets. Contrairement à cela, les ETF adossés à l’or ont enregistré des sorties de plus de 2,8 milliards de dollars pendant la même période, malgré une appréciation de 25 % de l’actif depuis le début de l’année.
Il semble que la lutte pour le nouveau « havre de sécurité » a commencé. Mais derrière ces chiffres et ces flux, un changement encore plus insidieux est en train de se produire, un changement impliquant non seulement la stratégie du portefeuille, mais aussi la psychologie et les priorités d’une nouvelle génération d’investisseurs.
La pensée traditionnelle prétend que l’or est le meilleur moyen de se protéger pendant les périodes d’incertitude. Mais avec l’envolée des déficits américains, la dégradation de la note de crédit et les doutes concernant l’autonomie des banques centrales, les investisseurs cherchent la meilleure alternative, qu’ils trouvent dans le Bitcoin.
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Comme l’a noté Geoff Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, le Bitcoin est un moyen de se protéger non seulement contre l’inflation ou la volatilité, mais aussi contre le système tel qu’on le connaît aujourd’hui, que de nombreuses personnes perçoivent comme instable. Ce sentiment est plus fort chez les jeunes investisseurs, qui ont grandi en regardant une série ininterrompue de crises financières et de bouleversements institutionnels, du crash de 2008 à l’implosion de la Silicon Valley Bank en 2023.
L’effet ETF
Le principal facteur de ce changement de comportement ? L’humble ETF. Autrefois utilisé uniquement pour les fonds indiciels et les actions de premier ordre, les ETF servent désormais de portail pour ce qui était auparavant des classes d’actifs de niche ou compliquées, la cryptomonnaie en étant une. La facilité d’accès, les faibles frais et la certitude réglementaire des ETF Bitcoin au comptant dissipe l’idée qu’ils ne soient pas des actifs de niche.
En attendant, les ETF adossés à l’or, l’instrument classique à l’épreuve du temps, commencent à paraître un peu dépassés. Les flux sont alimentés par des investisseurs plus jeunes, qui demandent des plateformes mobiles et des investissements numériques. Les fonds adossés à l’or pourraient être en train de perdre de leur pertinence culturelle et générationnelle.
La couverture narrative : la nouvelle diversification?
Ce qui est remarquable, ce n’est pas la rotation en soi, mais ce qui la motive au niveau psychologique. Dans les cercles de la finance comportementale, nous assistons peut-être à l’émergence de la « couverture narrative », c’est-à-dire à un investissement fondé sur la congruence avec la vision du monde de chacun, par opposition à des mesures de rendement strictes.
Cette pensée ne se limite pas aux forums Reddit ou à Crypto Twitter. Elle s’infiltre dans les bureaux des conseillers en gestion de patrimoine ainsi qu’aux réunions des caisses de retraite. Les clients posent de plus en plus de questions aux conseillers sur l’investissement dans des ETF Bitcoin, non pas en tant que paris sur l’avenir, mais en tant que couvertures stratégiques.
Régulation, risque et avenir
Les récentes nouvelles en provenance de Washington sont également à l’origine de ce mouvement. Les avancées dans la législation sur les stablecoins et la certitude réglementaire accrue ont réduit le risque perçu de la cryptomonnaie dans l’esprit des participants institutionnels, selon Bloomberg. La corrélation historiquement élevée entre le Bitcoin et les actions technologiques a également diminué, ce qui en fait un actif non corrélé attractif.
Bien sûr, tout le monde n’est pas convaincu. Néanmoins, l’argument en faveur d’un second actif de réserve est plus convaincant que jamais, alors que les États-Unis perdent leur note AAA finale et que les inquiétudes budgétaires s’intensifient.
Le combat entre les ETF adossés à l’or et ceux adossés au Bitcoin est un combat qui ne concerne pas seulement deux matières premières. Il s’agit d’un référendum sur la foi, l’accès et les croyances générationnelles concernant l’endroit où réside la valeur dans un système financier instable.
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